信托講座new

1、信托/TRUST,一、信托起源與發(fā)展二、信托種類三、我國信托業(yè)發(fā)展?fàn)顩r四、信托的一些案例,第1講　信托起源與發(fā)展,一、信托的概念（信托與委托，信托與代理的關(guān)系）二、信托的產(chǎn)生及在西方國家的發(fā)展（對我國的借鑒）,一、信托的概念,信托（ TRUST） “Huarong International Trust Co.,Ltd.” “本法所稱信托，是指委托人基于對受托人的信任，將其財產(chǎn)權(quán)委托給受托人，由受托人按委托人

2、的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為?！?----我國《信托法》第2條,信托的要素：,1、委托人、受托人、受益人----多邊信用關(guān)系2、財產(chǎn)權(quán)為信托行為成立的前提3、信任為基礎(chǔ),二、信托的產(chǎn)生及在西方國家的發(fā)展,（一）起源 信托起源于英國, 信托在法律上得到承認(rèn)和保護(hù)是從英國的衡平法院介入開始的。 13世紀(jì)英國“尤斯”（USE）制

3、度 1866年，倫敦信托安全保險有限公司,,（二）信托在國外的發(fā)展英國：1 、個人信托業(yè)務(wù)（財產(chǎn)管理、執(zhí)行遺囑、管理遺產(chǎn)、個人理財咨詢）----80% 2、法人信托業(yè)務(wù)（股票注冊和過戶、年金基金管理、公司債券受托、公司籌設(shè)與合并）----20%,,美國： 1 、個人信托業(yè)務(wù)（財產(chǎn)管理、管理遺產(chǎn)……） 2、法人信托業(yè)務(wù)（發(fā)行公司債信托、商務(wù)管理信托）

4、 美國個人信托與法人信托的業(yè)務(wù)量隨經(jīng)濟(jì)形勢變化交替起伏。,,日本：1、金錢信托 2、非金錢信托（有價證券、金錢債權(quán)、動產(chǎn)、不動產(chǎn)） 3、金錢與非金錢相兼的信托（公益） 4、其他信托（代理、保管，擔(dān)保）,,,第2講　信托種類,一、信托關(guān)系及其設(shè)立（我國信托法律法規(guī)可能的變化）二、信托公司業(yè)務(wù)種類（國外信托公司）,一、信托關(guān)系及其設(shè)立,1、信托設(shè)立的構(gòu)成要素

5、 信托行為----合法地設(shè)定信托的行為----信托約定（信托契約、個人遺囑、信托宣言、法院命令、協(xié)議章程） 信托目的----合法性（財產(chǎn)轉(zhuǎn)移（遺囑、公益）、財產(chǎn)保管、財產(chǎn)增值、代辦事物） 信托主體----委托人、受托人、收益人 信托客體----信托財產(chǎn)（有形：金錢、有價證券、動產(chǎn)、不動產(chǎn)//無形：專利權(quán)、版權(quán)，開采權(quán)，物權(quán)）（法律上要求：獨立性） 信托報酬

6、----可以向收益人收取或者從信托財產(chǎn)中提取 信托結(jié)束----信托行為終止（2種情形不終止；6種情形終止）,,信托財產(chǎn)的要求以及爭議：（1）轉(zhuǎn)讓性；（2）獨立性；（3）管理上----分別管理；（4）信托公告----信托登記（避免債權(quán)人申請強(qiáng)制執(zhí)行）,信托終止的6種情形,1、信托文件規(guī)定的終止事由發(fā)生；2、信托的續(xù)存違反信托目的；3、信托目的已經(jīng)實現(xiàn)或者不能實現(xiàn)；4、信托當(dāng)事人協(xié)商同意；5、信托被撤消；

7、6、信托被解除。,,2、信托主體的權(quán)利與義務(wù) （1）委托人 資格（自然人，法人和其他組織）(特例分析----未成年人,破產(chǎn)人) 權(quán)利與義務(wù)（授予權(quán)為基礎(chǔ)，……） （2）受益人 資格（自然人，法人和其他組織）(特例----非特定或尚未存在的) 權(quán)利與義務(wù)（ ） （3）受托人 資格（自然人，法人） (特例----酒鬼,賭徒)

