香港內(nèi)地交叉上市對(duì)中國(guó)公司成長(zhǎng)的影響.pdf

1、交叉上市是指同一家公司在兩個(gè)或者多個(gè)證券交易所掛牌上市的行為。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的推進(jìn)，各國(guó)金融管制逐漸放松，國(guó)際間金融市場(chǎng)合作日趨頻繁，資本的全球流動(dòng)已經(jīng)成為不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，交叉上市也隨之活躍起來(lái)。而在中國(guó)由于地域、政治、法律、文化等多種因素的影響和制約，A+H股交叉上市是我國(guó)公司交叉上市的主要形式。自第一家公司實(shí)現(xiàn)A+H股交叉上市以來(lái)，關(guān)于交叉上市的爭(zhēng)論一直存在，尤其是關(guān)于交叉上市究竟能不能促進(jìn)公司的成長(zhǎng)，究竟應(yīng)不應(yīng)該鼓勵(lì)交叉上市行

2、為的爭(zhēng)論始終沒(méi)有得出結(jié)論。國(guó)內(nèi)許多學(xué)者大都從交叉上市的動(dòng)機(jī)、資本市場(chǎng)的反應(yīng)、交叉上市公司上市前后的長(zhǎng)期績(jī)效和短期績(jī)效反應(yīng)以及交叉上市的溢出效應(yīng)等角度來(lái)研究交叉上市行為，但是，關(guān)于交叉上市之后公司究竟有沒(méi)有獲得更快的成長(zhǎng)這方面的實(shí)證研究卻比較少見(jiàn)。本文首先介紹了國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)于交叉上市對(duì)公司成長(zhǎng)影響的研究成果，接著介紹了交叉上市的一般動(dòng)因之后單獨(dú)介紹了中國(guó)H股上市公司回歸A股的動(dòng)因，接著對(duì)交叉上市按照不同的分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了分類(lèi)，指出本文研究的

3、對(duì)象所屬分類(lèi)為直接上市方式實(shí)現(xiàn)的先H股上市后回歸A股的交叉上市公司，接著對(duì)中國(guó)近些年的交叉上市基本情況進(jìn)行了簡(jiǎn)略的分析。之后本文進(jìn)行了實(shí)證分析：本文以1993-2009年間先在H股上市后回歸A股上市的公司為研究樣本，剔除數(shù)據(jù)缺失公司，共得到40家公司的295組面板數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)。實(shí)證檢驗(yàn)的方法是借鑒Inder K.Khurana等(2008)的研究方法，首先對(duì)其模型根據(jù)中國(guó)的實(shí)際情況進(jìn)行了修改，然后對(duì)收集的有效數(shù)據(jù)進(jìn)行了單位根檢驗(yàn)，然