財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與企業(yè)價(jià)值的相關(guān)性研究——基于企業(yè)生命周期視角.pdf

1、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是戰(zhàn)略思想與財(cái)務(wù)活動(dòng)的融合體，它為企業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)施提供配套支持，在一定意義上決定了企業(yè)資源的配置效率和效果，因此制定合理的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)的發(fā)展有重要的意義。企業(yè)界和學(xué)術(shù)界十分關(guān)注有關(guān)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的研究，但目前多數(shù)研究都集中在理論方面，對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)證研究比較缺乏，尤其是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和企業(yè)價(jià)值的關(guān)系研究，更是一個(gè)值得深入探討的課題。本文從企業(yè)生命周期的角度對(duì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與企業(yè)價(jià)值的相關(guān)性進(jìn)行實(shí)證研究，論證不同生命周期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略能否影響企業(yè)價(jià)值，

2、以及對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響程度如何等，為企業(yè)制定合理的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略提供參考。
　　本文首先對(duì)相關(guān)的理論進(jìn)行了國(guó)內(nèi)外研究綜述和評(píng)價(jià)，然后闡述了財(cái)務(wù)戰(zhàn)略以及企業(yè)價(jià)值等理論，做了財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與企業(yè)價(jià)值相關(guān)性的理論研究，在理論分析基礎(chǔ)上，從企業(yè)生命周期視角，提出研究假設(shè)，構(gòu)建財(cái)務(wù)戰(zhàn)略綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)，確定企業(yè)價(jià)值的指標(biāo)，對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行整理，先用主成分分析法劃分了企業(yè)的生命周期，再對(duì)每一個(gè)生命周期的企業(yè)進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析、相關(guān)性分析，系統(tǒng)地研究不同生命周期階

3、段財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與企業(yè)價(jià)值的相關(guān)性，根據(jù)所得結(jié)果來驗(yàn)證假設(shè)。
　　實(shí)證分析結(jié)論如下：在企業(yè)的成長(zhǎng)期，除了流動(dòng)投資比率，其余指標(biāo)與企業(yè)價(jià)值都有一定的相關(guān)性，特別是總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、股利增長(zhǎng)率與企業(yè)價(jià)值更有顯著性的正相關(guān)關(guān)系，說明成長(zhǎng)期的籌資戰(zhàn)略、投資戰(zhàn)略和股利分配戰(zhàn)略與企業(yè)價(jià)值是比較顯著相關(guān)的；在企業(yè)的成熟期，除了股利支付率，其余指標(biāo)都與企業(yè)價(jià)值有一定的正相關(guān)性，尤其是資產(chǎn)長(zhǎng)期負(fù)債率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系更為顯著，說明成熟期的籌資戰(zhàn)略