我國開放式投資基金績效的實證研究.pdf

1、　　20世紀90年代以來，對證券投資基金的績效特別是盈利能力的持續(xù)性研究是西方證券投資研究領域中人們頗為關注的一個問題。本文運用經(jīng)典的夏普比率、特瑞納比率、詹森阿爾法對31只證券投資基金及其基金組合在2004年1月14日—2005年6月30日期間的績效表現(xiàn)進行了較為全面的衡量。在評價中，考慮到我國證券投資基金投資于股票與國債的“混合型”基金的特點，除基于深滬A股指數(shù)對基金績效加以考察外，我們進一步采用組合指數(shù)和雙因素模型對基金的詹森阿爾

2、法進行了考察。在對基金的風險調(diào)整績效衡量的基礎上，本文還對基金的擇時能力、風險分散程度以及基金的資產(chǎn)配置情況進行了討論。通過運用非參數(shù)檢驗和參數(shù)檢驗兩種方法對中國投資基金盈利能力是否具有持續(xù)性進行實證研究。
　　本文的主要結論如下：第一、無論是否考慮風險因素，基金的整體收益水平都不太理想，絕大多數(shù)基金不能取得超額收益。沒有足夠的證據(jù)表明中國基金能夠取得超越基準指數(shù)的表現(xiàn)。換句話說，中國的基金業(yè)并未能戰(zhàn)勝市場。這與大部分成熟市場的狀