我國上市公司融資偏好和資本結(jié)構(gòu)研究.pdf

1、從早期的傳統(tǒng)資本結(jié)構(gòu)理論到近代的代理理論、信號(hào)傳遞理論,公司融資理論的逐步發(fā)展在更接近現(xiàn)實(shí)的假定條件下,描述了公司與之相應(yīng)的融資決策。指出由于不存在理想的完全競爭市場,不同的融資方式將對企業(yè)的價(jià)值產(chǎn)生影響,因而股權(quán)融資與債權(quán)融資之間應(yīng)該有個(gè)合理的比例。只有當(dāng)兩者合理配置,才能實(shí)現(xiàn)公司加權(quán)資本成本最低,且公司有關(guān)利益方的博弈達(dá)到均衡,實(shí)現(xiàn)有效治理。同時(shí),根據(jù)優(yōu)序融資理論,由于股權(quán)融資成本較高,因而公司的融資次序一般為內(nèi)源融資、債務(wù)融資,最

2、后再是股權(quán)融資。發(fā)達(dá)國家的實(shí)證經(jīng)驗(yàn)也大都證明了這一點(diǎn)。但是,我國上市公司的融資行為卻與西方的融資理論及實(shí)證經(jīng)驗(yàn)不相符。本文正是在借鑒已有融資理論研究成果的基礎(chǔ)上,立足當(dāng)前經(jīng)濟(jì)背景,對我國上市公司的融資行為和資本結(jié)構(gòu)特征進(jìn)行深入的考察和研究,指出其融資行為存在股權(quán)融資偏好,資本結(jié)構(gòu)非優(yōu)化的現(xiàn)象,并針對成因提出相應(yīng)的對策和建議,希望對于推進(jìn)我國上市公司及資本市場的健康發(fā)展具有一定的現(xiàn)實(shí)意義和理論參考價(jià)值。全文共分為四個(gè)部分,主要內(nèi)容如下:第