華菱集團海外并購利用衍生產(chǎn)品管理外匯風(fēng)險研究.pdf

1、自匯改以來,人民幣匯率不但波動幅度擴大,而且波動頻率加快,從而使涉足外匯市場的我國企業(yè)面臨更大的外匯風(fēng)險。外匯風(fēng)險已經(jīng)成為影響其經(jīng)營業(yè)績的重要因素之一。但是,大部分企業(yè)的外匯風(fēng)險管理手段和管理方式卻嚴(yán)重“路徑依賴”于人民幣匯率改革之前。企業(yè)加強外匯風(fēng)險管理不但是適應(yīng)未來經(jīng)濟發(fā)展的需要,而且也是極其迫切的。運用衍生產(chǎn)品進(jìn)行企業(yè)外匯風(fēng)險的規(guī)避早就成為國際上通用的做法,甚至成為世界500強企業(yè)提高核心競爭力的共徑。
　　 本文旨在研究

2、我國企業(yè)如何使用金融衍生產(chǎn)品管理外匯風(fēng)險。論文首先介紹了企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險,以及衍生產(chǎn)品的種類和作用,強調(diào)企業(yè)利用衍生產(chǎn)品進(jìn)行外匯風(fēng)險管理對企業(yè)的生存和發(fā)展的現(xiàn)實性和嚴(yán)重性；其次,基于衍生產(chǎn)品用于規(guī)避企業(yè)外匯風(fēng)險的理論基礎(chǔ),對2009年中國大規(guī)模海外收購成功案例中最具規(guī)模的華菱集團收購澳大利亞第三大鐵礦石生產(chǎn)商FMG進(jìn)行了案例分析。案例分析首先從基本面和技術(shù)上分析其收購資金交割時面臨的匯率風(fēng)險；接著針對設(shè)計出的四種可供選擇的衍生產(chǎn)品方案

3、,通過對比分析并結(jié)合各方面條件,最終選擇期權(quán)交易方案,使其成功避免了澳元上漲的風(fēng)險,鎖定了收購成本,順利完成收購；在此基礎(chǔ)上,分析闡述了其利用衍生產(chǎn)品成功艦避外匯風(fēng)險的內(nèi)部和外部保障措施；最后對于其后續(xù)還款的美元利率上漲風(fēng)險,則通過將浮動利率轉(zhuǎn)換為固定利率的掉期交易來進(jìn)行規(guī)避,以達(dá)到債務(wù)保值的效果。在案例分析的基礎(chǔ)上,本文針對中國涉外企業(yè)在風(fēng)險管理以及衍生產(chǎn)品的運用上存在的問題,借鑒華菱集團的成功經(jīng)驗,提出了我國企業(yè)使用金融衍生產(chǎn)品管理