8、 權(quán)利與義務(wù)（ ） (特例----共同信托權(quán)利義務(wù)類比合伙企業(yè)的要求),二、信托公司業(yè)務(wù)種類,1、個人信托業(yè)務(wù) 財產(chǎn)處理信托業(yè)務(wù)----合法地設(shè)定信托的行為----信托約定（信托契約、個人遺囑、信托宣言、法院命令、協(xié)議章程） （(1)合同信托;(2)遺囑信托----遺產(chǎn)管理信托與遺產(chǎn)執(zhí)行信托） 財產(chǎn)監(jiān)護(hù)信托業(yè)務(wù)----為特定人群提供財產(chǎn)監(jiān)護(hù)或者管理（這里監(jiān)護(hù)相對民法上監(jiān)護(hù)而言是狹義的

9、,只包含財產(chǎn)方面） 人壽保險信托業(yè)務(wù)----委無財源的與有財源的人壽保險信托 特定贈與信托業(yè)務(wù)----日本（公益性,免征贈與稅) 個人代理----保管代理,輔助代理,管理代理等,,2、公司信托業(yè)務(wù) 證券發(fā)行信托業(yè)務(wù)----美國:抵押公司債信托（抵押公司債的抵押權(quán)的信托） 商務(wù)管理信托業(yè)務(wù)----將股東的收益權(quán)與表決權(quán)分離（對改善我國公司法人治理結(jié)構(gòu)

10、,克服國有股一股獨大,所有權(quán)虛設(shè),經(jīng)營機(jī)制不合理等借鑒意義） 設(shè)備（動產(chǎn)）信托業(yè)務(wù)----本質(zhì)相當(dāng)于金融租賃 收益?zhèn)l(fā)行信托業(yè)務(wù)----市政建設(shè)公債 公司代理業(yè)務(wù)----典型業(yè)務(wù):支付代理 (代公司支付股票的股息紅利,債券利息);保管代理(海外投資中的存托憑證);整合代理(股票轉(zhuǎn)換),,3、公益信托業(yè)務(wù)我國《信托法》60條規(guī)定----為公共利益而設(shè)定的信托（特定人群（貧困、殘疾，

11、災(zāi)民）、科教文衛(wèi)體、環(huán)境保護(hù)等）（法律上要求：（1）公益事業(yè)管理機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)；（2）設(shè)信托監(jiān)察人）,,4、其他信托業(yè)務(wù) 養(yǎng)老金信托業(yè)務(wù)(年金信托)----不同國家規(guī)定不同(但一般都規(guī)定只有退休時才可以支付,而且以年金形式支付) 形成財產(chǎn)信托業(yè)務(wù)----日本（援助和促進(jìn)雇員形成儲蓄（住宅、學(xué)費\養(yǎng)老）） 職工持股權(quán)信托----日本（職工以買進(jìn)本公司的股份為目的而設(shè)立的 “職工持股會”,

12、以工資和獎金定期地買進(jìn)本公司的股份） 個人退休金儲蓄信托----美國（ (1)數(shù)額不大,1500美元;(2)雇員退休時支付;(3)可享受延期交稅的優(yōu)惠）（法律上要求） 自我雇傭者的退休金信托----美國 利潤分享信托----公司將凈利潤一部分信托,收益支付給公司的雇員 儲蓄計劃信托----將養(yǎng)老金計劃和儲蓄結(jié)合在一起而設(shè)立的一種信托,第3講　我國信托業(yè)發(fā)展情況,一、5次

13、較大規(guī)模的清理整頓（信托與委托，信托與代理的關(guān)系）二、我國信托業(yè)現(xiàn)狀及面臨的改革（對我國的借鑒）,一、5次較大規(guī)模的清理整頓,1、第一次清理整頓------ 1982年 1982年底,全國各類信托機(jī)構(gòu)發(fā)展到620多家。其中人民銀行信托部186家;建設(shè)銀行有266家;農(nóng)業(yè)銀行有20多家;中國銀行有96 家;地方辦的有50多家。 1982 年4 月， 國務(wù)院發(fā)出《關(guān)于整頓國內(nèi)信托投資業(yè)務(wù)和加強(qiáng)

