基于DEA的投資基金績(jī)效評(píng)價(jià)方法及應(yīng)用.pdf

1、國(guó)內(nèi)外對(duì)基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估方面的理論與實(shí)踐結(jié)果較多，而使用DEA方法對(duì)基金業(yè)績(jī)進(jìn)行全面綜合分析的研究成果尚不多見(jiàn)。本文基于前人的研究成果，對(duì)理論研究和實(shí)踐應(yīng)用中的相關(guān)問(wèn)題進(jìn)行了一些思考，依據(jù)數(shù)據(jù)包絡(luò)分析理論，嘗試性的將數(shù)據(jù)包絡(luò)分析法模型進(jìn)行有針對(duì)性的改進(jìn)，探索構(gòu)建了風(fēng)險(xiǎn)一收益DEA模型和效率評(píng)價(jià)DEA模型。 首先，在簡(jiǎn)要介紹了本文研究的背景基礎(chǔ)上對(duì)國(guó)內(nèi)外投資基金的研究成果進(jìn)行文獻(xiàn)綜述，總結(jié)了當(dāng)前國(guó)內(nèi)外研究的各種觀點(diǎn)。 其次，綜

2、合性介紹了證券投資基金績(jī)效的評(píng)價(jià)方法，并對(duì)各種業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方法進(jìn)行了適用性分析，指出各方法在應(yīng)用中的不足。同時(shí)探討分析了我國(guó)基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)中的基準(zhǔn)指數(shù)和基金凈值存在的問(wèn)題。在此基礎(chǔ)上，對(duì)DEA方法用于基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的有效性進(jìn)行了研究。 然后，從基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系中選取了適用于DEA模型的輸入輸出指標(biāo)，根據(jù)BBC模型和CCR模型構(gòu)建了以風(fēng)險(xiǎn)一收益為指數(shù)的DEA模型和用于放映基金效率的DEA模型。 最后，選取二十只配置型基金，提取

3、近一年的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證分析。一方面,運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)一收益指數(shù)的DEA模型對(duì)不同時(shí)期基金運(yùn)作收益、風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行比較，通過(guò)研究非DEA有效的基金的投資組合，對(duì)基金未來(lái)投資組合的調(diào)整方向、調(diào)整量進(jìn)行了相應(yīng)探討，并對(duì)基金投資業(yè)績(jī)進(jìn)行綜合排序；同時(shí)采用Sharp指數(shù)法作為對(duì)比研究，實(shí)證結(jié)果表明，在總體業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方面，兩者的結(jié)果近似。另一方面，運(yùn)用放映基金效率的DEA模型對(duì)樣本基金進(jìn)行了效率分析和差額變數(shù)分析，指出了基金運(yùn)營(yíng)中需要改進(jìn)的方向。