房地產(chǎn)價格波動對宏觀經(jīng)濟影響的一般均衡分析.pdf

1、經(jīng)過多年的高速增長，房地產(chǎn)業(yè)已發(fā)展成為當今中國各大城市的支柱產(chǎn)業(yè)，成為推動中國經(jīng)濟增長的一支重要力量。但在房地產(chǎn)業(yè)高速增長的同時，持續(xù)飆升的房價不但帶來嚴重的社會問題，而且為宏觀經(jīng)濟的大幅波動埋下嚴重的隱患。2007年美國次貸危機爆發(fā)以來，受金融危機及全球經(jīng)濟回落的影響，拉動我國經(jīng)濟增長“三駕馬車”中的出口和國內(nèi)投資都出現(xiàn)不同程度的回落，經(jīng)濟下行的風險進一步加大。在此情形下，住房價格大幅下跌對金融及經(jīng)濟可能帶來的巨大沖擊更是牽動著中國經(jīng)

2、濟的神經(jīng)。 房地產(chǎn)市場波動成為我國經(jīng)濟波動的重要原因已是不爭的事實，而房地產(chǎn)業(yè)與國民經(jīng)濟系統(tǒng)之間復(fù)雜的相互作用機理使得對房地產(chǎn)業(yè)的管理與調(diào)控成為一項復(fù)雜的系統(tǒng)工程。在此背景下，如何全面衡量房地產(chǎn)經(jīng)濟波動對宏觀經(jīng)濟的影響，無疑是一項非常重要的研究課題。 在對房地產(chǎn)經(jīng)濟波動相關(guān)理論詳細分析的基礎(chǔ)上，通過構(gòu)建向量誤差修正模型（VECM）及可計算一般均衡模型（CGE），本文對我國房地產(chǎn)價格波動的特征及房地產(chǎn)價格波動對宏觀經(jīng)濟的影

3、響進行了定量研究。主要結(jié)論如下： 首先，運用向量誤差修正模型對我國近年來住房價格波動特征的研究表明，在長期內(nèi)，土地價格上漲、銀行房地產(chǎn)貸款尤其是房地產(chǎn)開發(fā)貸款等因素是推動我國住房價格上漲的主要因素，居民收入增加雖然對住房價格上漲的影響顯著而且為正，但影響力度不大，利率及住房租賃價格水平對住房價格波動的影響都不顯著。而在短期，對住房價格波動有顯著影響的變量依然是土地價格、房地產(chǎn)開發(fā)與消費貸款，除此以外，其余變量對住房價格波動的短期

4、影響都不顯著。 其次，以2005年的情形為基準，運用可計算一般均衡模型，本文對房地產(chǎn)價格變動對宏觀經(jīng)濟及部門經(jīng)濟影響的定量模擬結(jié)果表明： （1）房地產(chǎn)價格上漲和下跌使得房地產(chǎn)業(yè)自身及其他行業(yè)的產(chǎn)出都相應(yīng)地增加和減少。相對而言，重工業(yè)、公用事業(yè)、采掘業(yè)以及房地產(chǎn)業(yè)自身等受房地產(chǎn)價格波動的影響較大，而輕工業(yè)、金融保險業(yè)和服務(wù)業(yè)等行業(yè)受其影響相對較小； （2）房地產(chǎn)價格上漲和下跌使得總產(chǎn)出、GDP、就業(yè)、投資、消費者價

5、格指數(shù)以及進出口等宏觀經(jīng)濟變量相應(yīng)地上升和下降。雖然這些宏觀經(jīng)濟變量隨房地產(chǎn)價格上漲幅度的增加呈線性上升趨勢，但卻隨房地產(chǎn)價格下跌幅度的增加呈加速下跌趨勢。相對而言，房地產(chǎn)價格變動對GDP、就業(yè)以及進出口的影響較大，而對總產(chǎn)出、消費等的影響相對較小。 （3）房地產(chǎn)價格上漲與下跌使得所有居民的實際收入都下降，但房地產(chǎn)價格下跌情境下居民實際收入的下降幅度更大。相對而言，房地產(chǎn)價格變動對城鎮(zhèn)居民的影響大于農(nóng)村居民。對于城鎮(zhèn)居民，房地產(chǎn)