創(chuàng)業(yè)板企業(yè)“創(chuàng)新戰(zhàn)略—資本結(jié)構(gòu)—企業(yè)績效”關(guān)系的實證研究.pdf

1、創(chuàng)業(yè)板開板三年，集聚了355家上市公司，93.24％為高新技術(shù)企業(yè)，這些企業(yè)都有較大研發(fā)支出。借鑒于產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學(xué)SCP（結(jié)構(gòu)－行為－績效）范式研究思路，論文建立起“創(chuàng)新戰(zhàn)略－資本結(jié)構(gòu)－企業(yè)績效”的研究模型，選取創(chuàng)業(yè)板符合條件的329家高新技術(shù)企業(yè)的非平衡面板數(shù)據(jù)進行實證研究，試圖論證研發(fā)支出如何通過資本結(jié)構(gòu)影響企業(yè)績效。
　　論文首先簡要地介紹了選題背景、意義等基本信息，并對國內(nèi)外相關(guān)文獻進行梳理。然后，依次對相關(guān)理論進行闡述，在此

2、基礎(chǔ)上建立起“創(chuàng)新戰(zhàn)略－資本結(jié)構(gòu)－企業(yè)績效”的理論框架：從資產(chǎn)專用性和現(xiàn)金流兩個方面解釋負債水平隨創(chuàng)新戰(zhàn)略的推進而下降的原因；從負債的直接影響和間接影響兩個角度分析資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)績效的正相關(guān)關(guān)系；而隨研發(fā)支出的增加，研發(fā)強度與資產(chǎn)負債率的交互作用對企業(yè)績效的正效應(yīng)會增大。緊接著，利用樣本數(shù)據(jù)進行實證分析，以檢驗理論框架：對變量的數(shù)據(jù)特性進行描述性統(tǒng)計分析，概述了創(chuàng)業(yè)板高新技術(shù)企業(yè)的特征；選擇企業(yè)績效評價指標體系，使用因子分析方法提取公因

3、子，對公因子加權(quán)平均得到企業(yè)績效的綜合評價；利用固定效應(yīng)模型回歸方法分別對創(chuàng)新變量與資本結(jié)構(gòu)變量、資本結(jié)構(gòu)變量與企業(yè)績效變量、交互變量與企業(yè)績效變量進行多元線性回歸。最后，根據(jù)實證結(jié)果總結(jié)研究結(jié)論，并有針對性提出一些對策建議。
　　實證研究表明，我國創(chuàng)業(yè)板高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新強度與資產(chǎn)負債水平反相關(guān)，資產(chǎn)負債率與企業(yè)績效正相關(guān)，而創(chuàng)新強度與資產(chǎn)負債率的交互作用對企業(yè)績效的作用不明顯，從而創(chuàng)新對企業(yè)績效的影響不顯著。從四個角度對創(chuàng)新與企