公募基金產(chǎn)品研究系列之五證 券etf（512880），把握券商行情的有效工具

1、目錄索引一、券商板塊的投資價(jià)值.......................................................41.1券商板塊特征：具備高BETA屬性，反彈行情中的領(lǐng)漲先鋒..................41.2券商板塊估值水平：PB處于絕對(duì)底部，具備安全邊際......................61.3政策背景：利好政策陸續(xù)出臺(tái)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)逐步緩釋........................7

2、二、證券公司指數(shù)介紹.........................................................82.1指數(shù)編制規(guī)則：中證證券行業(yè)公司全覆蓋.................................82.2指數(shù)成份股：股價(jià)走勢(shì)高度相關(guān).........................................92.3市值分布：成份股流通市值集中分布于100億~300億.........

3、............92.4估值分布：PB（LF）整體偏低........................................10三、證券ETF產(chǎn)品介紹.......................................................113.1基金產(chǎn)品要素........................................................113.2基金經(jīng)理簡(jiǎn)介...

4、....................................................123.3產(chǎn)品規(guī)模和流動(dòng)性....................................................133.4產(chǎn)品業(yè)績(jī)和跟蹤誤差..................................................143.5基金產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)............................

5、...........................16證券ETF（512880）是國(guó)泰基金管理公司發(fā)行的投資于證券行業(yè)公司股票的被動(dòng)指數(shù)型產(chǎn)品，目標(biāo)是跟蹤中證全指證券公司指數(shù)表現(xiàn)。本文將從指數(shù)投資價(jià)值、產(chǎn)品歷史業(yè)績(jī)、歷史跟蹤誤差、規(guī)模和流動(dòng)性以及產(chǎn)品特征等多個(gè)角度分析該產(chǎn)品的投資價(jià)值。一、券商板塊的投資價(jià)值1.1券商板塊特征：具備高Beta屬性，反彈行情中的領(lǐng)漲先鋒券商板塊作為重要的周期性板塊，其行業(yè)本身具備明顯的高Beta屬性。以

6、申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)中的券商Ⅱ板塊為例，我們以滬深300指數(shù)作為基準(zhǔn)測(cè)算行業(yè)的Beta屬性，數(shù)據(jù)表明券商板塊在市場(chǎng)各個(gè)階段均具有強(qiáng)Beta屬性，特別是當(dāng)市場(chǎng)處于像2006年及2014年的牛市起步階段時(shí)，券商板塊的Beta屬性更強(qiáng)。綜合全樣本看，自2002年以來(lái)，券商板塊的平均Beta高達(dá)1.30.圖1:分年度Beta：券商Ⅱ（申萬(wàn)）對(duì)滬深300指數(shù)1.80Beta1.601.401.201.000.800.600.400.200.00數(shù)據(jù)來(lái)源：

7、Wind，，截止2018年11月通過(guò)復(fù)盤(pán)歷史上出現(xiàn)的幾次牛市行情，我們發(fā)現(xiàn)盡管市場(chǎng)大體上出現(xiàn)普漲行情，但各個(gè)行業(yè)板塊之間的上漲幅度會(huì)有明顯的分化，而券商板塊在歷次牛市當(dāng)中的漲幅均排在市場(chǎng)前列，遠(yuǎn)超市場(chǎng)平均漲幅，是牛市中的領(lǐng)漲先鋒。我們截取了幾段大級(jí)別的牛市行情來(lái)分析，分別是2005年3月至2007年10月的牛市行情、2008年11月到2009年8月的短暫牛市行情以及2014年7月至2015年6月的牛市行情。我們將各段行情中券商板塊漲幅與