證券交易2012年9月

1、Page1of38證券交易證券交易第一章：證券交易概述1（P1）證券交易的概念、基本要素和交易機(jī)制）證券交易的概念、基本要素和交易機(jī)制知識(shí)點(diǎn)101（P1）：證券交易的概念、特征及原則。一概念：證券是用來(lái)證明證券持有人有權(quán)取得相應(yīng)權(quán)益的憑證。證券交易是指已發(fā)行的證券在證券市場(chǎng)上買賣的活動(dòng)。證券發(fā)行是證券交易的前提，證券交易有利于證券發(fā)行的順利進(jìn)行。二特征：證券交易的三特征：證券的流動(dòng)性、收益性、風(fēng)險(xiǎn)性流動(dòng)性、收益性、風(fēng)險(xiǎn)性。（不包括期限性

2、）。證券之所以能夠流動(dòng)，是因?yàn)樗赡軒?lái)一定得收益。三歷史：1.新中國(guó)證券交易市場(chǎng)的建立始于1986年。2.1988年我國(guó)開(kāi)放了國(guó)庫(kù)券轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)。3.19901990年1212月1919日和日和19911991年7月3日上交所和深交所先后正式開(kāi)業(yè)上交所和深交所先后正式開(kāi)業(yè)。4.1992年B股在上交所上市。5.1999年7月1日，《證券法》開(kāi)始實(shí)施。6.2004年5月中小板上市；6.2005年4月啟動(dòng)股權(quán)分置試點(diǎn)改革；7.2005年10月重

3、新修訂的《證券法》于2006年1月1日實(shí)施；8.2009.10.30創(chuàng)業(yè)板開(kāi)市；9.2010.3.31融資融券開(kāi)始申報(bào)；10.2010.4.16股指期貨開(kāi)始上市交易。四證券交易遵循三公原則：1、公開(kāi)原則：又稱“信息公開(kāi)原則”，指證券交易是一種面向社會(huì)的公開(kāi)的交易活動(dòng)，其核心要求是實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)信息的公開(kāi)化。根據(jù)這一原則的要求，證券交易參與各方應(yīng)依法及時(shí)、真實(shí)、準(zhǔn)確、完整地向社會(huì)發(fā)布有關(guān)信息。1934年美國(guó)《證券交易法》確定。2、公平原則：（公

4、平與公正的區(qū)別）指參與交易的各方獲得平等的機(jī)會(huì)。它要求證券交易活動(dòng)中的所有參與者都有平等的法律地位，各自的合法權(quán)益都能得到公平保護(hù)。交易主體的資金數(shù)量、交易能力各不相同，但不能因此而給予不公平的待遇或歧視。3、公正原則：指公正地對(duì)待證券交易的參與各方，以及公正地處理證券交易事務(wù)。公正原則也體現(xiàn)在很多方面，如公正地辦理證券交易中的各項(xiàng)手續(xù)，公正地處理證券交易中的違法違規(guī)行為等。（注意同公平原則的區(qū)別，公正原則一般會(huì)后公正兩字，公平原則一般

5、有公平或平等的字眼）知識(shí)點(diǎn)102（P3）：證券交易的種類及方式。一按照證券交易對(duì)象的品種劃分，證券交易包括：1、股票交易(場(chǎng)外交易市場(chǎng)進(jìn)行的常見(jiàn)形式是柜臺(tái)交易場(chǎng)外交易市場(chǎng)進(jìn)行的常見(jiàn)形式是柜臺(tái)交易)；2、債券交易；3、基金交易（ETFExchangeTradedFunds：投資者有兩種方式參與ETF的投資:一是進(jìn)行申購(gòu)和贖回；二是直接從事買賣交易。申購(gòu)是以一攬子股票（組合證券）和少量現(xiàn)金（代替現(xiàn)金）換取一定數(shù)量的基金份額；贖回是以一定數(shù)量

6、的基金份額換取一攬子股票和少量現(xiàn)金。它追蹤的是實(shí)際的股價(jià)指數(shù)。）；4、金融衍生工具交易。包括：1）.權(quán)證交易（具有期權(quán)的性質(zhì)）；Page3of38機(jī)構(gòu)；非金融機(jī)構(gòu)；可經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)的外國(guó)銀行分行等）。3）證券交易所的職能有：①提供場(chǎng)所和設(shè)施；②制定業(yè)務(wù)規(guī)則；③接受安排證券上市；④組織監(jiān)督證券交易；⑤對(duì)會(huì)員進(jìn)行監(jiān)管；⑥對(duì)上市公司進(jìn)行監(jiān)管；⑦設(shè)立證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)設(shè)立證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)；⑧公布市場(chǎng)信息。（除第七項(xiàng)外，答案一目了然）。4）證券交易

