基于復(fù)雜動力網(wǎng)絡(luò)的股市羊群行為及其演化模型研究.pdf

1、股票市場是現(xiàn)代金融體系的重要組成部分，也是維系整個經(jīng)濟系統(tǒng)健康運行不可或缺的金融中介組織。面對世界經(jīng)濟全球化及其導(dǎo)致的金融市場的不確定性，有限理性投資者傾向于模仿其他投資者的投資行為，呈現(xiàn)出不同程度的投資行為羊群現(xiàn)象，極易導(dǎo)致股市暴漲暴跌，直接影響股市有效配置資本和增加投資者收益等功能的發(fā)揮。本論文嘗試運用復(fù)雜動力網(wǎng)絡(luò)理論和方法，將股市投資者視為具有一定動力行為的網(wǎng)絡(luò)節(jié)點，將投資者間存在的關(guān)聯(lián)性視為網(wǎng)絡(luò)連邊，嘗試構(gòu)建一套解析股市羊群行為

2、演化規(guī)律的理論方法體系；從個體到整體，從微觀到宏觀，系統(tǒng)分析影響股市羊群行為演化過程的規(guī)約要素，通過理論解析和模擬仿真的方法，分別研究各類要素對股市羊群行為演化過程的影響，以期有效把握股市羊群行為的演化規(guī)律。
　　首先，針對股市羊群行為宏觀上呈現(xiàn)出的一致性趨同，系統(tǒng)演繹復(fù)雜動力網(wǎng)絡(luò)下股市羊群行為的基本內(nèi)涵。根據(jù)有限理性投資者投資心理和投資行為的模仿性特征形成的“學(xué)習(xí)”特質(zhì)，構(gòu)建網(wǎng)絡(luò)視域下投資者投資行為的“非策略性模仿”和“策略性模

3、仿”模式類型，由此理論解析股市羊群行為的演化過程特征。同時，基于網(wǎng)絡(luò)節(jié)點屬性的建模方法，針對股市投資者投資能力和股票標(biāo)的物價格關(guān)聯(lián)的內(nèi)稟特征，構(gòu)建了股市投資網(wǎng)絡(luò)理論模型，并對網(wǎng)絡(luò)拓撲結(jié)構(gòu)和魯棒性進行了仿真分析。研究發(fā)現(xiàn)，股市投資網(wǎng)絡(luò)均具有小世界和無標(biāo)度特征。其中，股市投資衍生網(wǎng)絡(luò)節(jié)點度呈現(xiàn)雙冪律分布，簇系數(shù)大小基本不受網(wǎng)絡(luò)規(guī)模影響；平均路徑長度隨網(wǎng)絡(luò)規(guī)模的對數(shù)增長而線性增加；網(wǎng)絡(luò)在隨機攻擊策略下的魯棒性較高，蓄意攻擊策略下的魯棒性較低。

4、
　　其次，針對投資者投資行為的“非策略性模仿”機制，以研究股市投資行為“買”為基準(zhǔn)，從投資者自我心理偏好和近鄰行為效應(yīng)兩個維度，構(gòu)建了網(wǎng)絡(luò)近鄰擇優(yōu)策略下的股市羊群行為演化模型；通過理論分析和模擬仿真，分別解析了近鄰擇優(yōu)函數(shù)“凹”、“凸”性態(tài)下股市羊群行為的演化特征。研究表明：股市羊群行為演化均衡狀態(tài)受網(wǎng)絡(luò)拓撲結(jié)構(gòu)和近鄰擇優(yōu)策略因素的影響，尤其受網(wǎng)絡(luò)異質(zhì)性制約；在近鄰擇優(yōu)函數(shù)“凹”態(tài)下，增加網(wǎng)絡(luò)連通度和網(wǎng)絡(luò)的異質(zhì)性，一定程度上能夠

5、提高股市投資者投資行為“買”的均衡比例；在近鄰擇優(yōu)函數(shù)“凸”態(tài)下，投資行為“買”存在多重均衡，且均衡值隨著網(wǎng)絡(luò)連通度和異質(zhì)性的提高而呈非線性增加；近鄰擇優(yōu)策略下投資行為“買”的均衡基本不受投資者初始投資行為狀態(tài)比例的影響。
　　第三，針對投資者投資行為“策略性模仿”中投資主體間的協(xié)同合作機制，以股市投資行為“買”為研究基準(zhǔn)，構(gòu)建了網(wǎng)絡(luò)協(xié)調(diào)博弈策略下的股市羊群行為演化模型；通過理論解析和模擬仿真方法，系統(tǒng)分析了網(wǎng)絡(luò)連通度和網(wǎng)絡(luò)異質(zhì)性

6、以及投資行為策略風(fēng)險占優(yōu)度對股市羊群行為演化過程的影響。研究表明：網(wǎng)絡(luò)協(xié)調(diào)博弈策略下的股市投資行為演化均衡態(tài)必然存在；并且，股市羊群行為演化均衡態(tài)，受網(wǎng)絡(luò)拓撲結(jié)構(gòu)和投資行為風(fēng)險占優(yōu)度影響；網(wǎng)絡(luò)協(xié)調(diào)博弈策略下，投資者選擇投資行為比例均衡值與相應(yīng)投資行為策略風(fēng)險占優(yōu)度之間呈階梯狀的非嚴格遞減；若投資行為風(fēng)險占優(yōu)，網(wǎng)絡(luò)連通度越大、異質(zhì)性越強，越有利于投資者選擇相應(yīng)的投資行為，從而導(dǎo)致羊群現(xiàn)象。
　　最后，針對投資者投資行為“策略性模仿”

7、中投資主體間的非協(xié)同合作機制，以股市投資行為“買”為研究基準(zhǔn)，構(gòu)建了網(wǎng)絡(luò)反協(xié)調(diào)博弈策略下的股市羊群行為演化模型；通過理論解析和模擬仿真，系統(tǒng)分析了網(wǎng)絡(luò)連通度和網(wǎng)絡(luò)異質(zhì)性以及投資行為策略風(fēng)險占優(yōu)度對股市羊群行為演化動力學(xué)特征的影響。研究表明：網(wǎng)絡(luò)反協(xié)調(diào)博弈策略下的股市投資行為演化均衡狀態(tài)必然存在；同時，股市羊群行為演化均衡態(tài)，受網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)特征和投資行為風(fēng)險占優(yōu)度影響；網(wǎng)絡(luò)反協(xié)調(diào)博弈策略下，投資者選擇相應(yīng)投資行為的比例均衡值與對應(yīng)投資行為策略