股指期貨與股票的組合投資策略研究.pdf

1、浙江工業(yè)大學(xué)學(xué)位論文原創(chuàng)性聲明1 9 3 0 0 2 8本人鄭重聲明：所提交的學(xué)位論文是本人在導(dǎo)師的指導(dǎo)下，獨(dú)立進(jìn)行研究工作所取得的研究成果。除文中已經(jīng)加以標(biāo)注引用的內(nèi)容外，本論文不包含其他個(gè)人或集體已經(jīng)發(fā)表或撰寫過(guò)的研究成果，也不含為獲得浙江工業(yè)大學(xué)或其它教育機(jī)構(gòu)的學(xué)位證書而使用過(guò)的材料。對(duì)本文的研究作出重要貢獻(xiàn)的個(gè)人和集體，均已在文中以明確方式標(biāo)明。本人承擔(dān)本聲明的法律責(zé)任。作者簽名：’協(xié)繩首日期：為I | 年／月么日學(xué)位論文版權(quán)使

2、用授權(quán)書本學(xué)位論文作者完全了解學(xué)校有關(guān)保留、使用學(xué)位論文的規(guī)定，同意學(xué)校保留并向國(guó)家有關(guān)部門或機(jī)構(gòu)送交論文的復(fù)印件和電子版，允許論文被查閱和借閱。本人授權(quán)浙江工業(yè)大學(xué)可以將本學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行檢索，可以采用影印、縮印或掃描等復(fù)制手段保存和匯編本學(xué)位論文。本學(xué)位論文屬于l 、保密口，在 年解密后適用本授權(quán)書。2 、不保密口。( 請(qǐng)?jiān)谝陨舷鄳?yīng)方框內(nèi)打“√’’)作者簽名：導(dǎo)師簽名：E lm ：聲J 1 年，月鄉(xiāng)E lE

3、 lm ：M 年／月f 日浙江工業(yè)大學(xué)碩士學(xué)位論文 股指期貨與股票的組合投資策略研究股指期貨與股票的組合投資策略研究 J 掣I I I l l I 1 8 I 1 5 I I1 1 I I1 l U 必l 嬰摘要股指期貨已于2 0 1 0 年4 月1 6 日推出，如何在金融市場(chǎng)利用好這一金融工具，成為我國(guó)廣大投資者所關(guān)注的問(wèn)題。本文基于股指期貨的功能特征來(lái)設(shè)計(jì)一個(gè)與股票的完整的組合投資策略流程。通過(guò)對(duì)衍生出的三個(gè)子策略進(jìn)行實(shí)證研究，探討

4、如何運(yùn)用股指期貨的套期保值功能以滿足投資者規(guī)避市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的需要，如何運(yùn)用股指期貨的套利功能進(jìn)行期現(xiàn)套利，以及在投資組合設(shè)計(jì)中運(yùn)用股指期貨的資產(chǎn)配置功能進(jìn)行投資策略的再構(gòu)造以達(dá)到優(yōu)化組合的風(fēng)險(xiǎn)收益特征的目的。在套期保值子策略的研究上，本文分別運(yùn)用O L S 模型、B ．V A R模型、G A R C H ( 1 ，1 ) 模型、E C M —G A R C H 模型等四種模型來(lái)確定套期保值比率，通過(guò)對(duì)這四種模型有效性的評(píng)價(jià)，發(fā)現(xiàn)G A

5、 R C H ( 1 ，1 ) 模型是適用于本文實(shí)證的最優(yōu)模型。通過(guò)實(shí)例表明，未采取套期保值策略時(shí)樣本投資組合的資產(chǎn)將損失5 ．7 0 ％，實(shí)施套期保值策略之后盈利了1 ．2 6 ％，較好的實(shí)現(xiàn)了套期保值的效果。在期現(xiàn)套利子策略的研究上，采用E T F 模擬法，以0 ．4 6 8 ：0 ．5 3 2的比例得到了相關(guān)系數(shù)0 ．9 8 5 ，跟蹤誤差O ．0 6 6 ％的最優(yōu)現(xiàn)貨構(gòu)造。通過(guò)實(shí)例證明，策略的收益較高，年化收益率高達(dá)5 4 ．5