我國上市公司資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化分析.pdf

1、西南財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文我國上市公司資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化分析姓名：竇錦秀申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專業(yè)：金融學(xué)指導(dǎo)教師：夏瑩焱20050419第一章為公司資本結(jié)構(gòu)的理論基石及簡要評(píng)述，該章旨在為研究我國上市公司的資本結(jié)構(gòu)做好理論鋪墊，并為優(yōu)化我國上市公司資本結(jié)構(gòu)提供可借鑒的國外經(jīng)驗(yàn)。本章分為四節(jié)。第一節(jié)是相關(guān)概念的界定，闡述了資本結(jié)構(gòu)、融資結(jié)構(gòu)的概念及相互關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)不同于融資結(jié)構(gòu)。前者是企業(yè)資本構(gòu)成的靜態(tài)反映，是一種存量結(jié)構(gòu)；后者則是一定時(shí)期內(nèi)企

2、業(yè)融資活動(dòng)的積累，是一種流量結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)長期融資活動(dòng)的結(jié)果。兩者的關(guān)系是流量與存量的關(guān)系，流量決定存量，存量的結(jié)構(gòu)反作用于流量結(jié)構(gòu)。既定的資本結(jié)構(gòu)反映相關(guān)利益者的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，決定公司治理結(jié)構(gòu)，并最終影響企業(yè)融資行為。第二節(jié)詳細(xì)的對(duì)經(jīng)典MM模型做一綜述并闡釋其與現(xiàn)實(shí)的差異。眾所周知?jiǎng)h定理的提出在財(cái)務(wù)理論界和財(cái)務(wù)實(shí)務(wù)界都引起極大反響，圍繞MM定理的公司資本結(jié)構(gòu)的研究也不斷深入。這些研究一般是從兩個(gè)方面進(jìn)行：一是對(duì)刪定理的各種假設(shè)進(jìn)

3、行驗(yàn)證和評(píng)價(jià)；二是對(duì)MM定理的結(jié)論進(jìn)行實(shí)證研究。本節(jié)從刪定理的完善市場假設(shè)和放松MM定理的假設(shè)條件及其結(jié)果兩方面來對(duì)脅定理來加以評(píng)價(jià)。第三節(jié)具體介紹了其他資本結(jié)構(gòu)理論，包括權(quán)衡理論、代理理論、激勵(lì)理論、非對(duì)稱信息論、控制理論。它們代表了70年代以后關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論各種流行的觀點(diǎn)。第四節(jié)是我國對(duì)資本結(jié)構(gòu)理論的研究現(xiàn)狀及存在的問題。通過將以往對(duì)我國的資本結(jié)構(gòu)研究現(xiàn)狀的文章的分析，發(fā)現(xiàn)其中問題，為本文提供可以借鑒的經(jīng)驗(yàn)及應(yīng)當(dāng)注意的問題。第二章

4、是對(duì)我國上市公司資本結(jié)構(gòu)實(shí)證分析。本章作為論文的主體在第一節(jié)根據(jù)資本結(jié)構(gòu)的理論及國內(nèi)外的各種經(jīng)驗(yàn)研究，對(duì)影響上市公司資本結(jié)構(gòu)的因素做一分析，在此基礎(chǔ)上提出了資本結(jié)構(gòu)形成機(jī)理的主導(dǎo)理論。第二節(jié)闡述了資本結(jié)構(gòu)形成機(jī)理的主導(dǎo)理論，其基本思想是，不同的宏觀政策制度、法律環(huán)境和經(jīng)濟(jì)發(fā)展條件下，決定企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的主導(dǎo)因素有所不同隨著宏觀條件的改變，主導(dǎo)因素也相應(yīng)的發(fā)生變化對(duì)一個(gè)特定時(shí)期的經(jīng)濟(jì)體而言，存在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)形成的主導(dǎo)因素，包括“宏觀制度”和