國際金融危機下我國貨幣政策信貸渠道傳導效應研究.pdf

1、貨幣政策傳導機制是貨幣政策分析中的重要議題之一，而由美國次貸危機引發(fā)的國際金融危機又為貨幣政策傳導機制的理論研究提出了新的問題。在國際金融危機下，貨幣政策的有效傳導對提振市場信心，促進經(jīng)濟發(fā)展至關重要。由于在不同的政治和經(jīng)濟模式中，貨幣政策的調(diào)控機制和作用都有重大差別，且國內(nèi)大多數(shù)學者認為信貸渠道在我國貨幣政策傳導中占主導地位。因此，本文以國際金融危機為背景研究我國貨幣政策信貸傳導機制的效應，一方面豐富完善了貨幣政策信貸渠道理論，另一方

2、面為提高貨幣政策的有效性提供指導。
　　 本文從理論和實證兩個層面分析了國際金融危機下我國貨幣政策信貸渠道傳導效應。首先，回顧了現(xiàn)有文獻對貨幣政策信貸渠道傳導的研究進展，指出了現(xiàn)有研究文獻的不足，并明確了本文的研究方向和重點。其次，闡述貨幣政策信貸傳導理論在我國的適用性與信貸傳導狀況。再者，定性分析了國際金融危機下我國貨幣政策微觀主體基本特征及存在的問題。并以此為基礎，從貨幣政策對銀行貸款的影響以及貸款對貨幣政策最終目標的作用這

3、兩個階段，運用協(xié)整關系檢驗、Granger因果關系檢驗、狀態(tài)空間模型、脈沖響應函數(shù)等計量經(jīng)濟模型，對我國貨幣政策信貸渠道的傳導效應進行了實證分析，并比較分析國際金融危機前后傳導效應的差異。最后，針對貨幣政策信貸渠道傳導中存在的問題，提出了提高我國貨幣政策信貸傳導效率的政策建議。
　　 本文最終得出了以下結論：(1)存款是貸款的重要來源，貸款對貸款利率的反應強于存款利率，因此，中央銀行通過調(diào)節(jié)存貸款基準利率來影響商業(yè)銀行貸款是比較

4、有效的。(2)自1998年以來中央銀行對商業(yè)銀行貸款的影響呈現(xiàn)先上升后下降又有所上升的變動趨勢。這表明，我國中央銀行影響商業(yè)銀行貸款的力度在減弱，然而，在國際金融危機下，中央銀行對商業(yè)銀行貸款的影響力度有所加強。(3)國際金融危機下，實際投資對貸款的沖擊響應很明顯，前五個月均是正效應，實際工業(yè)增加值對實際投資的脈沖響應時滯較短；實際社會消費品對貸款沖擊的正響應幅度明顯高于國際金融危機前的兩個階段，但仍不及實際投資的響應幅度；貸款增加會在

5、未來半年內(nèi)帶來物價上漲，但漲幅有限。
　　 總之，從我國貨幣政策信貸渠道傳導實證分析看，實際投資和實際消費對貸款沖擊的響應表現(xiàn)良好，但貨幣政策微觀主體還存在一些問題。為提高我國貨幣政策在國際金融危機下傳導的效率，本文提出了一些有針對性的建議：提高中央銀行制定貨幣政策的有效性，有效引導市場預期；加快我國商業(yè)銀行內(nèi)部體制改革，建立現(xiàn)代金融企業(yè)制度；推進企業(yè)改革，優(yōu)化消費和投資環(huán)境。這些將是今后完善我國貨幣政策信貸渠道傳導的重要任務。