14、更新改造資金管理的通知》。通知指出:“除國務(wù)院批準(zhǔn)和國務(wù)院授權(quán)單位批準(zhǔn)的信托投資公司以外,各地區(qū)、各部門都不得辦理信托投資公司業(yè)務(wù)。己經(jīng)辦理的,由各省、市、自治區(qū)人民政府限期清理?！边@次整頓的重點是行業(yè)清理,旨在清理銀行金融信托機(jī)構(gòu),以加強(qiáng)和協(xié)調(diào)信托業(yè)與銀行業(yè)的宏觀調(diào)控關(guān)系。,,2、第二次清理整頓------1985年 1984年,人民銀行連續(xù)召開“全國支持技術(shù)改造信貸、信托會議”和“全國銀行改革座談會”。這次會

15、議促使包括信托業(yè)在內(nèi)的金融業(yè)迅速發(fā)展和擴(kuò)張,使得固定資產(chǎn)投資和消費基金增長過猛,再度出現(xiàn)貨幣投放和信貸失控局面。信托業(yè)通過各類名義的貸款和投資,盲目地發(fā)放了一些收效甚微的信托貸款和信托投資,擴(kuò)大了基建規(guī)模,對固定資產(chǎn)投資的急劇膨脹起到了推波助瀾的作用。 1985年,國務(wù)院發(fā)出《關(guān)于進(jìn)一步搞活銀行貸款檢查工作的通知》,根據(jù)《通知》精神,人民銀行總行發(fā)出緊急通知,開始了對信托業(yè)的第二次清理整頓。這次整頓的重點在于清

16、理信托業(yè)務(wù),并暫停信托貸款和信托投資業(yè)務(wù),對各地貸款進(jìn)行檢查,嚴(yán)格控制信托貸款,抓緊收回不合理貸款。1985年12月,中國人民銀行發(fā)布《金融信托投資機(jī)構(gòu)資金管理暫行辦法》; 1986年l月,國務(wù)院頒布了《中華人民共和國銀行管理暫行條例》; 1986年4月,中國人民銀行據(jù)此暫行條例發(fā)布了《金融信托投資機(jī)構(gòu)管理暫行規(guī)定》。這一系列辦法和規(guī)定,對信托業(yè)的性質(zhì)、作用、業(yè)務(wù)范圍、經(jīng)營范圍作了進(jìn)一步明確。,,3、第三次清理整頓------1988年

17、 到1988年9月,經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)設(shè)立的信托投資公司達(dá)到745家,資產(chǎn)總額700多億元,開辦了多種信托業(yè)務(wù)。信托機(jī)構(gòu)超范圍吸收存款、發(fā)放假委托貸款、超比例發(fā)放固定資產(chǎn)貸款、濫設(shè)機(jī)構(gòu)、越權(quán)審批等違規(guī)現(xiàn)象時有發(fā)生,蘊含了大量的金融風(fēng)險。在這種情況下,開始了信托業(yè)的第三次清理整頓。 1988年8月,國務(wù)院責(zé)成中國人民銀行會同有關(guān)部門對各級各類信托投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行清理整頓,人民銀行發(fā)出《關(guān)于暫停

18、審批設(shè)立各類非銀行金融機(jī)構(gòu)的緊急通知》,并成立了信托投資機(jī)構(gòu)清理整頓領(lǐng)導(dǎo)小組。1989年9月,國務(wù)院作出《關(guān)于進(jìn)一步清理整頓金融性公司的通知》, 1990年3月,中國人民銀行下發(fā)了《關(guān)于金融性公司撤并留的政策意見》和《關(guān)于金融性公司撤并留有關(guān)問題的通知》兩個文件。根據(jù)這些文件精神,人民銀行對信托投資公司等機(jī)構(gòu)進(jìn)行了嚴(yán)厲而認(rèn)真的清理整頓。經(jīng)過清理整頓,中國信托業(yè)機(jī)構(gòu)過多的問題得到了解決,信托機(jī)構(gòu)從整頓前的745家驟減為339家, 各類貸款

