證券投資基金績效評(píng)價(jià)理論與實(shí)證分析.pdf

1、自1998年我國首次批準(zhǔn)設(shè)立兩只封閉式證券投資基金以來，證券投資基金已經(jīng)逐步成長為我國證券市場(chǎng)上運(yùn)作最規(guī)范和影響力最大的機(jī)構(gòu)投資者，如何正確衡量和評(píng)價(jià)基金的績效表現(xiàn)也成為一個(gè)重要的研究課題。通過對(duì)基金績效表現(xiàn)的度量和研究，可以幫助投資者進(jìn)行基金之間的有效比較和選擇，為基金投資選擇提供決策依據(jù)；另一方面基金公司可以根據(jù)績效衡量提供的反饋機(jī)制進(jìn)行內(nèi)部考核和監(jiān)控并為改進(jìn)投資操作提供幫助。 本文首先對(duì)基金績效評(píng)價(jià)理論基礎(chǔ)——現(xiàn)代投資理論

2、進(jìn)行了詳細(xì)介紹，在此基礎(chǔ)上，文章的第三部分論述了目前國際學(xué)術(shù)界和實(shí)業(yè)界流行的幾種主要的基金績效度量模型和指標(biāo)，詳細(xì)分析了各種理論模型的形成背景、主要內(nèi)涵和特點(diǎn)以及適用性。第四部分對(duì)我國現(xiàn)有的開放式基金的投資績效進(jìn)行了重點(diǎn)實(shí)證分析和評(píng)價(jià)。最后，作者結(jié)合我國證券投資基金業(yè)的現(xiàn)狀和困境，提出了相關(guān)建議。 本文的創(chuàng)新之處在于：(1)首次集中的對(duì)我國市場(chǎng)上所有的開放式基金進(jìn)行多角度的基金績效度量分析。(2)針對(duì)我國基金市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)情況，將市

3、場(chǎng)中的開放式基金分為債券型基金和其他基金(股票型、指數(shù)型和配置型基金)分別采用不同的市場(chǎng)基準(zhǔn)組合進(jìn)行基金績效的度量，對(duì)比分析了各個(gè)基金的投資績效表現(xiàn)，避免了由于市場(chǎng)組合的選擇而造成的績效度量的失真。 通過本文的實(shí)證研究分析，得到以下結(jié)論：(1)從基金組合的基本表現(xiàn)、夏普比率、特雷諾比率以及信息比率的指標(biāo)來看，我國證券投資基金的表現(xiàn)整體上都好于相應(yīng)的市場(chǎng)指數(shù)和市場(chǎng)基準(zhǔn)組合的表現(xiàn)，并且有效的降低了在市場(chǎng)中的投資風(fēng)險(xiǎn)。(2)從詹森模型