基于主體的股市模型及其復(fù)雜動(dòng)力行為研究——模擬實(shí)驗(yàn)和理論分析.pdf

1、大量實(shí)證研究表明，股票市場(chǎng)中存在許多傳統(tǒng)金融理論難以解釋的特征性事實(shí)，如收益率波動(dòng)聚集、尖峰肥尾和長(zhǎng)期記憶等。為什么會(huì)出現(xiàn)這些現(xiàn)象,相關(guān)工作并不多見(jiàn)。而基于主體的計(jì)算經(jīng)濟(jì)學(xué)（ACE）從交易者行為入手，研究了個(gè)體行為及其交互作用如何形成復(fù)雜的整體現(xiàn)象，給經(jīng)濟(jì)研究以新的思路。但其所依賴的計(jì)算機(jī)模擬手段缺乏必要的理論基礎(chǔ)，很難解釋產(chǎn)生這些現(xiàn)象的內(nèi)在機(jī)制。Lux在Nature上的一篇文章中提出多主體股市建模思想，將計(jì)算機(jī)模擬和理論分析有機(jī)結(jié)合，

2、受到廣泛關(guān)注。 本文工作就是在Lux股市模型基礎(chǔ)上展開(kāi)。首先利用SWARM仿真平臺(tái)實(shí)現(xiàn)Lux模型的計(jì)算機(jī)模擬，得到與其一致的結(jié)果，對(duì)其數(shù)學(xué)模型的理論分析解釋了市場(chǎng)產(chǎn)生這些現(xiàn)象的原因。 然后針對(duì)Lux模型中存在的不足，引入交易者“新進(jìn)—退出”機(jī)制，形成改進(jìn)多主體股市模型。計(jì)算機(jī)模擬表明改進(jìn)模型更符合市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)。改進(jìn)模型中提出了市場(chǎng)信心指數(shù)和市場(chǎng)理性指數(shù)兩個(gè)市場(chǎng)狀態(tài)變量，使其與市場(chǎng)價(jià)格共同描述股市運(yùn)行的狀態(tài)，由這三個(gè)變量構(gòu)成的

3、常微分動(dòng)力系統(tǒng)支配著市場(chǎng)的運(yùn)行。理論分析和模擬實(shí)驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，受交易主體模仿感染傾向、價(jià)格追蹤傾向和交易策略轉(zhuǎn)移傾向等市場(chǎng)環(huán)境因素影響，市場(chǎng)呈現(xiàn)出均衡、周期和混沌等豐富的運(yùn)行形態(tài)。 最后對(duì)典型模擬結(jié)果進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，用數(shù)據(jù)說(shuō)明模擬收益率序列具備現(xiàn)實(shí)股市普遍存在的統(tǒng)計(jì)屬性，反映模型能有效抓住股市演化發(fā)展的基本動(dòng)力機(jī)制。 本文的主要貢獻(xiàn)在于：（1）改進(jìn)多主體股市模型在一定程度上解釋了股票市場(chǎng)產(chǎn)生特征性事實(shí)的原因；（2）有效地解釋了股