19、規(guī)模增長過快的現(xiàn)象得到控制。清理整頓期間,信托貸款規(guī)模平均每年增長10% ,比整頓前的25%下降10多個百分點,為信托業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展創(chuàng)造了條件。。,,4、第四次清理整頓-----1993年，1995年 1992年初,國家宣布為期3年的全國經(jīng)濟(jì)治理整頓結(jié)束,國民經(jīng)濟(jì)在全面回升的基礎(chǔ)上持續(xù)高漲,中國改革開放步伐明顯加快。 但在經(jīng)濟(jì)高速增長的同時,各類問題也顯露出來:固定資產(chǎn)投資比1991

20、年增長37. 6%;貨幣投放猛增, 1992年實際貸款超過計劃的25%;沿海部分地區(qū)房地產(chǎn)出現(xiàn)所謂的“圈地運動”,通貨膨脹率再次竄升,金融秩序混亂。大規(guī)模銀行資金通過違規(guī)拆借、違規(guī)攬存、違規(guī)放貸等手段,流入信托公司并直接參與沿海熱點地區(qū)的圈地運動和房地產(chǎn)炒作。 1993年6月,中央決定進(jìn)行宏觀調(diào)控,整頓金融秩序,從而開始了對信托業(yè)的第四輪清理整頓。這次整頓,強(qiáng)調(diào)了信托業(yè)和銀行業(yè)“分業(yè)管理、分業(yè)經(jīng)營”的金融政策,限

21、制銀行向信托投重組改造、或者轉(zhuǎn)讓、或者以關(guān)閉等形式全部脫離資公司的資金拆借,要求銀行的信托投資部門或者銀行。1995年出臺的《商業(yè)銀行法》禁止商業(yè)銀行從事信托投資業(yè)務(wù),以徹底切斷資金從銀行流向信托投資公司的渠道。國務(wù)院要求四大國有商業(yè)銀行改造和脫離所有的信托投資公司,到1996年底,撤并和脫離改造基本完成。。,,5、第五次清理整頓-----2001年 第四次清理整頓對信托機(jī)構(gòu)套用銀行的管理辦法,強(qiáng)化了信托公司準(zhǔn)銀

22、行的功能,關(guān)閉資金市場等措施又使信托公司失去賴以生存的資金來源,為了維持生存,大部分信托機(jī)構(gòu)采取一系列的消極對策,從而埋下了信托業(yè)畸形發(fā)展的隱患。并終于在后來導(dǎo)致了我國信托史上規(guī)模最大、措施最嚴(yán)厲的第五次清理整頓。1999年2月,國務(wù)院下發(fā)《國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)中國人民銀行整頓信托投資公司方案的通知》,宣布中國信托業(yè)的第五次清理整頓開始。 這次清理整頓的目標(biāo)為:通過整頓,實現(xiàn)信托業(yè)與銀行業(yè)、證券業(yè)嚴(yán)格地分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理

23、。保留少量規(guī)模較大、管理嚴(yán)格、真正從事受托理財業(yè)務(wù)的信托投資公司,規(guī)范運作。健全監(jiān)管,切實化解信托業(yè)金融風(fēng)險,進(jìn)一步完善金融服務(wù)體系。2001年出臺《中華人民共和國信托》、《信托投資公司管理辦法》, 2002年出臺《信托投資公司資金信托管理暫行辦法》, 3個重要法規(guī)以制度重構(gòu)的方式引導(dǎo)了信托業(yè)的健康發(fā)展。,小結(jié),我國傳統(tǒng)信托業(yè)務(wù) （1） 信托存款 （2）信托貸款 （3）信托投資---PE （4）信

24、托代理與咨詢業(yè)務(wù),二、我國信托業(yè)現(xiàn)狀及面臨的改革,1、相關(guān)法律法規(guī) -------“一法兩規(guī)”2、宏觀經(jīng)濟(jì)與金融市場深化要求3、 法律允許的新業(yè)務(wù)介紹,信托業(yè)法律法規(guī)構(gòu)架,,,中國人民銀行在2008 年4 月10 日發(fā)布的《2007 年中國金融市場發(fā)展報告》中指出，在未來一段時間里，要充分利用金融市場存在的創(chuàng)新空間，擇機(jī)推出房地產(chǎn)信托基金產(chǎn)品。,2009 年 銀監(jiān)會《關(guān)于調(diào)整部分信貸監(jiān)管政策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展的通知》,將集合信托貸款

