中國不良資產(chǎn)證券化研究——因素分析與模型設(shè)計.pdf

1、銀行不良資產(chǎn)證券化目前已經(jīng)成為中國金融實務(wù)和理論界討論的熱點(diǎn)，許多文獻(xiàn)對這個問題進(jìn)行了深入的分析，這些文獻(xiàn)的研究重點(diǎn)各有不同，但絕大部分文獻(xiàn)都認(rèn)為證券化對于加快我國不良資產(chǎn)處置的進(jìn)度，提高處置質(zhì)量，完善銀行風(fēng)險管理體系具有重要意義。本文在這些文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，提出并論證了不良資產(chǎn)證券化中的政府參與邏輯，并將政府支持以外部信用增級的方式加入到了不良資產(chǎn)證券化模型之中。在這個不良資產(chǎn)證券化模型中，我們充分考慮了中國當(dāng)前的市場和法規(guī)環(huán)境，盡量使模

2、型在中國具有現(xiàn)實意義。我們對政府等因素對于模型的收益影響進(jìn)行了定量分析，認(rèn)為加入政府和運(yùn)營商對于不良資產(chǎn)證券化模型具有正的收益效應(yīng)。 本文首先介紹資產(chǎn)證券化這個結(jié)構(gòu)金融工具的設(shè)計規(guī)范和法規(guī)約束，并在此基礎(chǔ)上分析了不良資產(chǎn)證券化的一些特點(diǎn)和其在不良資產(chǎn)處置過程中的作用。然后，我們通過總結(jié)和分析不良資產(chǎn)證券化的國際經(jīng)驗，得到了這些經(jīng)驗對于中國不良資產(chǎn)證券化的一些啟示。其后是對中國不良資產(chǎn)證券化現(xiàn)狀的分析和前景的展望。通過回顧我國已有

3、的一些不良資產(chǎn)證券化實踐，分析不良資產(chǎn)證券化對于中國不良資產(chǎn)處置的重要意義，以及中國目前的法律法規(guī)環(huán)境，我們認(rèn)為中國的不良資產(chǎn)證券化雖然面臨很多問題，但是卻有著光明的前景。 在全面地了解和分析了不良資產(chǎn)證券化本身特點(diǎn)、實踐經(jīng)驗、實施環(huán)境和重要意義后，我們提出并論證了不良資產(chǎn)證券化中的政府參與邏輯。隨后，我們根據(jù)我國實際設(shè)計了優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)的信托模式的不良資產(chǎn)證券化模型，并逐步在最簡單的優(yōu)先/次級結(jié)構(gòu)信托模型中加入運(yùn)營商和政府因素