股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響及相關(guān)政策研究.pdf

1、股權(quán)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)都與公司治理存在著密切的關(guān)系，在不同的層次上影響著有效公司治理機(jī)制的形成，國外和國內(nèi)不少學(xué)者分別對(duì)這兩個(gè)問題做過系統(tǒng)的理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)。但是，對(duì)股權(quán)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)兩者之間關(guān)系問題的研究尚不多見。本文正是從這一角度出發(fā)，就我國上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)資本結(jié)構(gòu)的影響問題做出理論解釋和實(shí)證檢驗(yàn)，并提出了相關(guān)的政策建議。 就我國現(xiàn)狀來看，股權(quán)結(jié)構(gòu)主要表現(xiàn)為兩個(gè)特征，一是國有股一股獨(dú)大，二是流通股和非流通股并存的股權(quán)分置。

2、在資本結(jié)構(gòu)的安排上表現(xiàn)出異常的偏好：股權(quán)優(yōu)于債權(quán)，短期負(fù)債優(yōu)于長期負(fù)債，并存在資產(chǎn)負(fù)債率偏低、資本結(jié)構(gòu)彈性不足、管理失衡等問題。 股權(quán)結(jié)構(gòu)的安排是資本結(jié)構(gòu)中權(quán)益資本的內(nèi)部調(diào)整問題，是構(gòu)建整個(gè)資本結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)與核心。在中國的特殊國情下，從理論上和實(shí)證角度考察這一影響關(guān)系，并在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步探索調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的方案，對(duì)于中國上市公司、乃至中國股市的發(fā)展都有著重要的意義。 本文在闡述股權(quán)結(jié)構(gòu)理論和資本結(jié)構(gòu)理論的基礎(chǔ)

3、上，分析了我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀，從理論上對(duì)資本結(jié)構(gòu)失調(diào)的原因進(jìn)行了深入研究。論文采用定量分析方法，對(duì)影響上市公司資本結(jié)構(gòu)的主要因素進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)其資本結(jié)構(gòu)的失調(diào)有著十分重要的影響。在理論分析和實(shí)證檢驗(yàn)的基礎(chǔ)上，最后提出了調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的政策建議。 本文的主要?jiǎng)?chuàng)新之處表現(xiàn)在：(1)將分析問題的著眼點(diǎn)集中在對(duì)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)和資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系上，而不是割裂地去分析股權(quán)結(jié)構(gòu)問題和資本