控制權(quán)轉(zhuǎn)移的上市公司特征分析及并購預(yù)測研究.pdf

1、該文根據(jù)各種并購理論,并結(jié)合以往的研究成果以及中國資本市場獨有的特性,總結(jié)出影響并購中目標(biāo)公司選擇所涉及的各種因素,并以此為基礎(chǔ)定義了46個變量用以描述目標(biāo)公司.通過對比2002年控制權(quán)轉(zhuǎn)移的上市公司以及沒有發(fā)生并購的上市公司在上述46個變量上存在的差異,得到控制權(quán)轉(zhuǎn)移的目標(biāo)公司的特征:股權(quán)相對分散,規(guī)模較小,成長性較差,盈利能力不佳、質(zhì)量不高.進一步對比并購重組不同發(fā)展階段的目標(biāo)公司特征,得到目標(biāo)公司特征變化趨勢:目標(biāo)公司業(yè)績分布更為

2、廣泛,平均股本規(guī)模穩(wěn)步上升,具有配股資格的公司所占比例下降.在對目標(biāo)公司特征研究的基礎(chǔ)上,該文借鑒了目前財務(wù)困境預(yù)測研究中普遍運用的主成分分析法,將影響并購的各類因素進行主成分分析,得到影響上市公司成為并購活動中目標(biāo)公司最主要的因素:盈利能力、規(guī)模狀況、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)狀況.利用主成分分析法的綜合評價功能,該文嘗試建立了并購指數(shù)模型,并由2002和2003年兩年間發(fā)生控制權(quán)轉(zhuǎn)移的目標(biāo)公司數(shù)據(jù)得到并購中目標(biāo)公司的指數(shù)分布特點:目標(biāo)公司主要集中在區(qū)