中國(guó)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的理論和實(shí)證分析.pdf

1、本文對(duì)中國(guó)金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系進(jìn)行了理論分析和實(shí)證分析。我們以現(xiàn)有理論為指導(dǎo)，從中國(guó)的經(jīng)驗(yàn)出發(fā)，挖掘了中國(guó)金融發(fā)展影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的渠道和可能機(jī)制。通過(guò)利用總量生產(chǎn)函數(shù)、微分、漢密爾頓函數(shù)和貝爾曼方程等動(dòng)態(tài)最優(yōu)化方法，建立數(shù)理模型，并數(shù)值模擬，得出假說(shuō)、命題或解釋，為實(shí)證分析提供基礎(chǔ)。我們搜集了中國(guó)大陸29個(gè)省、自治區(qū)、直轄市(西藏、重慶除外)1978-2004年的相關(guān)數(shù)據(jù)，建立面板數(shù)據(jù)模型或時(shí)間序列模型，對(duì)理論假說(shuō)進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。

2、 本文證實(shí)了以下結(jié)果： 1．就長(zhǎng)期而言，中國(guó)金融發(fā)展是供給導(dǎo)向型的，金融發(fā)展通過(guò)合理配置資金提高資本積累和技術(shù)水平，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。就短期而言，中國(guó)金融發(fā)展是需求跟隨型的，即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶動(dòng)了金融發(fā)展。 2．我國(guó)銀行雖然將大部分資金貸給了國(guó)有企業(yè)，但是通過(guò)所有制結(jié)構(gòu)調(diào)整，主要包括合法的國(guó)有企業(yè)改制，和不合法的國(guó)有資產(chǎn)流失等形式的資金漏損，使得銀行信貸資產(chǎn)從國(guó)有企業(yè)手中轉(zhuǎn)移到民營(yíng)企業(yè)手中，提高了信貸資金的使用效率和資本邊際生

3、產(chǎn)率，促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。“撥改貸”使得銀行貸款成為國(guó)有企業(yè)的主要外部資金來(lái)源，銀行貸款的償還壓力推動(dòng)了國(guó)有企業(yè)的改制，而政府出于保護(hù)銀行信貸資產(chǎn)安全的需要也會(huì)催促國(guó)有企業(yè)加快改制。 3．國(guó)債通過(guò)替代稅收，投資于基礎(chǔ)設(shè)施、拉動(dòng)消費(fèi)、保持宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、調(diào)節(jié)收入差距、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。金融發(fā)展為國(guó)債發(fā)行和交易創(chuàng)造了條件，并為國(guó)債投資提供配套資金，從而間接的促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。 4．一國(guó)金融環(huán)境對(duì)吸引外商直接投資至關(guān)重要。金融發(fā)

4、展有利于東道國(guó)從外商直接投資中獲得更多好處。第一，合資是外商直接投資的重要形式，金融為國(guó)內(nèi)企業(yè)與外資建立合資企業(yè)提供融資；第二，金融業(yè)為外資企業(yè)(包括合資、獨(dú)資等所有外資企業(yè))提供金融服務(wù)；第三，金融在將外商直接投資潛在的溢出效應(yīng)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力方面發(fā)揮著重要的聯(lián)結(jié)作用。 5．金融發(fā)展只在短期內(nèi)有助于物質(zhì)資本積累，在長(zhǎng)期內(nèi)則沒影響。當(dāng)外部金融發(fā)展水平大于或等于企業(yè)意愿負(fù)債率，金融發(fā)展不能促進(jìn)企業(yè)投資，此時(shí)企業(yè)投資完全由意愿負(fù)債率

5、決定；當(dāng)外部金融發(fā)展水平小于企業(yè)意愿負(fù)債率時(shí)，金融發(fā)展促進(jìn)企業(yè)投資；金融發(fā)展促進(jìn)企業(yè)投資只限于短期，長(zhǎng)期內(nèi)企業(yè)投資由意愿負(fù)債率決定。 6．二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換是指工業(yè)和服務(wù)業(yè)等現(xiàn)代部門相對(duì)比重不斷增大，農(nóng)業(yè)等傳統(tǒng)部門所占比重不斷下降，最終轉(zhuǎn)換為單一現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)的過(guò)程。推動(dòng)這一過(guò)程的原因是存在二元技術(shù)差距和二元投資差距，即工業(yè)和服務(wù)業(yè)比著農(nóng)業(yè)有著更高的生產(chǎn)率和資本規(guī)模。金融發(fā)展動(dòng)員儲(chǔ)蓄、甄別高收益率的投資項(xiàng)目、降低風(fēng)險(xiǎn)的功能更有利于現(xiàn)代