25、比例放寬至50％；支持符合一定要求的信托公司以固有資產(chǎn)獨立從事私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)；適當(dāng)放寬信托公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管要求；支持信托公司開展與企業(yè)兼并、收購、重組有關(guān)的投資銀行業(yè)務(wù)。信托公司貸款比例由不能超過其管理所有信托計劃實收余額的30%提高到50%，以及適當(dāng)放寬信托公司對開發(fā)商資質(zhì)、資本金比例等監(jiān)管要求的規(guī)定，大大拓寬了銀信合作、房地產(chǎn)信托的發(fā)展空間。而將固有資金進(jìn)行股權(quán)投資的業(yè)務(wù)范圍由僅限定為金融類公司股權(quán)投資，擴(kuò)大到符合一定要

26、求的信托公司可以從事私募股權(quán)投資業(yè)務(wù)，投資上限為凈資產(chǎn)的20%，在監(jiān)管思路上呼應(yīng)了2008 年7 月出臺的《信托公司私人股權(quán)投資信托業(yè)務(wù)操作指引》，為推動信托公司將私募股權(quán)投資打造成為新的利潤增長點奠定了良好的基礎(chǔ)。,,PE 業(yè)務(wù)--------私募股權(quán)投資REITs--------房地產(chǎn)投資信托QDII --------合格境內(nèi)投資者,一般以存托憑證(DR)為經(jīng)營對象MBO--------管理層收購ESOP-------員工持

27、股計劃,,《信托公司管理辦法》出臺后，根據(jù)銀監(jiān)會對信托行業(yè)進(jìn)行清理整頓的規(guī)定， 在完成現(xiàn)有54 家正常經(jīng)營的信托公司重新登記工作前，不再批設(shè)新的信托公司，信托公司的角色和地位再次被業(yè)內(nèi)外重新審視。這充分體現(xiàn)了管理層引導(dǎo)信托公司回歸信托主業(yè)的意圖，從而也確定了信托公司今后的核心業(yè)務(wù)模式應(yīng)主要由私募股權(quán)投資基金業(yè)務(wù)、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)和規(guī)模性資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)三部分組成，經(jīng)營范圍橫跨貨幣市場、資本市場和實業(yè)投資領(lǐng)域，為混業(yè)經(jīng)營奠定了基礎(chǔ),2、宏觀經(jīng)濟(jì)

28、與金融市場深化要求,新辦法的政策導(dǎo)向是促進(jìn)信托公司業(yè)務(wù)重心由融資型向投資型轉(zhuǎn)變(由于信托公司研發(fā)能力所限,又因為受世界金融危機(jī)影響,業(yè)務(wù)創(chuàng)新進(jìn)展緩慢,短期內(nèi)難以實現(xiàn)目標(biāo))2007年信托業(yè)務(wù)的主要形式仍為融資類及證券投資類產(chǎn)品; 2008年以來,市場風(fēng)向轉(zhuǎn)變,信托類理財產(chǎn)品的投資領(lǐng)域以信貸資產(chǎn)為主,票據(jù)資產(chǎn)次之,證券資產(chǎn)最少。以客戶需求為主導(dǎo)、主動選擇投資項目、基金化運作、組合投資的主動管理模式正在成為新的發(fā)展方向。,3、 法律允許的

29、新業(yè)務(wù)介紹,(1)集合資金信托業(yè)務(wù)-----貸款類(A類貸款業(yè)務(wù);B類貸款業(yè)務(wù)) 投資類(退出機(jī)制多樣化) 融資租賃類(2)企業(yè)年金(3)房地產(chǎn)投資信托(4)員工持股信托//管理層收購信托//表決權(quán)信托(5)資本證券化(6)個人信托(7)法人財產(chǎn)信托//債權(quán)信托//風(fēng)險儲備信托(業(yè)務(wù)少

