上海市軌道交通投融資戰(zhàn)略模式研究.pdf

1、傳統(tǒng)的戰(zhàn)略管理理論和方法基本上都是以企業(yè)作為研究的對象，以競爭作為分析的核心，并不斷進行豐富和完善。而對于諸如城市軌道交通這樣的公用事業(yè)，學術界對其發(fā)展戰(zhàn)略一直缺乏系統(tǒng)的、持續(xù)的研究，沒有形成相應的戰(zhàn)略管理理論和分析工具。本文試圖從研究的角度，借鑒企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略分析的思路和方法，將企業(yè)戰(zhàn)略分析的常用分析工具進行適當?shù)膭?chuàng)新，應用到城市軌道交通的戰(zhàn)略分析中。 企業(yè)的發(fā)展是為追求利潤最大化，而城市軌道交通的發(fā)展則主要圍繞如何為市民提供“

2、暢達、安全、舒適和清潔”的交通服務，主要追求的是社會效益最大化。為實現(xiàn)這樣的價值目標，城市軌道交通事業(yè)必然要經(jīng)歷投融資、建設、運營各直接價值創(chuàng)造活動，同時，還需要規(guī)劃、協(xié)調(diào)、監(jiān)督等間接價值創(chuàng)造活動。與企業(yè)價值鏈類似，本文將這些價值創(chuàng)造活動按照一定關系組合，提出了城市軌道交通價值鏈。 本文利用價值鏈分析的思路和標桿研究方法，對上海市軌道交通的投融資、建設、運營等軌道交通經(jīng)營各環(huán)節(jié)（主要圍繞軌道交通的投融資機制）的現(xiàn)狀進行分析，并研

3、究國內(nèi)外標桿城市在軌道交通投融資方面的經(jīng)驗，在上海市軌道交通總體目標的指引下，形成上海市軌道交通投融資戰(zhàn)略模式，并提出政策建議。 由于城市軌道交通特有的經(jīng)濟特征和經(jīng)營特點，世界各國的政府都在軌道交通的投融資過程中發(fā)揮主導作用，即通過政府投融資體系直接為軌道交通建設提供資金。近年來，各國政府為解決軌道交通建設資金短缺及效率問題，從軌道交通具有的一定經(jīng)營性出發(fā)，在政府投資為主的基礎上，嘗試進行市場化投融資的改革，即政府采取相應的優(yōu)惠

4、政策等方式，為軌道交通進行市場化融資創(chuàng)造必要條件，通過組建合資公司或項目融資等方式吸引其他投資者參與軌道交通建設。從這個角度看，軌道交通投融資基本模式有兩個選擇，即政府投融資和市場化的投融資。 本文重點對日本、香港、新加坡等國內(nèi)外城市進行了標桿研究，總結了這些城市在軌道交通投融資、建設和運營方面的經(jīng)驗和啟示。 根據(jù)對城市軌道交通的特征分析，以及對標桿城市軌道交通投融資的經(jīng)驗研究，可以看出，世界各主要城市軌道交通建設，正努

5、力擺脫以往單獨依靠政府投資的單一投資方式，逐漸向政府主導、多元化運作、多渠道籌資的方向邁進。結合上海市城市軌道交通經(jīng)營現(xiàn)狀及外部環(huán)境分析，本文提出上海市軌道交通的投融資總體戰(zhàn)略模式： 政府通過采取多種轉移支付政策手段，把軌道交通帶來的外部性效益內(nèi)部化，建立軌道交通項目投資、運營所需的穩(wěn)定的資金來源，在實現(xiàn)了項目基本的現(xiàn)金流平衡的基礎上，可采取以下兩種方式解決： 第一，政府主導的負債型投融資方式：采取政府投資主體負債型融資

6、方式，在政府提供一定資本金基礎上，充分發(fā)揮政府信用，利用多元化的債務融資手段，降低融資成本，短時間內(nèi)籌措巨額建設資金，確保完成軌道交通建設任務；在項目運營期內(nèi)，通過多種手段統(tǒng)籌解決項目的還本付息問題。 第二，政府主導的市場化投融資方式：采取PPP等項目特許經(jīng)營權等結構融資方式，在政府投資的主導下，通過特許經(jīng)營的方式吸引社會投資，促進軌道交通建設、運營領域的多元化、市場化，引入適度競爭機制，提高資金使用效率，提升建設，運營水平。

7、 對于這兩種軌道交通投融資戰(zhàn)略模式，本文都提出了具體操作辦法、優(yōu)劣勢、可能遇到的問題及解決思路。 在軌道交通投融資方式多元化、投融資機制市場化的過程中，會使市場機制的作用出現(xiàn)扭曲，不能對資源進行有效的配置，這就需要政府進行干預，將軌道交通的部分外部效應內(nèi)部化。政府對軌道交通的政策引導和經(jīng)濟支持對軌道交通投融資戰(zhàn)略有非常重要的影響，因此，本文對政府經(jīng)濟支持的兩種基本方式——直接轉移支付和間接轉移支付也進行了初步研究。