A股與B股價差的實證分析.pdf

1、A、B股價差(折價)現(xiàn)象是我國證券市場比較特殊的情況,在我國資本項目沒有完全開放,證券市場存在市場分割卻無法實現(xiàn)套利的情況下,A、B股價差一直存在.國內(nèi)外學(xué)者對A、B股價差現(xiàn)象一直比較關(guān)注,但是實證方面的研究比較少,特別是國內(nèi)學(xué)者.本文主要是從市場硬分割的角度出發(fā),并充分考慮信息不對稱差異、流動性差異、投資理念差異和匯率風(fēng)險等等A、B股價差的影響因素,對A、B股價差進行了深入的理論分析和實證檢驗,探究影響A、B股價差的主要因素.通過多元

2、線性回歸模型分析,研究結(jié)果表明:市場分割、信息不對稱和投資理念是影響A、B股價差的最主要因素;2001年B股開放以后,這些因素對A、B股價差的影響有弱化的趨勢;投資者對我國非流通股這一特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)問題一直比較關(guān)注;除了其它共同影響因素外,每股收益和換手率比率對上升波段的影響比較顯著,而波動率比率對下降波段的影響比較顯著.根據(jù)理論分析和實證檢驗的結(jié)果,本文對A、B股市場合并進行了合理的預(yù)期,提出了四種可能的合并方式,同時提出政策建議:一是