30、),,第4講 案例分析,一、成都市精圖大廈爛尾樓項目的信托設(shè)計二、杭州6000萬信托貸款投向文創(chuàng)企業(yè)三、中國設(shè)立3 000 萬美元的非洲糧食基金四、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)---2005年“中國聯(lián)通CDMA網(wǎng)絡(luò)租賃費收益計劃”、“開元信貸資產(chǎn)支持證券”、“建元2005-1個人住房抵押貸款證券化信托”等分別在上海證券交易所和全國銀行間債券市場的成功發(fā)行,案例一、成都市精圖大廈爛尾樓項目的信托設(shè)計,精圖大廈由于開發(fā)資金的不足,流動資金斷流,

31、5 年前在已完成90 %的情況下,大廈被迫停工,并被法院查封。精圖大廈的主體工程早在1995 年便已完成,剩下的只是工程收尾、配套設(shè)施及一樓營業(yè)大廳的形象裝修工程,資金缺口約3000 萬元。大廈的評估價值為2. 2 億元,總負(fù)債1. 1 億元,從1 層到29 層幾乎全部被抵押出去,債權(quán)人包括購房者在內(nèi)達(dá)10多家。其中欠成都市商業(yè)銀行7420 萬元,四川亞都公司2650 萬元,此外還有多筆小額負(fù)債。大廈資產(chǎn)已經(jīng)被各債權(quán)人通過設(shè)置抵押權(quán)

32、的方式分解得支離破碎,在整合過程中,精圖大廈隨時面臨被債權(quán)人申請破產(chǎn)的風(fēng)險。,分析,大廈所有人，債權(quán)人都不希望走入破產(chǎn)程序；而新的投資人在這種局面下又不可能進(jìn)入。以該大廈的債權(quán)和股權(quán)為信托財產(chǎn)向社會募集3000 萬元資金用于精圖大廈建設(shè),希望通過完工后大廈的銷售回款,,第一步----將信托財產(chǎn)整合和獨立,與債權(quán)人簽訂債權(quán)信托合同,實際上是將各個債權(quán)人的債和抵押權(quán)轉(zhuǎn)化為信托受益權(quán)。各個債權(quán)人將其債權(quán)和抵押權(quán)轉(zhuǎn)移給信托公司,排除了分散持

33、有和管理資產(chǎn)的障礙,使大廈的后期運作擺脫各方債權(quán)人的控制,而各債權(quán)人從信托公司獲取了精圖大廈未來收益的信托受益權(quán)。 與業(yè)主(精圖建筑公司) 簽訂股權(quán)信托合同,是在準(zhǔn)確評估精圖大廈資產(chǎn)、銷售前景等情況的基礎(chǔ)上,由精圖建筑公司將精圖大廈的股權(quán)轉(zhuǎn)移給信托公司,從而換取了精圖大廈未來收益的信托受益權(quán)。,,這兩步完成之后,衡平信托發(fā)起了計劃額度為3000 萬元的資金信托計劃,籌集精圖大廈所需尾款,新的投資人以購買信托產(chǎn)品的方式

34、獲取了精圖大廈未來收益的信托受益權(quán)。 第二步 將經(jīng)營精圖大廈的未來收益分配我們通過上面的分析知道,各個信托受益人(同時也是委托人) 的受益權(quán)分別是通過轉(zhuǎn)移債權(quán)和抵押權(quán)、股權(quán)以及通過資金購買而獲得的。所以在資金的償付順序上,優(yōu)先償付信托受益人,其次分別是原有債權(quán)人和股東。,案例二、杭州6000萬信托貸款投向文創(chuàng)企業(yè),2月5日訊 日前，杭州市首個文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)集合信托債權(quán)基金“寶石流霞”正式發(fā)行，首期產(chǎn)品總額

35、6000萬元。杭州楓林晚文化傳播有限公司等29家杭州文化創(chuàng)意企業(yè)，成為“寶石流霞”募集6000萬元的信托貸款對象。此舉成為杭州市破解文創(chuàng)企業(yè)融資難又一有力舉措?！皩毷飨肌弊鳛橐环N創(chuàng)新金融產(chǎn)品，鎖定文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)，引入政府專項扶持基金、銀行理財產(chǎn)品募集資金以及專業(yè)投資機(jī)構(gòu)投資資金，將傳統(tǒng)貸款的單一風(fēng)險承擔(dān)者轉(zhuǎn)變?yōu)椴煌L(fēng)險偏好者。它體現(xiàn)了政府對文創(chuàng)產(chǎn)業(yè)的扶持意圖，又達(dá)到讓風(fēng)險機(jī)構(gòu)樂于通過債權(quán)產(chǎn)品獲得深入跟進(jìn)小企業(yè)的機(jī)會。,案例三、中國設(shè)立由世