7、所不得直接或間接從事的事項(xiàng)有：①以營(yíng)利為目的的業(yè)務(wù)；②新聞出版業(yè)；③發(fā)布對(duì)證券價(jià)格進(jìn)行預(yù)測(cè)的文字和資料；④為他人提供擔(dān)保等。5）我國(guó)證交所采用會(huì)員制，設(shè)會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)和專門委員會(huì)，理事會(huì)是證券交易所的決策機(jī)構(gòu)理事會(huì)是證券交易所的決策機(jī)構(gòu)，理事會(huì)下面可設(shè)其他專門委員會(huì)。6）證券交易所設(shè)總經(jīng)理，由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)任免國(guó)務(wù)院證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)任免。4、證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)1）是為證券交易提供集中登記、存管、結(jié)算服務(wù)集中登記、存管、結(jié)算服務(wù)，不以營(yíng)利

8、為目的的法人。2）其設(shè)立機(jī)須經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)管構(gòu)批準(zhǔn)須經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)管構(gòu)批準(zhǔn)。3）證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)職能：①證券賬戶、結(jié)算賬戶的設(shè)立；②證券存管與過(guò)戶；③證券持有者名冊(cè)登記；④上市證券的清算與交收；⑤受托派發(fā)證券權(quán)益；⑥辦理與上述業(yè)務(wù)有關(guān)的查詢等。4）需采取以下措施保證業(yè)務(wù)正常進(jìn)行：一是風(fēng)險(xiǎn)防范制度和內(nèi)部控制制度；二是技術(shù)系統(tǒng)和規(guī)范；三是風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系；四是數(shù)據(jù)備份及緊急應(yīng)變程序。5）我國(guó)設(shè)立了證券結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)基金，防范證券結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)證券結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)基

9、金，防范證券結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司，簡(jiǎn)稱”中國(guó)結(jié)算公司”是我國(guó)的證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)。知識(shí)點(diǎn)104（P12）：證券交易機(jī)制。一證券交易機(jī)制種類從交易時(shí)間的連續(xù)特點(diǎn)劃分，有：1、定期交易系統(tǒng)。成交的時(shí)點(diǎn)是不連續(xù)的成交的時(shí)點(diǎn)是不連續(xù)的，一段時(shí)間內(nèi)的委托訂單在某一約定的時(shí)刻加以匹配。特點(diǎn)有：第一，批量指令可以提供價(jià)格的穩(wěn)定性；第二，指令執(zhí)行和結(jié)算的成本相對(duì)比較低成本相對(duì)比較低。2、連續(xù)交易系統(tǒng)。并非意味著交易一定是連續(xù)的，而是指在

10、營(yíng)業(yè)時(shí)間里訂單匹配可以連續(xù)不斷地進(jìn)行，投資者指令只要符合成交條件就可以立即成交。特點(diǎn)有：1）.為投資者提供了交易的及時(shí)及時(shí)性；2）.交易過(guò)程中可以提供更多的市場(chǎng)價(jià)格信息。二證券交易機(jī)制種類從交易價(jià)格的決定特點(diǎn)劃分1、指令驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)。是一種競(jìng)價(jià)市場(chǎng)競(jìng)價(jià)市場(chǎng)，也稱為“訂單驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)訂單驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)”，證券交易價(jià)格由市場(chǎng)上買單和賣單共同驅(qū)動(dòng)交易價(jià)格由市場(chǎng)上買單和賣單共同驅(qū)動(dòng)。特點(diǎn)有：第一，證券交易價(jià)格由買賣的力量直接決定；第二，投資者買賣證券的對(duì)手是

11、其他投資者。2、報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)。是一種連續(xù)交易商市場(chǎng)，或稱連續(xù)交易商市場(chǎng)，或稱“做市商市場(chǎng)做市商市場(chǎng)”，做市商給出雙向報(bào)價(jià)，投資者之間并不直接成交，而是從做市商手中買賣證券。做市商收入來(lái)源是買賣證券的差價(jià)。特點(diǎn)有：第一，證券成交價(jià)格的形成由做市商決定；第二，投資者以做市商為對(duì)手，與其他投資者不發(fā)生直接關(guān)系。三證券交易機(jī)制的目標(biāo)主要有：1、流動(dòng)性。證券市場(chǎng)流動(dòng)性包括：成交速度成交速度和成交價(jià)格成交價(jià)格。投資者能以合理的價(jià)格迅速成交則流動(dòng)性好

12、，單純是成交速度快，并不能完全表示流動(dòng)性好。2、穩(wěn)定性。指證券價(jià)格的波動(dòng)程度證券價(jià)格的波動(dòng)程度。證券市場(chǎng)的穩(wěn)定性可以用市場(chǎng)指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)度來(lái)衡量。由于各種信息是影響證券價(jià)格的主要因素，因此，提高市場(chǎng)透明度是加強(qiáng)證券市場(chǎng)穩(wěn)定性的重要措施提高市場(chǎng)透明度是加強(qiáng)證券市場(chǎng)穩(wěn)定性的重要措施。3、有效性。包含兩方面：一是證券市場(chǎng)的高效率；二是證券市場(chǎng)的低成本一是證券市場(chǎng)的高效率；二是證券市場(chǎng)的低成本。高效率包含：證券市場(chǎng)的信息效率高效率包含：證券市場(chǎng)的信