股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)在長(zhǎng)期股票市場(chǎng)上的應(yīng)用.pdf

1、南開(kāi)大學(xué)碩士學(xué)位論文股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)在長(zhǎng)期股票市場(chǎng)上的應(yīng)用姓名：李林波申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專(zhuān)業(yè)：應(yīng)用數(shù)學(xué)指導(dǎo)教師：陳萬(wàn)義20030530第0章引言Markowitz在1952年發(fā)表投資組合選擇理淪，把數(shù)理工具引入金融學(xué)。隨后，有關(guān)股票市場(chǎng)的學(xué)術(shù)性文章紛紛出臺(tái)。他們運(yùn)用，很多的強(qiáng)有力的分析工具，發(fā)現(xiàn)股市上絕大多數(shù)的變化，尤其是短期變化，是很難預(yù)測(cè)的【“。所以我們應(yīng)該把投資的著眼點(diǎn)放在長(zhǎng)期市場(chǎng)上，只有對(duì)市場(chǎng)整體做出預(yù)測(cè)才是在市場(chǎng)中獲勝的條件。股權(quán)

2、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是估計(jì)長(zhǎng)期股票收益的關(guān)鍵因素。它在制定資產(chǎn)分配決策、養(yǎng)老基金和普通股的價(jià)格水平上都起著決定性的作用。殷權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)(TheEquityRiskPremium)被定義為普通股的收Z(yǔ)&率與政府債券的收益率之差。即：ERP：r—k其中ERP代表股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，t表示普通殷的收益率，吆表示政府債券的收益率。所以要想對(duì)長(zhǎng)期市場(chǎng)的預(yù)期收益有一個(gè)較好的把握，就必須先對(duì)股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)進(jìn)行估計(jì)并找到相應(yīng)的理論支持。下面章節(jié)將逐一介紹。，第一章股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢

3、價(jià)的多種估計(jì)方法對(duì)股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)進(jìn)行估計(jì)的方法有很多，在這里介紹兩種簡(jiǎn)單而又實(shí)用的方法。第一種是使用歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行估計(jì)；第二稀是使用公式法進(jìn)行估計(jì)。11使用歷史數(shù)據(jù)對(duì)股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)進(jìn)行估計(jì)為了能夠充分反映整個(gè)市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r，理論上所有上市股票的價(jià)值才能代表整個(gè)市場(chǎng)的價(jià)值，所以我們?cè)趯?shí)證操作中采用上證指數(shù)中的綜合股價(jià)指數(shù)，它是以所有A、B股為計(jì)算對(duì)象的上證綜合股價(jià)指數(shù)，它也就是每同公布的即時(shí)和收盤(pán)時(shí)的上征指數(shù)。如果選用的是美國(guó)數(shù)據(jù)，則選用的是標(biāo)