36、界糧農(nóng)組織管理的總額為3 000 萬美元的非洲糧食基金,聯(lián)合國糧食計劃署表示， 中國已建立了總額為3 000 萬美元的主要針對非洲的信托基金， 以便支持當(dāng)?shù)氐霓r(nóng)業(yè)項目?？偛吭O(shè)在羅馬的世界糧農(nóng)組織在一份聲明中表示， 這筆資金的目的是幫助發(fā)展中國家提高農(nóng)業(yè)產(chǎn)量， 以期實現(xiàn)千年發(fā)展目標(biāo)， 并補(bǔ)充說明北京已經(jīng)簽署了加入世界糧農(nóng)組織的“捐助者團(tuán)體”的協(xié)議。世界糧農(nóng)組織助理總干事Jose Maria Sumpsi表示： “這一歷史性協(xié)議的簽署表明

37、， 中國在全球舞臺上已開始發(fā)揮其重要的作用?！?Sumpsi 與中國農(nóng)業(yè)部副部長牛盾簽署了協(xié)議。多年來， 中方通過世界糧農(nóng)組織向非洲提供技術(shù)援助， 并于2005 年通過該機(jī)構(gòu)成立了為南南合作服務(wù)的正規(guī)化聯(lián)盟。近年來， 盡管因為支持如蘇丹和津巴布韋等國家， 而受到西方國家的批評， 但是幾十年來，中國一直向非洲國家提供援助， 并已大大加強(qiáng)了在這個世界上最貧窮大陸的投資。許多觀察家認(rèn)為北京對非洲的積極姿態(tài)， 主要動機(jī)是由于中國急需石油和其

38、他資源來推動其經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展。（鄭曉菲譯自http://africanagriculture.blogspot.com）,附:金融資產(chǎn)管理公司發(fā)展信托業(yè)務(wù)的必要性,AMCs 商業(yè)化轉(zhuǎn)型后，發(fā)展信托業(yè)務(wù)主要有兩重功能：一是搭建信托平臺，為AMCs 不良資產(chǎn)處置主營業(yè)務(wù)服務(wù)，提升不良資產(chǎn)處置價值；二是可以與其他平臺公司共同提供靈活多樣的金融服務(wù)工具，提高集團(tuán)公司運作效益。（一）不良資產(chǎn)處置1．資產(chǎn)證券化與資金信托業(yè)務(wù)結(jié)合的優(yōu)勢。對AM

39、Cs 總部或辦事處提供的具有深度開發(fā)潛力的項目，通過發(fā)行信托計劃開展貸款、投資等融資業(yè)務(wù)，特別是與房地產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)合，開展房地產(chǎn)信托計劃等。 通過增量資金支持，使項目公司恢復(fù)或擴(kuò)大融資功能，提高生產(chǎn)經(jīng)營能力，從而提升不良資產(chǎn)處置價值。,,《中華人民共和國商業(yè)銀行法》第42 條和第43 條規(guī)定“, 商業(yè)銀行因行使抵押權(quán)、質(zhì)權(quán)而取得的不動產(chǎn)或者股票,應(yīng)當(dāng)自取得之日起一年內(nèi)予以處分。商業(yè)銀行在中華人民共和國境內(nèi)不得從事信托投

40、資和股票業(yè)務(wù),不得投資于非自用不動產(chǎn),不得向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資。”此規(guī)定說明,商業(yè)銀行不能以權(quán)益的方式、所有權(quán)的方式持有投資性質(zhì)的資產(chǎn),因行使債權(quán)被迫持有的,必須在規(guī)定時間內(nèi)處置完畢,處置的標(biāo)志就是所有權(quán)的轉(zhuǎn)移。,,2．股權(quán)投資業(yè)務(wù)。對以債轉(zhuǎn)股方式取得的股權(quán)可采取轉(zhuǎn)讓或委托信托公司的管理方式，既可以規(guī)避對AMCs 投資業(yè)務(wù)的政策限制，又可提升債轉(zhuǎn)股投資價值。對有上市價值的項目，信托公司可與證券公司一起對項目進(jìn)行培育，通過增資、輔導(dǎo)

