創(chuàng)新型企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)與績效關(guān)系研究——基于中國創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)經(jīng)驗證據(jù).pdf

1、創(chuàng)新型企業(yè)是以技術(shù)或商業(yè)模式創(chuàng)新為企業(yè)帶來競爭優(yōu)勢，并以此獲得持續(xù)發(fā)展能力的一類企業(yè)群體，這些企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)表現(xiàn)出與一般企業(yè)不同的特征，并日益受到學(xué)者的重點關(guān)注。2009年10月30日，隨著第一批28家公司在創(chuàng)業(yè)板市場上市，經(jīng)過十年醞釀的創(chuàng)業(yè)板正式推出。從這些上市公司本身來看，有著規(guī)模小、高成長、高收益、創(chuàng)新性的特點，而從市場表現(xiàn)來看，有著高發(fā)行市盈率、高發(fā)行折價率、高換手率的特征。這些公司作為我國創(chuàng)新型企業(yè)的代表，為相關(guān)公司治理問

2、題的實證研究提供了良好的樣本和經(jīng)驗數(shù)據(jù)。
　　本文針對公司治理和績效的相關(guān)問題，在總結(jié)和研究國內(nèi)外相關(guān)理論和文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，選取截止到2010年3月11日為止，在創(chuàng)業(yè)板上市的共58家公司作為樣本，通過概況統(tǒng)計和實證分析的方式對其公司治理與績效的相關(guān)關(guān)系進(jìn)行研究，考察二者之間關(guān)系在創(chuàng)新型企業(yè)中所表現(xiàn)的特點。
　　本文在研究中還加入了風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)這一國內(nèi)資本市場近幾年興起的新興力量，并將其納入解釋變量，通過相關(guān)性分析和多元線性回歸

3、分析，來檢驗這一因素對創(chuàng)新型企業(yè)公司治理和績效的影響。
　　通過實證分析可以看出，我國創(chuàng)新型企業(yè)存在著實際控制人權(quán)力過大的問題，其治理結(jié)構(gòu)表現(xiàn)出較明顯的內(nèi)部人控制現(xiàn)象，而獨立董事的引入在一定程度上緩解了這一問題，并在公司績效中得以體現(xiàn)。風(fēng)險投資大多以小股東的身份對公司進(jìn)行投資，其引入并沒有為公司帶來更高的績效，這與這些機(jī)構(gòu)追求短期收益、成為公司股東時間較短有關(guān)。
　　針對以上問題，本文最后提出了改善公司治理的若干建議，并提出