B-S模型的研究及推廣應(yīng)用.pdf

1、70年代以來(lái)，隨著計(jì)算機(jī)通訊技術(shù)和經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，國(guó)際金融市場(chǎng)體系發(fā)生了很大的變化.以貨幣、股票、債券等傳統(tǒng)金融產(chǎn)品為基礎(chǔ)的金融衍生產(chǎn)品取得了巨大發(fā)展.期權(quán)和期權(quán)類衍生產(chǎn)品是最復(fù)雜而且種類較多的衍生產(chǎn)品.由于它們具有較好的結(jié)構(gòu)特性，在風(fēng)險(xiǎn)管理和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)中得到了廣泛運(yùn)用.
　　 期權(quán)又被稱為“選擇權(quán)”，是指其持有者在規(guī)定的期限內(nèi)按交易雙方商定的價(jià)格購(gòu)買或出售一定數(shù)量的基礎(chǔ)資產(chǎn)的權(quán)利.期權(quán)交易就是對(duì)這種選擇權(quán)的買賣.權(quán)證是一種

2、特殊的期權(quán).是由基礎(chǔ)證券的發(fā)行人或其以外的第三人發(fā)行的.約定持有人在規(guī)定時(shí)間內(nèi)或特定到期日，有權(quán)利按約定價(jià)格向發(fā)行人購(gòu)買或出售標(biāo)的證券，或以現(xiàn)金結(jié)算方式收取結(jié)算差價(jià)的有價(jià)證券.權(quán)證與交易所交易期權(quán)的主要區(qū)別在于：交易所掛牌交易的期權(quán)是交易所制定的標(biāo)準(zhǔn)化合約，而權(quán)證則是權(quán)證發(fā)行人發(fā)行的合約，權(quán)證發(fā)行人作為權(quán)利的授予者承擔(dān)全部責(zé)任[11].
　　 期權(quán)是有一定的價(jià)值的.國(guó)內(nèi)外大量學(xué)者專家對(duì)期權(quán)的定價(jià)理論展開(kāi)了研究.1973年，Bla

3、ck、Scholes和Merton這三位金融界的重量級(jí)人物發(fā)展了被稱為Black-Scholes的模型（以下簡(jiǎn)稱B-S模型）.這在期權(quán)定價(jià)領(lǐng)域是一個(gè)重大突破.這一模型被廣泛研究和應(yīng)用于期權(quán)的定價(jià).
　　 在B-S模型中，假設(shè)波動(dòng)率σ為常數(shù)，又假設(shè)利率r為常數(shù)，且對(duì)所有的到期日都相同，但現(xiàn)實(shí)情況并非如此.
　　 本文主要采用一種新的方法對(duì)B-S公式進(jìn)行推導(dǎo)，對(duì)其中的各參數(shù)的影響進(jìn)行分析.并利用B-S模型對(duì)某一具體期權(quán)即帶有