債轉(zhuǎn)股在我國(guó)不良資產(chǎn)處置中的運(yùn)用分析.pdf

1、債轉(zhuǎn)股是中國(guó)為解決國(guó)有銀行與國(guó)有企業(yè)間不良債權(quán)債務(wù)問題而采取的一項(xiàng)特殊政策.該文在對(duì)中國(guó)實(shí)施債轉(zhuǎn)股背景和動(dòng)因深入分析的基礎(chǔ)上,提出在債轉(zhuǎn)股的運(yùn)用中它的目標(biāo)定位及其在不良資產(chǎn)處置中的作用,并進(jìn)一步探討了制約債轉(zhuǎn)股核心目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的關(guān)鍵因素,結(jié)合中國(guó)國(guó)情提出債轉(zhuǎn)股有效運(yùn)作的政策取向.中國(guó)商業(yè)銀行的不良貸款是多年積聚起來的,是國(guó)民經(jīng)濟(jì)深層次矛盾的綜合反映.國(guó)有銀行和國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)所有者都是國(guó)家,沒有一個(gè)明確的機(jī)構(gòu)來行使所有者的權(quán)利和責(zé)任.在企業(yè)的

2、經(jīng)營(yíng)中由于所有者缺位所帶來的"內(nèi)部人控制,,風(fēng)險(xiǎn)以及薄弱的法人治理結(jié)構(gòu)成為國(guó)有企業(yè)虧損的根本原因.此外,中國(guó)的金融制度不夠完善,間接融資的比例過大,依靠銀行貸款建立和發(fā)展起來的虧損國(guó)企形成的不良債務(wù)必然表現(xiàn)為銀行的不良貸款,加上政府的干預(yù),導(dǎo)致國(guó)有銀行不良資產(chǎn)的大量沉淀.債轉(zhuǎn)股的提出一方面剝離銀行的不良資產(chǎn),可以推進(jìn)國(guó)有商業(yè)銀行的改革,緩解金融風(fēng)險(xiǎn);另一方面,也是最根本的目的是幫助國(guó)有企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)制度,完善法人治理結(jié)構(gòu),從根本上實(shí)現(xiàn)

3、企業(yè)扭虧為盈,從源頭消除我國(guó)不良資產(chǎn)的再生機(jī)制.因而,該文在對(duì)實(shí)施債轉(zhuǎn)股的動(dòng)因分析基礎(chǔ)上提出債轉(zhuǎn)股成功的關(guān)鍵在于能否轉(zhuǎn)換企業(yè)的經(jīng)營(yíng)機(jī)制,建立起完善的法人治理結(jié)構(gòu).在債轉(zhuǎn)股的操作中,涉及到國(guó)家、地方政府、資產(chǎn)管理公司(AMC)、國(guó)有銀行與企業(yè),形成復(fù)雜的委托-代理關(guān)系.該文在對(duì)轉(zhuǎn)股前后各相關(guān)方的博弈分析后提出,只有資產(chǎn)管理公司在轉(zhuǎn)股后擁有對(duì)企業(yè)的控制權(quán)才能真正達(dá)到改變?cè)衅髽I(yè)治理結(jié)構(gòu)的目的.然而,資產(chǎn)管理公司的所有權(quán)同樣也屬于國(guó)家,這就意