期貨投資分析思考與練習(xí)答案

1、第一章第一章期貨投資分析概論期貨投資分析概論1.1.期貨價格的特性有哪些？期貨價格的特性有哪些？特定性：不同的交易所、不同的期貨合約在不同的時點特定性：不同的交易所、不同的期貨合約在不同的時點上形成的期貨價格不同；上形成的期貨價格不同；遠(yuǎn)期性：期貨價格是依據(jù)未來的信息或者后市的預(yù)期達(dá)遠(yuǎn)期性：期貨價格是依據(jù)未來的信息或者后市的預(yù)期達(dá)成的虛擬的遠(yuǎn)期價格；成的虛擬的遠(yuǎn)期價格；預(yù)期性：反映了市場人士在現(xiàn)在時點對未來價格的一種預(yù)期性：反映了市場人

2、士在現(xiàn)在時點對未來價格的一種心理預(yù)期；心理預(yù)期；波動敏感性：指期貨價格相對于現(xiàn)貨價格而言，對消息波動敏感性：指期貨價格相對于現(xiàn)貨價格而言，對消息刺激的反應(yīng)程度更敏感、波動幅度更大。期貨價格的敏感性刺激的反應(yīng)程度更敏感、波動幅度更大。期貨價格的敏感性源于期貨價格的遠(yuǎn)期性、預(yù)期性及其不確定性，以及期貨市源于期貨價格的遠(yuǎn)期性、預(yù)期性及其不確定性，以及期貨市場的高流動性、信息高效性和交易機制的靈活性。場的高流動性、信息高效性和交易機制的靈活性。

3、2.2.期貨投資分析的目的是什么？期貨投資分析的目的是什么？期貨投資分析的目的是通過行情預(yù)測及交易策略分析，期貨投資分析的目的是通過行情預(yù)測及交易策略分析，追求風(fēng)險最小化或利潤最大化的投資效果。追求風(fēng)險最小化或利潤最大化的投資效果。3.3.什么是持有成本假說？什么是持有成本假說？持有成本假說是早期的商品期貨定價理論，也稱持有成持有成本假說是早期的商品期貨定價理論，也稱持有成本理論。持有成本理論是以商品持有為中心，分析期貨市場本理論。持有

4、成本理論是以商品持有為中心，分析期貨市場的機制，論證期貨交易對供求關(guān)系產(chǎn)生的積極影響。的機制，論證期貨交易對供求關(guān)系產(chǎn)生的積極影響。4.4.有效市場假說的前提是什么？有效市場假說的前提是什么？a投資者數(shù)目眾多，投資者都以利潤最大化為目標(biāo)；投資者數(shù)目眾多，投資者都以利潤最大化為目標(biāo)；b任何與期貨投資相關(guān)的信息都以隨機方式進(jìn)入市場；任何與期貨投資相關(guān)的信息都以隨機方式進(jìn)入市場；的情況。比如，在投資者者決策行為的一般特征研究方面，的情況。比如

5、，在投資者者決策行為的一般特征研究方面，沙芬連和史蒂文指出：沙芬連和史蒂文指出：a.a.決策者的偏好是多樣的、可變的，決策者的偏好是多樣的、可變的，他們的偏好經(jīng)常在決策過程中才形成；他們的偏好經(jīng)常在決策過程中才形成；b.b.決策者是應(yīng)變性的，決策者是應(yīng)變性的，他們根據(jù)決策的性質(zhì)和決策環(huán)境的不同選擇決策程序和技術(shù)；他們根據(jù)決策的性質(zhì)和決策環(huán)境的不同選擇決策程序和技術(shù)；c.c.決策者追求滿意方案而不一定是最優(yōu)方案。決策者追求滿意方案而不一定

6、是最優(yōu)方案。行為金融學(xué)揭示了新古典傳統(tǒng)的經(jīng)濟學(xué)和金融學(xué)的一個行為金融學(xué)揭示了新古典傳統(tǒng)的經(jīng)濟學(xué)和金融學(xué)的一個根本性缺陷根本性缺陷完全理性假說。與傳統(tǒng)金融學(xué)不同，行為金完全理性假說。與傳統(tǒng)金融學(xué)不同，行為金融學(xué)認(rèn)為市場中的參與者不是完全理性的，他們只是準(zhǔn)理性融學(xué)認(rèn)為市場中的參與者不是完全理性的，他們只是準(zhǔn)理性人或者有限理性人，他們在進(jìn)行風(fēng)險決策中往往包含一些系人或者有限理性人，他們在進(jìn)行風(fēng)險決策中往往包含一些系統(tǒng)性誤差，這些誤差在有些情況

7、下，成為影響全局的錯誤。統(tǒng)性誤差，這些誤差在有些情況下，成為影響全局的錯誤。在這種情況下，市場選擇的結(jié)果是不確定，其機制常常會失在這種情況下，市場選擇的結(jié)果是不確定，其機制常常會失靈，非理性交易者完全有可能在市場中生存下來。靈，非理性交易者完全有可能在市場中生存下來。7.7.期貨投資中方法論與方法有什么差別？期貨投資中方法論與方法有什么差別？一般而言，方法是指確定的、具體的、可以依循的解決一般而言，方法是指確定的、具體的、可以依循的解決

8、問題的途徑、程序或者邏輯。而方法論不同于具體的方法，問題的途徑、程序或者邏輯。而方法論不同于具體的方法，方法論高于具體的方法，具體表現(xiàn)為：方法論高于具體的方法，具體表現(xiàn)為：a方法論不是具體方法的簡單集合，方法論具有整體方法論不是具體方法的簡單集合，方法論具有整體性要求，意味著必須關(guān)注方法之間的相互關(guān)聯(lián)及整體性要求，意味著必須關(guān)注方法之間的相互關(guān)聯(lián)及整體狀況；狀況；b具體的方法側(cè)重操作性和技術(shù)性，解決如何做、如具體的方法側(cè)重操作性和技術(shù)性