高管薪酬激勵(lì)和企業(yè)績效之間的相關(guān)性【外文翻譯】

1、本科畢業(yè)論文外文翻譯1本科畢業(yè)論文外文翻譯本科畢業(yè)論文外文翻譯譯文標(biāo)題：高管薪酬激勵(lì)和企業(yè)績效之間的相關(guān)性資料來源:www.sciedu.cajournalindex.phpijbaarticleview344159作者：HabibJouberHamadiFakhfakh自20世紀(jì)90年代以來，全世界以績效獎(jiǎng)勵(lì)支付薪酬的形式和其他支付管理人員薪酬的形式一起，成為越來越受關(guān)注的獎(jiǎng)勵(lì)措施。這些措施被認(rèn)為是有效的激勵(lì)管理人員采取行動(dòng)來提高股價(jià)

2、的方式，從而使股東能獲得更好的利益。同時(shí)，他們也是解決幾個(gè)代理問題的方法（法瑪，1980年）。根據(jù)公平的行政報(bào)酬模式（別布丘克和格林斯坦，2005年），激勵(lì)報(bào)酬的制度應(yīng)將董事和高層管理人員之間的公平交易放在最根本之處，以鼓勵(lì)高層管理人員為他們的股東尋求到最好的利益，除此之外，這些制度中的疏漏可以使董事，高級(jí)管理人員和股東都流失巨額的費(fèi)用。因此，根據(jù)這種觀點(diǎn)，董事會(huì)關(guān)于管理人員薪酬政策制度是重點(diǎn)，主要是對(duì)股東的利益。高層管理人員的報(bào)酬和公

3、司業(yè)績之間的關(guān)系以前是不曾出現(xiàn)的。雖然，兩者之間的聯(lián)系在理論上是贊同的，但是現(xiàn)在有一個(gè)關(guān)于上市公司在創(chuàng)造價(jià)值方面設(shè)立按績效支付薪酬的有效性的激烈爭議。關(guān)于是否按績效支付報(bào)酬真的能夠提高股東回報(bào)率的問題有兩個(gè)至關(guān)重要的推論。首先，21世紀(jì)初開始，高層管理人員的薪酬不斷增加。其次，不同公司治理中的丑聞在21世紀(jì)末期開始爆發(fā)。因此，這個(gè)問題看起來是有依據(jù)的。通過高層管理人員以績效為基礎(chǔ)的報(bào)酬制度與股東利益的理論和實(shí)證的研究，我們希望對(duì)高管報(bào)酬

4、的格局的評(píng)估作出貢獻(xiàn)。根據(jù)20042008年間的231家國際公司中的前五家高管年度報(bào)酬數(shù)據(jù)的研究，研究證實(shí)股東回報(bào)率和企業(yè)績效之間存在正相關(guān)關(guān)系。然而，我們的研究與目前類似的研究比較具有雙重性。首先，我們提供了這個(gè)研究不是本身的激勵(lì)效應(yīng)的證據(jù)。我們一方面證明了高管薪酬原有的措施（強(qiáng)度，靈敏度）和一些企業(yè)規(guī)模以及時(shí)間段之間存在著重要的聯(lián)系，更有趣的是，我們還將探討對(duì)這些措施有影響的制度因素。第二，我們的實(shí)證方法是使用雙計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法羅吉特

5、和逐步回歸的方法。詹森和墨菲（1990），霍爾和利伯曼（1998年），西爾特（2002年）Nourayi和明茨（2008年），Canarella和加斯帕良（2008年），Chhaochharia本科畢業(yè)論文外文翻譯3持股顯著負(fù)相關(guān)性。此外，Ozkan（2007年，2009年）發(fā)現(xiàn)，高管持股比例和高管報(bào)酬有顯著的負(fù)相關(guān)性。根據(jù)對(duì)1999年至2005年期間的2304家英國公司的觀察，她斷言，“大股東在確定總的高管報(bào)酬中發(fā)揮了很大的作用，如果

6、其所有權(quán)增加，高管報(bào)酬總額將下降”。Elloumi和Gueyi（2001）和SchiehllBellavance（2009年）等人的研究也有類似的結(jié)果。吉莉安和斯塔克斯（2003年），對(duì)機(jī)構(gòu)行動(dòng)主義的投資者的調(diào)查表明，越來越多的機(jī)構(gòu)投資者所持股份允許讓高管在企業(yè)問題上發(fā)揮更大的影響。哈策爾和斯塔克斯（2003）通過研究1992年至1997年期間超過1500年美國公司的五大高管報(bào)酬和股權(quán)制度之間的聯(lián)系，對(duì)機(jī)構(gòu)投資者是否會(huì)影響公司治理進(jìn)行了

7、研究。采取了五個(gè)最大股份持有者的控股份額或機(jī)構(gòu)少量控股份額的Herfindhal指數(shù)，他們發(fā)現(xiàn)了彼此之間的這些措施和高管報(bào)酬有顯著的正相關(guān)關(guān)系。詳細(xì)的研究結(jié)果表明當(dāng)五大機(jī)構(gòu)投資者授予的股份價(jià)格的標(biāo)準(zhǔn)差增長20%時(shí)，高管人員總報(bào)酬的改變相對(duì)于股東利益的改變平均增長大于20%。Fahlenbrach（2009）在對(duì)養(yǎng)老金總投資組合的股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的對(duì)數(shù)的企業(yè)固定效應(yīng)的回歸性分析的結(jié)果表明有權(quán)顯著負(fù)相關(guān)。退休金的標(biāo)準(zhǔn)差增加指出股票期權(quán)比績效報(bào)酬

8、低14.8％。Ozkan（2007）的研究也發(fā)現(xiàn)，在2003年的414家英國公司的樣本中，高管持股和高管薪酬水平有顯著負(fù)相關(guān)性。然而，她最近關(guān)于一些加拿大公司的研究（2009年）證實(shí)了企業(yè)的股份所有權(quán)在高管報(bào)酬上有主要的影響，。假設(shè)2，它的另一種形式下，從這些研究結(jié)果如下：H2a：當(dāng)機(jī)構(gòu)持股高時(shí)，高管應(yīng)較高業(yè)績提供的獎(jiǎng)勵(lì)減少。H2b：當(dāng)機(jī)構(gòu)持股高高管薪酬與性能的強(qiáng)度下降。H2c：當(dāng)機(jī)構(gòu)持股高時(shí)高管薪酬與性能的敏感性上升。薪酬激勵(lì)的目的是

9、刺激管理者使股東價(jià)值最大化。本文的最終目的是為了澄清這一發(fā)現(xiàn)。我們提出了是否以企業(yè)業(yè)績?yōu)榛A(chǔ)給股東報(bào)酬的質(zhì)疑。成功地分析出了在所研究的地區(qū)和以外的地區(qū)之間的差別。跨國家的分析提供了高管報(bào)酬的體制因素?；趥鹘y(tǒng)的英美和歐洲大陸公司治理模式之間的區(qū)別，我們的對(duì)比結(jié)果顯示不同的因素影響管理人員的薪酬政策的稟賦。在采用在20042008年期間有高管報(bào)酬和股東財(cái)富影響的4個(gè)國家的231家上市公司的一個(gè)全樣本之后，實(shí)證結(jié)果表明公司治理機(jī)制和體制因素