基于投資的投機策略分析.pdf

1、同濟大學(xué)碩士學(xué)位論文基于投資的投機策略分析姓名：戴敏申請學(xué)位級別：碩士專業(yè)：金融學(xué)指導(dǎo)教師：陳偉忠20041224基于投資的投機策略分析摘要本論題的主要思想是:想尋找一種(類)能把股票的價值投資和投機結(jié)合起來的投資策略.投資大師格雷厄姆堅持價值投資理念，其核心思想是利用某一標度方法測定出股票的“內(nèi)在價值”(IntrinsicValue)并以此為標準與股票的市價進行比較，進而決定對該股票的買賣策略。本文在選股中秉承了這一投資理念，并與投機

2、相結(jié)合，“投機”指的是時機選擇，即我國股票市場上通常說的波段操作:逢低吸納，逢高賣出。本文采用“理論實證”研究的框架，在理論部分，首先對股票投資策略的涵義和分類作了簡要介紹:接著從不同角度對股票投資策略的量化研究和國際、國內(nèi)對股票投資策略的定t研究作了評述其次，總結(jié)了關(guān)于影響股票收益變化的因紊研究，提出本文的股票篩選方法一價值選股:然后，介紹股票投機.即時機選擇的涵義，并闡述影響我國股市價格變化的因素最后論述了本文投機策略的方法和依據(jù)。

3、實證部分，按照“股票篩選一構(gòu)造組合一時機選擇，的步驟來闡述和實證檢驗了本文的投資策略設(shè)想。首先，選取益本比率(FIP)凈市值比率(BP)、每股現(xiàn)金流價格比(CFP).流通市值(ME)、主營收入價格比(SP)這5個指標進行股票篩選，構(gòu)造高EP.高BP.高CFP.高ME、高SP組合其次，先參考滬深兩市大盤走勢和市場平均月市盈率，尋找大盤的階段性低點，作為買入各組合的時機:接著再結(jié)合MACD技術(shù)指標選擇賣出時機:最后，經(jīng)過實證檢驗和績效分析，

4、得出以下結(jié)論:(1)選取高CFP.高BP高EP和高SP的股票，在股票空頭市場普遍會取得高于市場平均水平的較好收益，而在股票多知打場沒有取得高于市場平均水平的收益.這說明該策略在股票空頭市場是非常有效的，而在股票多頭市場中是失效的:(2)各組合的Sharpe指標與市場組合的Sharpe指標趨勢變化很明顯。說明了我國股票市場的同漲共跌性比較明顯:(3)本文的市場時機選擇是有效的，不過還有待進一步論證。關(guān)鍵詞:投資策略價值選股投機Sharpe