嵌入智力資本因素的上市公司經(jīng)營困境預(yù)測研究.pdf

1、在當(dāng)前經(jīng)營環(huán)境日趨復(fù)雜的背景下，各國企業(yè)愈來愈重視預(yù)測和防范可能出現(xiàn)的各類經(jīng)營困境，但相關(guān)信息的不確定性使得預(yù)測工作變得較為復(fù)雜和困難。此外，傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)已不足以全面反映現(xiàn)代企業(yè)所面臨的外部威脅和競爭壓力，因而有必要將智力資本這一現(xiàn)代企業(yè)核心競爭要素納入到預(yù)測上市公司經(jīng)營困境的指標(biāo)體系中，通過將其與財務(wù)指標(biāo)相結(jié)合，可有效地完善預(yù)測信息，并提高預(yù)測精度；同時，相關(guān)研究也可為我國上市公司高效合理地利用智力資本，最大限度地發(fā)揮其潛力提出一些有

2、益的思路。
　　 本文首先將智力資本劃分為人力資本、結(jié)構(gòu)資本和關(guān)系資本，并從理論上分析了智力資本對上市公司經(jīng)營困境的影響，此外，探討了不同環(huán)境因素下兩者的關(guān)系。經(jīng)研究證實：智力資本及其構(gòu)成要素與上市公司經(jīng)營困境間存在顯著的相關(guān)性，且環(huán)境因素正向調(diào)節(jié)智力資本與上市公司經(jīng)營困境的關(guān)系。接著，運用生命周期理論將樣本公司劃分到成長期，成熟期，或衰退期中，通過分析不同生命周期階段下智力資本與公司經(jīng)營困境的關(guān)系以達(dá)到對智力資本指標(biāo)進行優(yōu)化的

3、目的。研究結(jié)果顯示，不同生命周期階段下智力資本及構(gòu)成要素對上市公司經(jīng)營困境的影響具有一定差異性，其中，在成長期，人力資本和結(jié)構(gòu)資本同上市公司經(jīng)營困境顯著負(fù)相關(guān)，關(guān)系資本與上市公司經(jīng)營困境無顯著相關(guān)性，因而對成長期上市公司進行預(yù)測時，只需加入人力資本和結(jié)構(gòu)資本指標(biāo)；在成熟期和衰退期，人力資本和關(guān)系資本同上市公司經(jīng)營困境顯著負(fù)相關(guān)，而結(jié)構(gòu)資本則與上市公司經(jīng)營困境無顯著相關(guān)性，故對成熟期和衰退期上市公司進行預(yù)測時，僅需加入人力資本和關(guān)系資本指

4、標(biāo)。然后，在傳統(tǒng)預(yù)測模型的基礎(chǔ)上構(gòu)建了一種基于變精度粗糙集的“強耦合”粗集神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)（Various Precision Rough set Neural Networks，VPRNN）模型，并運用該模型來預(yù)測上市公司可能出現(xiàn)的經(jīng)營困境。VPRNN模型利用變精度粗糙集來降低“噪聲”數(shù)據(jù)的干擾，在確保不影響關(guān)鍵信息的情況下，對原始數(shù)據(jù)進行有效地規(guī)則提取和精簡，并在此基礎(chǔ)上指導(dǎo)神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的設(shè)計及運行，其最大的優(yōu)勢是精簡了網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)，并有效提升了網(wǎng)

5、絡(luò)的訓(xùn)練速度，能夠?qū)⑿∫?guī)模數(shù)據(jù)中獲取的評價規(guī)則運用到大規(guī)模的預(yù)測研究中，因而具有一定的抗“干擾性”和推廣泛化能力。最后，將優(yōu)化后的智力資本指標(biāo)和財務(wù)指標(biāo)相結(jié)合，以變精度粗糙集神經(jīng)網(wǎng)為預(yù)測模型，對不同生命周期階段的上市公司經(jīng)營困境進行預(yù)測研究。當(dāng)對成長期、成熟期，及衰退期上市公司經(jīng)營困境進行預(yù)測時，在檢驗樣本中，單獨使用財務(wù)指標(biāo)預(yù)測準(zhǔn)確率分別為88.571％、87.143％，和90.000％，在加入經(jīng)優(yōu)化的智力資本指標(biāo)后，預(yù)測準(zhǔn)確率分別提