基于模糊影響圖理論的VaR在資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)中的度量研究.pdf

1、作為一種金融創(chuàng)新產(chǎn)品，資產(chǎn)證券化憑借其自身的特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)為市場(chǎng)中的融資者與投資者提供了一種新的融資方式和投資產(chǎn)品，成為了最近幾十年來(lái)最為活躍的金融業(yè)務(wù)之一。但是由于資產(chǎn)證券化是一個(gè)系統(tǒng)而又復(fù)雜的過(guò)程，其運(yùn)作過(guò)程精巧，參與主體較多，所采用的許多手段及方法都是比較復(fù)雜和新穎的，因此，資產(chǎn)證券化在其操作與運(yùn)行的過(guò)程中都存在著較大的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)資產(chǎn)證券化相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的研究就顯得極為重要。在以往的學(xué)術(shù)研究中，對(duì)資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)的研究多集中于其中一個(gè)或幾個(gè)風(fēng)險(xiǎn)

2、來(lái)進(jìn)行研究，但是在資產(chǎn)證券化產(chǎn)品實(shí)際發(fā)行與出售的過(guò)程中，這些風(fēng)險(xiǎn)并不是相互獨(dú)立互不相關(guān)的，因此，對(duì)資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)的研究應(yīng)以資產(chǎn)證券化的整體為出發(fā)點(diǎn)。
　　本文在對(duì)資產(chǎn)證券化的含義、基本原理以及操作流程等概念詳細(xì)介紹的基礎(chǔ)上，用以模糊影響圖為工具對(duì)VaR進(jìn)行計(jì)算的方法對(duì)資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)的全面審視進(jìn)行了研究。首先從資產(chǎn)證券化的相關(guān)理論入手，深入分析了其運(yùn)作流程，并據(jù)此對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了歸納總結(jié)。之后，結(jié)合模糊影響圖對(duì)資產(chǎn)證券化的各風(fēng)險(xiǎn)之間的

3、相互聯(lián)系進(jìn)行處理，形成了資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)影響圖并確定了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)概率函數(shù)，然后采用VaR方法對(duì)所得函數(shù)進(jìn)行計(jì)算得出VaR值，通過(guò)對(duì)所得結(jié)果進(jìn)行分析，直觀地表現(xiàn)出了資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)狀況。最后以2006年第一期開(kāi)元信貸資產(chǎn)支持證券為例對(duì)上述方法進(jìn)行實(shí)證研究，證明了該方法的有效可行性。
　　通過(guò)對(duì)以模糊影響圖為基礎(chǔ)的VaR方法在資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)中的度量研究，本文綜合分析了資產(chǎn)證券化中的各種風(fēng)險(xiǎn)，為資產(chǎn)證券化風(fēng)險(xiǎn)的全面度量提供了一種新的方法，為