機(jī)構(gòu)投資者與企業(yè)價值相關(guān)性研究.pdf

1、現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的速度讓人難以想象，正如經(jīng)濟(jì)危機(jī)的發(fā)生的時間期限越來越短，經(jīng)濟(jì)社會對于自己的定向也沒有太大的方向感與時間觀念，只是快速向前發(fā)展。在發(fā)達(dá)國家，經(jīng)濟(jì)的發(fā)達(dá)程度令其它國家作為標(biāo)桿，經(jīng)濟(jì)與否發(fā)展到成熟時期，很多學(xué)者都想尋求一個要的指標(biāo)，而與機(jī)構(gòu)投資者相關(guān)的指標(biāo)體系就可以作為彌補代表這一領(lǐng)域的研究問題的不足。從上世紀(jì)80年代開始，機(jī)構(gòu)投資者在世界范圍內(nèi)開始了超出想象的發(fā)展，在歐美發(fā)達(dá)國家，機(jī)構(gòu)投資者對于目標(biāo)公司的干預(yù)方式進(jìn)行了重新審視

2、，開始由過去“用腳投票”的這種消極參與目標(biāo)公司運營干預(yù)進(jìn)行戰(zhàn)術(shù)收益轉(zhuǎn)向了現(xiàn)階段所需要的“用手投票”的積極從事目標(biāo)企業(yè)戰(zhàn)略運營干預(yù)的方式，提升企業(yè)的價值，進(jìn)而獲得戰(zhàn)略上的利益。正是基于這個國際大環(huán)境下的前提，研究中國的機(jī)構(gòu)投資者的相關(guān)行為就成為歷史性的時點。
　　通過回顧國內(nèi)外學(xué)者在機(jī)構(gòu)投資者與企業(yè)關(guān)系論證的研究基礎(chǔ)，在本文的研究中主要定點在機(jī)構(gòu)投資者持股行為與企業(yè)價值影響連接作用的相互關(guān)系進(jìn)行樣本數(shù)據(jù)選取與檢驗，并推導(dǎo)出關(guān)系方程式

3、，通過這個過程來對目標(biāo)企業(yè)價值與機(jī)構(gòu)投資者持股行為之間的關(guān)系作一個論證。通過對目標(biāo)企業(yè)的內(nèi)在價值與機(jī)構(gòu)投資者持有股份的實證研究，來證實在我國，機(jī)構(gòu)投資者是否有能力對企業(yè)的價值進(jìn)行發(fā)掘，即作為價值探索者，機(jī)構(gòu)投資者對于企業(yè)價值的影響程度在量化是什么樣的，內(nèi)在關(guān)系可否通過方程式表示出來，在這個過程中，價值創(chuàng)造是通過哪些因素得以體現(xiàn)的等等都可以在本文中得到回答。
　　通過對模型的構(gòu)建，本文采用收集上市公司樣本，集中對現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)體系的指導(dǎo)作

4、用，選取2007年1月1日-2009年12月31日這一區(qū)間的正常上市的公司作為樣本，從其中得出了1412個樣本數(shù)據(jù)。在這個基礎(chǔ)上，將采用目前最適用的基于模糊積分的數(shù)據(jù)綜合處理方法—突變級數(shù)法進(jìn)行處理，使得選取的指標(biāo)能夠客觀反映指標(biāo)的綜合治理作用結(jié)果，得出機(jī)構(gòu)投資者貢獻(xiàn)系數(shù)與企業(yè)價值結(jié)果系數(shù)，將處理好的指標(biāo)導(dǎo)入 SPSS，通過相關(guān)性與曲線回歸推導(dǎo)出了其關(guān)系方程，檢驗得出機(jī)構(gòu)投資者持有目標(biāo)公司的股份行為與企業(yè)價值創(chuàng)造之間的數(shù)量關(guān)系，最后在研