存量與邊際系列之九聰明錢，初探陸股通的異動(dòng)

1、1.“存量與邊際”追蹤框架（頻率：半月）圖1:五維市場(chǎng)數(shù)據(jù)跟蹤框架數(shù)據(jù)來(lái)源：“存量與邊際”系列，旨在建立并默認(rèn)市場(chǎng)存量基礎(chǔ)上，跟蹤可能的邊際變化，并判斷這些邊際變化的背后是趨勢(shì)性的拐點(diǎn)機(jī)會(huì)階段性機(jī)會(huì)。我們從估值、基本面、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)偏好和利率五個(gè)維度追蹤市場(chǎng)變化，分別從“總量”和“結(jié)構(gòu)”兩方面分析，關(guān)注超預(yù)期變化指標(biāo)，多角度展開(kāi)追根溯源，分析可能的未來(lái)走勢(shì)。1）估值：總量上從國(guó)內(nèi)外重要指數(shù)、風(fēng)格指數(shù)估值變動(dòng)展開(kāi)關(guān)注市場(chǎng)估值情況；結(jié)構(gòu)上，

2、關(guān)注申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)業(yè)績(jī)估值匹配度，估值變動(dòng)和市場(chǎng)表現(xiàn)的變動(dòng)。2）基本面：總量上自上而下從“三大需求”和貨幣政策、物價(jià)體系展開(kāi)關(guān)注分子端經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況，結(jié)構(gòu)上，經(jīng)濟(jì)舊動(dòng)能關(guān)注上中下游的量?jī)r(jià)關(guān)系，新動(dòng)能著眼于制造業(yè)中TMT表現(xiàn)。3）流動(dòng)性：從資金供需展開(kāi)，供給端關(guān)注基金、外資、杠桿資金、QFII和RQFII等變動(dòng)，需求端關(guān)注一級(jí)市場(chǎng)IPO、增發(fā)和限售股解禁、產(chǎn)業(yè)資本增減持。4）風(fēng)險(xiǎn)偏好：總量上關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率和換手率、成交量、漲跌停數(shù)量反映的市場(chǎng)

3、情緒變動(dòng)，結(jié)構(gòu)上關(guān)注各個(gè)品種的信用利差。5）利率：總量上關(guān)注存貸款、銀行間利率，結(jié)構(gòu)上落腳于債券、理財(cái)、信托收益率等各類產(chǎn)品。產(chǎn)業(yè)債城投債資金需求IPO、增發(fā)等限售股解禁重要股東增減持陸股通港股通融資融券QFII、RQFII資金供給原油交運(yùn)煤炭有色地產(chǎn)汽車農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格鋼鐵化工水泥電力制造業(yè)房地產(chǎn)基建信用利差國(guó)債國(guó)開(kāi)債地方政府債城投債企業(yè)債債券構(gòu)結(jié)日度換手率成交量成交額漲跌停家數(shù)新增開(kāi)戶數(shù)市場(chǎng)交易情況投資風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率板塊上漲前五后五估值上漲前

4、五后五被低估前五后五中信風(fēng)格類別申萬(wàn)大中小盤量總利率風(fēng)險(xiǎn)偏好流動(dòng)性基本面行情與估值產(chǎn)業(yè)資本企業(yè)海外指數(shù)估值海外其他資金新增投資者CPI、RPI、PPI增速逆回購(gòu)、MLFM1、M2同比金融機(jī)構(gòu)貸款余額社零總額增速進(jìn)出口同比貿(mào)易差額外匯儲(chǔ)備匯率新成立基金居民儲(chǔ)蓄股指估值上證綜指、滬深300、中小板、創(chuàng)業(yè)板等上游中游下游業(yè)績(jī)百分位估值百分位申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)物價(jià)貨幣政策進(jìn)出口消費(fèi)R007、DR007質(zhì)押回購(gòu)風(fēng)格估值SHIB、銀行、存款類機(jī)構(gòu)外資信托

5、周度漲跌幅度理財(cái)估值變動(dòng)幅度民間利率同業(yè)拆借同業(yè)存款存貸款請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分圖4:11月2日北向資金前十大活躍個(gè)股（左滬股通；右深股通）數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，圖5:11月1日北向資金前十大活躍個(gè)股（左滬股通；右深股通）數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，圖6:截止11月8日北向資金持有市值前20個(gè)股證券名稱凈買入漲跌幅市盈率市凈率證券名稱凈買入漲跌幅市盈率市凈率(億)()(TTM)(MRQ)(億)()(TTM)(MRQ)貴州茅臺(tái)16.237

6、26.5523.687.36美的集團(tuán)8.70796.1113.493.29中國(guó)平安11.72414.7412.052.33?？低?.058610.0224.267.76招商銀行13.26554.419.721.46五糧液9.02158.1417.083.50恒瑞醫(yī)藥6.17758.1665.4913.42格力電器8.15713.778.612.79海螺水泥6.52632.656.831.76洋河股份3.33796.8318.774.6

7、5伊利股份3.73185.8323.485.43分眾傳媒3.13299.7214.417.34中信證券3.50012.4819.921.41萬(wàn)科A2.97950.828.781.94興業(yè)銀行3.68192.825.610.75平安銀行1.22052.407.770.81長(zhǎng)江電力0.73500.7115.312.50大族激光2.087310.0020.644.29工商銀行2.34891.266.750.89招商蛇口1.30141.068.

8、832.21證券名稱凈買入漲跌幅市盈率市凈率證券名稱凈買入漲跌幅市盈率市凈率(億)()(TTM)(MRQ)(億)()(TTM)(MRQ)貴州茅臺(tái)15.74172.5722.226.91五糧液5.32353.1215.793.23中國(guó)平安7.44851.0511.502.23洋河股份5.89576.6217.574.36恒瑞醫(yī)藥3.38101.4960.5512.40格力電器5.15871.688.302.69中信證券2.68681.17

9、19.441.38美的集團(tuán)5.05844.2712.713.10海螺水泥2.52622.666.651.72?？低?.09125.2122.057.06招商銀行3.79790.489.311.39萬(wàn)科A2.36740.788.711.93保利地產(chǎn)1.53501.909.011.35分眾傳媒0.45482.8313.136.69伊利股份0.53531.0422.195.13瀘州老窖1.12470.5816.933.46中國(guó)石化0.381

10、00.7910.421.05平安銀行0.18040.737.590.79長(zhǎng)江電力0.68040.7015.202.48大華股份0.43102.9513.753.00證券代碼證券簡(jiǎn)稱系統(tǒng)持股量持股市值占流通A股()(公布)占流通A股()(計(jì)算)600519.SH貴州茅臺(tái)94395174.0053837343539.167.517.5144601318.SH中國(guó)平安661488948.0043856717252.406.106.106400

11、0333.SZ美的集團(tuán)900200457.0036575144567.9113.5413.8534600276.SH恒瑞醫(yī)藥444109181.0028995888427.4912.1212.1277002415.SZ海康威視837479689.0022561702821.669.0710.5915600887.SH伊利股份878314717.0020095840724.9614.5514.5576000651.SZ格力電器497008