基于羊群效應(yīng)理論的股票市場(chǎng)投資策略分析.pdf

1、羊群效應(yīng)行為作為一種在股票市場(chǎng)中常見的現(xiàn)象，對(duì)于單個(gè)股票以及整個(gè)市場(chǎng)都具有重要的作用。尤其是股票市場(chǎng)中的機(jī)構(gòu)投資者，由于他們龐大的資金規(guī)模，他們的羊群效應(yīng)行為就擁有了更加巨大的影響力，所以也就具有重要的研究意義。 本文就是把機(jī)構(gòu)投資者中的重要組成部分—股票型基金作為研究對(duì)象，對(duì)他們的羊群效應(yīng)行為進(jìn)行了實(shí)證研究。本文選取了2006年第三季度到2008年第二季度為研究期限，主要是因?yàn)樵谶@段時(shí)間內(nèi)我國(guó)股票市場(chǎng)在很多方面的發(fā)生了翻天覆地

2、的變化。 首先本文對(duì)于在這段時(shí)間內(nèi)我國(guó)股票型基金的羊群效應(yīng)行為程度進(jìn)行了實(shí)證研究，并分析了其中虛假羊群效應(yīng)行為和故意羊群效應(yīng)行為各自的程度。然后又對(duì)基金羊群效應(yīng)行為對(duì)股票價(jià)格的影響進(jìn)行了定性的實(shí)證分析。實(shí)證研究結(jié)果表明我國(guó)股票型基金中存在較為嚴(yán)重的羊群效應(yīng)行為，并且羊群效應(yīng)行為對(duì)于股票價(jià)格具有明顯的作用。 其次，本文研究了基金羊群效應(yīng)行為與股票市場(chǎng)周期性變化之間的關(guān)系。這主要是鑒于基金重倉股往往是大盤權(quán)重股，所以基金的羊

3、群效應(yīng)行為通過對(duì)于這些重倉股股價(jià)的影響會(huì)對(duì)整個(gè)股票市場(chǎng)產(chǎn)生影響。通過按照一定標(biāo)準(zhǔn)選擇部分基金重倉股建立組合，并根據(jù)該組合的一些羊群效應(yīng)行為指標(biāo)對(duì)于我國(guó)股票市場(chǎng)周期性變化進(jìn)行了實(shí)證研究。結(jié)果發(fā)現(xiàn)這些指標(biāo)與周期性變化之間存在較強(qiáng)的相關(guān)性。并且通過這些指標(biāo)變化逆推股票市場(chǎng)周期性變化取得了與實(shí)際情況較好的相符性。 最后，在以上兩部分的研究基礎(chǔ)之上，本文提出了相應(yīng)的投資策略。投資策略分為戰(zhàn)略性策略和戰(zhàn)術(shù)性策略兩個(gè)層次。戰(zhàn)略性策略主要是通過