投資評價(jià)方法在房地產(chǎn)投資決策中的應(yīng)用及實(shí)證分析.pdf

1、傳統(tǒng)的房地產(chǎn)投資粗放決策方式的存在和流行與前一個歷史階段房地產(chǎn)行業(yè)的壟斷經(jīng)濟(jì)特性和高利潤特性有關(guān)。隨著土地使用權(quán)出讓的招標(biāo)、拍賣、掛牌方式政策的實(shí)施和國家房貸政策的調(diào)整等政策的變化，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境會發(fā)生很大的變化，房地產(chǎn)開發(fā)的平均利潤率會逐年下降?？陀^上，業(yè)內(nèi)企業(yè)需要采用更為理性的項(xiàng)目投資決策方式，以提高投資決策的科學(xué)化水平。在這樣一種轉(zhuǎn)折時(shí)期，探討資本市場的投資評價(jià)方法在房地產(chǎn)投資決策中的應(yīng)用，具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)針對性。

2、 傳統(tǒng)的房地產(chǎn)投資評價(jià)方法以利潤最大化為投資目標(biāo)，僅測算投資利潤率一個評價(jià)指標(biāo)，忽略了資金的時(shí)間價(jià)值、投資收益的不確定性和自有資金的機(jī)會成本等三個重要因素。在這種決策方式下，項(xiàng)目投資的實(shí)際結(jié)果常常大幅度偏離預(yù)期結(jié)果；使房地產(chǎn)投資決策處于一種非理性狀態(tài)；當(dāng)項(xiàng)目投資的利潤率低于股東投資的機(jī)會成本時(shí)，決策者在提高公司利潤的同時(shí)，也損害了投資人的利益。房地產(chǎn)項(xiàng)目和房地產(chǎn)投資有其自身的屬性和特點(diǎn)。但是，金融資產(chǎn)和實(shí)物資產(chǎn)的投資評價(jià)方法實(shí)質(zhì)上都是資

3、本預(yù)算技術(shù)的應(yīng)用。由于凈現(xiàn)值指標(biāo)和凈現(xiàn)值方法符合股東財(cái)富最大化的企業(yè)投資目標(biāo)而成為房地產(chǎn)投資決策的基礎(chǔ)。敏感性分析和概率分析的組合應(yīng)該作為房地產(chǎn)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)分析的基本方法。 本文理論分析和實(shí)證分析的結(jié)果證明，將源于金融資產(chǎn)的資本市場的投資評價(jià)方法用于實(shí)物資產(chǎn)的房地產(chǎn)投資決策領(lǐng)域是可行的。投資評價(jià)方法在房地產(chǎn)投資決策中的應(yīng)用和推廣，對于貴州房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)項(xiàng)目投資的科學(xué)決策，對于提高企業(yè)項(xiàng)目投資的盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，迎接已經(jīng)到來的