電子行業(yè)深度報(bào)告5g之pcb邏輯梳理，五年累計(jì)600億空間

1、內(nèi)容目錄內(nèi)容目錄1、5G是2323年內(nèi)確定性最強(qiáng)年內(nèi)確定性最強(qiáng)的投資主題投資主題..........................................................32、三因素解構(gòu)解構(gòu)5G5G時(shí)代下的時(shí)代下的PCBPCB增量機(jī)會(huì)增量機(jī)會(huì)..........................................................42.1總量奠定增長(zhǎng)空間：5G引領(lǐng)換機(jī)潮，5G宏站小基站

2、創(chuàng)4X增量空間52.2單位用量增加的關(guān)鍵在于天線端...............................82.3質(zhì)變決定增長(zhǎng)彈性：高頻化和多層化提升元件價(jià)值...............92.45G主題下PCB的增量機(jī)會(huì)測(cè)算：五年空間超600億..............123、投資建議：下游議：下游PCBPCB板廠確定性更強(qiáng)板廠確定性更強(qiáng).............................................

3、...............154、風(fēng)險(xiǎn)提示...............................................15圖表目錄圖表目錄圖1：5G建設(shè)建設(shè)各階段階段................................................................................................3圖2：4G指數(shù)指數(shù)與通信指數(shù)（中信通信指數(shù)（中信）、上證綜

4、指的累計(jì)、上證綜指的累計(jì)收益率對(duì)比益率對(duì)比......................4圖3：5G系統(tǒng)系統(tǒng)的基站完整架構(gòu)示意圖基站完整架構(gòu)示意圖....................................................................5圖4：5G手機(jī)手機(jī)數(shù)量預(yù)測(cè)量預(yù)測(cè)...............................................................

5、.............................6圖5：電磁波波長(zhǎng)與頻率的關(guān)系公式電磁波波長(zhǎng)與頻率的關(guān)系公式....................................................................7圖6：宏基站數(shù)量預(yù)測(cè)宏基站數(shù)量預(yù)測(cè)...........................................................................

6、.................7圖7：MIMO技術(shù)原理示意圖術(shù)原理示意圖....................................................................................8圖8：終端天線點(diǎn)陣結(jié)構(gòu)示意圖終端天線點(diǎn)陣結(jié)構(gòu)示意圖........................................................................

7、....9圖9：華為華為AAUAAU方案示意圖方案示意圖....................................................................................9圖10：5GNR頻率范圍頻率范圍...........................................................................................

8、.10圖11：頻段與所承載信息資源的關(guān)頻段與所承載信息資源的關(guān)系示意圖示意圖......................................................10圖12：4G的RRURRU高頻交流版實(shí)物圖高頻交流版實(shí)物圖......................................................................11圖13：5G通信三大場(chǎng)景三大場(chǎng)景.........

9、.................................................................................11圖14：中國(guó)中國(guó)5G5G連接數(shù)預(yù)測(cè)連接數(shù)預(yù)測(cè)....................................................................................11圖15：4GBBU架構(gòu)示意圖架構(gòu)示意圖..........

10、............................................................................11表1：LCP基FCCLFCCL和PIPI基FCCL基本性能基本性能對(duì)比....................................................10表2：三因素解構(gòu)三因素解構(gòu)5G5G下的下的PCBPCB增量機(jī)會(huì)量機(jī)會(huì)...................

11、...........................................12表3：5G帶來(lái)的帶來(lái)的PCBPCB市場(chǎng)增量機(jī)會(huì)測(cè)算市場(chǎng)增量機(jī)會(huì)測(cè)算................................................................14280%其技術(shù)的復(fù)雜性以及頻譜間隔遠(yuǎn)的特性，使得運(yùn)營(yíng)商在確定自己所覆蓋的頻段之前就進(jìn)行大規(guī)模的投入是存在很大風(fēng)險(xiǎn)的（資金浪費(fèi)、技術(shù)難以及時(shí)完成儲(chǔ)備等），

12、因此在5G建設(shè)頻譜發(fā)放和牌照發(fā)放很可能是分開(kāi)進(jìn)行的，而頻譜發(fā)放后將迎來(lái)一段實(shí)驗(yàn)網(wǎng)和預(yù)商用網(wǎng)絡(luò)建設(shè)高潮，牌照發(fā)放后將進(jìn)入正式商用高潮，因此我們判斷在頻譜發(fā)放和牌照發(fā)放后會(huì)存在明顯的投資機(jī)會(huì)；3）5G5G建設(shè)將推升板塊股價(jià)至更高點(diǎn)位。4G指數(shù)收益率在2015年6月達(dá)到高點(diǎn)后回落，但回落后一直穩(wěn)定在高于基點(diǎn)股價(jià)60的價(jià)格水平（即使存在4G建設(shè)放緩和不利的宏觀環(huán)境的影響），也就是說(shuō)通信技術(shù)的革新將推升板塊股價(jià)穩(wěn)定至更高的點(diǎn)位，板塊受益確定性強(qiáng)。

13、圖2：4G指數(shù)與指數(shù)與通信指數(shù)（中信信指數(shù)（中信）、上證綜指的累計(jì)收、上證綜指的累計(jì)收益率對(duì)比率對(duì)比350?300?250?200?150?100?50?0?50?2013年11月分配頻譜2010年確定4G標(biāo)準(zhǔn)2013年12月頒發(fā)牌照60.5%100?收益率4G指數(shù)收益率通信指數(shù)（中信）收益率上證綜指數(shù)據(jù)來(lái)源：數(shù)據(jù)來(lái)源：WindWind，綜上，我們認(rèn)為5G作為下一代更加先進(jìn)的通信技術(shù)，需要的資本支出更大、相應(yīng)的基建規(guī)模更大、結(jié)構(gòu)性變化也