中國(guó)期房和現(xiàn)房市場(chǎng)價(jià)格關(guān)系及影響因素的實(shí)證研究.pdf

1、現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)我國(guó)商品住宅價(jià)格的影響因素，以及住宅市場(chǎng)的波動(dòng)規(guī)律進(jìn)行了充分的研究，但對(duì)期房市場(chǎng)和現(xiàn)房市場(chǎng)這兩個(gè)重要的子市場(chǎng)關(guān)注不足。充分了解住宅子市場(chǎng)間的價(jià)格關(guān)系有利于購(gòu)房者制定購(gòu)買決策，投資者進(jìn)行資產(chǎn)組合；同時(shí)詳細(xì)了解不同子市場(chǎng)的特征和各自影響因素也有利于政府部門制定更加細(xì)致有效的監(jiān)管措施。因此，本文仔細(xì)考察了期房和現(xiàn)房?jī)r(jià)格的互動(dòng)關(guān)系，并對(duì)期房和現(xiàn)房?jī)r(jià)格各自的影響因素進(jìn)行探討。
　　首先，借鑒金融領(lǐng)域的研究方法對(duì)期房和現(xiàn)房?jī)r(jià)格的領(lǐng)先

2、-滯后關(guān)系進(jìn)行探討。通過(guò)期房和現(xiàn)房?jī)r(jià)格關(guān)系的協(xié)整分析，以及基于VECM模型的長(zhǎng)短期Granger因果檢驗(yàn)考察我國(guó)期房和現(xiàn)房市場(chǎng)的價(jià)格引領(lǐng)關(guān)系。實(shí)證結(jié)果表明，我國(guó)期房和現(xiàn)房市場(chǎng)之間存在長(zhǎng)期均衡關(guān)系和雙向價(jià)格引領(lǐng)，并且期房市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)作用大于現(xiàn)房市場(chǎng)。
　　其次，研究我國(guó)商品住宅期房和現(xiàn)房?jī)r(jià)格的各自波動(dòng)特征，以及期房和現(xiàn)房市場(chǎng)之間的波動(dòng)溢出關(guān)系。我們建立對(duì)稱和非對(duì)稱的EGARCH模型研究期房和現(xiàn)房?jī)r(jià)格的波動(dòng)特征，并建立BEKK-GA

3、RCH模型研究期房和現(xiàn)房市場(chǎng)之間的波動(dòng)溢出關(guān)系。實(shí)證結(jié)果表明，我國(guó)商品住宅的期房?jī)r(jià)格波動(dòng)和現(xiàn)房?jī)r(jià)格波動(dòng)均具有波動(dòng)的聚集性和持續(xù)性，但不具有非對(duì)稱性；并且期房和現(xiàn)房市場(chǎng)之間不存在顯著的波動(dòng)溢出效應(yīng)。
　　最后，運(yùn)用面板數(shù)據(jù)的逐步回歸法考察我國(guó)商品住宅期房和現(xiàn)房?jī)r(jià)格的影響因素，實(shí)證結(jié)果表明：
　　我國(guó)商品住宅現(xiàn)房?jī)r(jià)格的主要影響因素有：短期供給和需求狀況：住宅新開(kāi)工面積，銷售面積；長(zhǎng)期供給和需求狀況：土地開(kāi)發(fā)面積指數(shù)，各地區(qū)人均可