試論我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)的系統(tǒng)規(guī)劃.pdf

1、資本市場(chǎng)的發(fā)展和金融工具的多樣化催生了公司對(duì)資本結(jié)構(gòu)的規(guī)劃。西方企業(yè)資本結(jié)構(gòu)規(guī)劃發(fā)展歷程告訴我們，公司在進(jìn)行籌資決策時(shí)要根據(jù)環(huán)境的變化，結(jié)合自身的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況對(duì)資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行規(guī)劃。我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)中存在的短期負(fù)債過(guò)多、長(zhǎng)期負(fù)債過(guò)少、股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理等狀況，是由于上市公司大多缺乏對(duì)其資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行系統(tǒng)規(guī)劃。因此，現(xiàn)在是對(duì)我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行系統(tǒng)規(guī)劃的時(shí)候了。 本文提出了資本結(jié)構(gòu)系統(tǒng)規(guī)劃這一概念，并試圖運(yùn)用其解決目前我國(guó)上市公司

2、資本結(jié)構(gòu)不合理狀況。筆者主要從我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)系統(tǒng)規(guī)劃需要的理論、系統(tǒng)規(guī)劃的框架和如何對(duì)我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行系統(tǒng)規(guī)劃三個(gè)方面對(duì)資本結(jié)構(gòu)系統(tǒng)規(guī)劃進(jìn)行了探討。認(rèn)為：指導(dǎo)我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債和股權(quán)結(jié)構(gòu)規(guī)劃需要的理論，是以MM為代表的經(jīng)典資本結(jié)構(gòu)理論和委托—代理理論為代表的現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論；構(gòu)建我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)規(guī)劃步驟是目標(biāo)確定、資本結(jié)構(gòu)合理性診斷指標(biāo)體系、資本結(jié)構(gòu)驅(qū)動(dòng)因素分析及融資市場(chǎng)選擇；運(yùn)用中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)聯(lián)通對(duì)股票和債券