41、上市，實現(xiàn)股權(quán)上市流通后的超額增值。 3．投資銀行業(yè)務(wù)。通過與辦事處及其他平臺公司一道開展資產(chǎn)重組并購、項目融資、公司理財?shù)韧缎袠I(yè)務(wù)，進(jìn)一步提升不良資產(chǎn)處置價值。,（二）與其他平臺功能互補(bǔ)，發(fā)揮協(xié)同發(fā)展能力,1．與證券公司及期貨公司合作。信托公司與證券公司的合作主要是投資銀行業(yè)務(wù)和證券投資類信托計劃。信托公司與證券公司可同做項目承銷商，或證券公司做承銷商，信托公司做投資人或財務(wù)顧問。此外，證券公司由于集合理財審批嚴(yán)格

42、，個人定向理財又受政策限制，所以與信托公司及銀行合作推出信托產(chǎn)品便成為證券公司擴(kuò)大資產(chǎn)管理規(guī)模的新模式。隨著證券類信托產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)的日趨豐富，陽光私募受到了市場前所未有的認(rèn)可和追捧，證券公司競爭力進(jìn)一步提升。信托公司與期貨公司的合作，主要是嘗試發(fā)行期貨信托計劃，信托產(chǎn)品主要投向商品期貨、黃金期貨和未來的股指期貨。散戶和機(jī)構(gòu)客戶通過購買信托產(chǎn)品參與期貨市場，分享期貨市場的成長收益。,,2．與保險公司合作。對尚未設(shè)立資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的保險公司，

43、為了分散保險資金運用風(fēng)險，可將部分保險資金委托信托公司通過靈活的投資工具和手段，提高保險資金的運作收益。AMCs 轉(zhuǎn)型后，證券公司、保險公司和信托公司可分別爭取企業(yè)年金管理受托人、帳戶管理人和投資管理人資格，再選擇一家機(jī)構(gòu)作為托管人，這樣既可避免角色沖突，又可充分發(fā)揮資源整合的優(yōu)勢。,,3．與投資公司與基金公司合作。信托公司與投資公司的合作領(lǐng)域相當(dāng)寬泛，二者都有投資功能，卻各具特色。信托公司固有投資業(yè)務(wù)受投資方向限制， 投資公司則不受限

44、制；投資公司投資業(yè)務(wù)發(fā)展受制于資本金和流動性的限制，信托公司可通過發(fā)行信托計劃給投資公司項目投資提供資金支持。特別是投資公司系統(tǒng)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，信托公司可為其發(fā)行信托資金計劃和房地產(chǎn)投資信托基金，支持其做大做強(qiáng)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。信托公司與基金公司合作，可以共同作為發(fā)起人設(shè)立投資基金，可以購買基金公司發(fā)行的基金產(chǎn)品，借助基金發(fā)行渠道推銷和發(fā)行信托產(chǎn)品。,,4．與金融租賃公司合作。信托公司業(yè)務(wù)范圍規(guī)定可做融資租賃業(yè)務(wù)，且具有更廣泛的管理途徑和靈活的

45、處置方式。信托公司通過發(fā)行信托計劃可以為租賃公司開辟融資渠道并為融資租賃資產(chǎn)提供退出渠道。同樣，投資人也可以采用租賃方式融資，委托信托公司進(jìn)行信托投資，二者在投資人信托與租賃業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)換中起到了連接紐帶作用。此外，信托公司還可聯(lián)手租賃，對企業(yè)應(yīng)收賬款實施信托化管理。,法律沖突,我國物權(quán)法第34條規(guī)定“無權(quán)占有不動產(chǎn)或者動產(chǎn)的, 權(quán)利人可以請求返還原物, ”,資產(chǎn)證券化,將缺乏流動性但能夠產(chǎn)生未來現(xiàn)金流的資產(chǎn)，通過結(jié)構(gòu)性重組，轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽诮鹑?/p>