基金績效差異的實(shí)證研究——基于基金投資風(fēng)格漂移的視角.pdf

1、證券市場的不穩(wěn)定和復(fù)雜性讓資產(chǎn)價格的波動更劇烈,這也讓普通投資者和機(jī)構(gòu)投資者開始逐步意識到合理科學(xué)的評估市場風(fēng)險的重要性。越來越多的人開始認(rèn)識到投資組合理論的強(qiáng)大功能,從而代替之前投資者對單個資產(chǎn)收益的追求。而證券投資基金作為利益共享風(fēng)險共擔(dān)以投資組合理論為主要投資策略的理財工具開始得到越來越多投資者的親睞?；鸱N類的快速增加,使得基金投資風(fēng)格研究成為重要而緊迫的問題。然而,目前學(xué)者對證券投資基金進(jìn)行研究的角度大多停留在基金績效的直接評

2、價上,對基金投資風(fēng)格的研究甚少,將兩者結(jié)合起來進(jìn)行的研究更是少的可憐,風(fēng)格調(diào)整后的績效研究還相當(dāng)不成熟。本文試圖采用實(shí)證的方法,通過靜態(tài)和動態(tài)兩個視角之下分別對60只開放式基金和19只封閉式基金的投資風(fēng)格的漂移情況進(jìn)行了實(shí)證分析,該部分采用的實(shí)證模型是基于收益率下的 sharpe多因素分析,之后采用M2測度值和Gruber回歸模型對基金風(fēng)格漂移對基金績效是如何影響做了實(shí)證分析。
　　結(jié)論顯示:不同種類的基金在整個研究期間內(nèi)大都發(fā)生