不良資產(chǎn)處置模式及經(jīng)典案例分析

1、不良資產(chǎn)處置模式及經(jīng)典案例分析一、不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的歷史和現(xiàn)狀一、不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的歷史和現(xiàn)狀第一輪第一輪1999200019992000年：國(guó)有銀行首輪注資年：國(guó)有銀行首輪注資不良剝離不良剝離我國(guó)第一輪大規(guī)模不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)始于1999年；1997年底，四大國(guó)有銀行資本充足率僅3.5%，遠(yuǎn)低于巴塞爾協(xié)議8%的最低要求。1999年，財(cái)政部注資、央行再貸款、成立了四大資產(chǎn)管理公司——東方、華融、長(zhǎng)城、信達(dá)，也就是我們常說的四大AMC；到2000年8月

2、底，四大AMC先后完成1.4萬億不良貸款的剝離與收購(gòu)工作，使得四大行不良貸款率下降了超過10個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)時(shí)，我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)還未形成，相當(dāng)部分的不良貸款來自于地方政府干預(yù)、對(duì)國(guó)有企業(yè)的信貸支持。第二輪第二輪2004200820042008年：國(guó)有銀行股改、二次注資年：國(guó)有銀行股改、二次注資不良剝離不良剝離截止2002年末，四大行的不良貸款余額仍高達(dá)2萬億元，不良率達(dá)到23.11%。為了配合四大行的改制上市，四大AMC于20042005年、

3、以及2008年對(duì)四大行的不良貸款再次進(jìn)行大規(guī)模剝離。四大行的不良貸款余額從2003年的2.54萬億下降至2008年的0.56萬億，不良貸款率從19.6%下降到2.42%，資本充足率從3%上升至11.3%。四大行均成功實(shí)行了股份制改造，獲得后續(xù)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的基礎(chǔ)。現(xiàn)在：第三輪現(xiàn)在：第三輪可以說，前兩輪不良處置很大程度上是補(bǔ)交經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌和改革的成本前兩輪不良處置很大程度上是補(bǔ)交經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌和改革的成本；而這一次，經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行、產(chǎn)能過剩、杠桿高企帶來的

4、新一輪不良處置已拉開序幕。截止2015年末，中國(guó)銀行業(yè)不良貸款余額達(dá)到1.96萬億元，不良率達(dá)到1.94%。2016上半年，上市銀行不良率達(dá)到1.69%，較年初提升4個(gè)BP；不良貸款同比增長(zhǎng)29%，逾期貸款同比增長(zhǎng)16%，關(guān)注類貸款同比增長(zhǎng)23%。2016年不良資產(chǎn)的政策和動(dòng)向梳理年不良資產(chǎn)的政策和動(dòng)向梳理時(shí)間時(shí)間內(nèi)容內(nèi)容2016.3.8華榮能源（1101.HK，原熔盛重工）公告?zhèn)D(zhuǎn)股。2016年3月李克強(qiáng)總理表示：可以通過市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股

5、的方式降低企業(yè)的杠桿。2016年4月國(guó)開行一位高管：首批債轉(zhuǎn)股規(guī)模為1萬億元2016年4月一行三會(huì)：要積極穩(wěn)妥推進(jìn)企業(yè)債務(wù)重組，對(duì)符合政策且有一定清償能力的鋼鐵、煤炭企業(yè)，通過實(shí)施調(diào)整貸款期限、還款方式等債務(wù)重組措施通過實(shí)施調(diào)整貸款期限、還款方式等債務(wù)重組措施，幫助企業(yè)渡過難關(guān)幫助企業(yè)渡過難關(guān)。2016年5月權(quán)威人士表示：“對(duì)那些確實(shí)無法救的企業(yè)，該關(guān)閉的就堅(jiān)決關(guān)閉，該破產(chǎn)的要依法破產(chǎn)，不要?jiǎng)虞m搞不要?jiǎng)虞m搞‘債轉(zhuǎn)股債轉(zhuǎn)股’，不要搞，不要

6、搞‘拉郎配拉郎配’式重組式重組，那樣成本太高，自欺欺人，早晚是個(gè)大包袱?！?016年6月國(guó)新辦吹風(fēng)會(huì)：1.債轉(zhuǎn)股的對(duì)象企業(yè)完全應(yīng)該由市場(chǎng)主體自己選擇對(duì)象企業(yè)完全應(yīng)該由市場(chǎng)主體自己選擇，不由政府指定。2.債權(quán)轉(zhuǎn)讓的價(jià)格完全由市場(chǎng)主體基于真實(shí)價(jià)值自己協(xié)商處理，對(duì)債權(quán)和股權(quán)進(jìn)行市場(chǎng)對(duì)債權(quán)和股權(quán)進(jìn)行市場(chǎng)化定價(jià)化定價(jià)。3.以前財(cái)政部最后買單，此次政府不再負(fù)有兜底責(zé)任此次政府不再負(fù)有兜底責(zé)任。首先，AMC從銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)或者企業(yè)那里獲得不良資

7、產(chǎn)，然后通過對(duì)資產(chǎn)的分拆、打包、重組、經(jīng)營(yíng)等對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行管理，轉(zhuǎn)換為相對(duì)正常的資產(chǎn)，最后再通過各種各樣的處置手段，將資產(chǎn)進(jìn)行處置、回收。具體來說，目前市場(chǎng)上主流、AMC常做的幾種業(yè)務(wù)模式為：1、收購(gòu)處置類不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)；2、債轉(zhuǎn)股；3、重組類不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)；4、不良資產(chǎn)證券化；5、各類通道代持業(yè)務(wù)；下文將以案例分析的方式，探討前4種AMC做主動(dòng)管理的業(yè)務(wù)模式。（三）不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式的探討1.收購(gòu)處置類不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)收購(gòu)處置類不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，即是我

8、們通常理解的傳統(tǒng)意義的不良資產(chǎn)處置。在中國(guó)信達(dá)（1359.HK）的招股說明書中，非常完整清楚的講述了這種業(yè)務(wù)模式。（1）業(yè)務(wù)模式來源：中國(guó)信達(dá)招股說明書首先，AMC通常通過公開競(jìng)標(biāo)或者協(xié)議收購(gòu)的方式，以相對(duì)于賬面原值一定的折扣，從金融機(jī)構(gòu)（主要是銀行）收購(gòu)不良資產(chǎn)。然后根據(jù)每項(xiàng)不良資產(chǎn)特點(diǎn)（例如債務(wù)人情況、抵質(zhì)押物情況等主客觀因素），靈活采用不同的管理和處置方式，從而實(shí)現(xiàn)債權(quán)的現(xiàn)金回收、獲得收益。對(duì)于有較大價(jià)值提升空間的不良資產(chǎn)，AMC