基于Rough Set模型的上市公司資產(chǎn)重組績(jī)效研究.pdf

1、隨著我國(guó)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制和企業(yè)現(xiàn)代化制度改革的不斷深入，資產(chǎn)重組活動(dòng)頻繁起來(lái)。資產(chǎn)重組在發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)中是企業(yè)快速實(shí)現(xiàn)其發(fā)展戰(zhàn)略的重要手段。就我國(guó)目前實(shí)際來(lái)看，資產(chǎn)重組常見(jiàn)于上市公司，重組成功與否將直接影響上市公司股價(jià)變化和投資者的收益。重組成功，原先瀕臨退市的上市公司可以起死回生，資產(chǎn)重組帶來(lái)的外延式擴(kuò)張能帶來(lái)業(yè)績(jī)的驚人增長(zhǎng)。經(jīng)驗(yàn)顯示，資產(chǎn)重組的利好最后均以股價(jià)的大幅上漲作為基本的反映，所以資產(chǎn)重組的題材也向來(lái)受到市場(chǎng)的追捧；重組失

2、敗，上市公司將是雪上加霜。那么，我國(guó)上市公司資產(chǎn)重組的績(jī)效究竟如何?從我國(guó)資本市場(chǎng)上演第一幕資產(chǎn)重組熱潮開(kāi)始，理論界和實(shí)務(wù)界就展開(kāi)了對(duì)資產(chǎn)重組是否達(dá)到優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)和改善公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效等問(wèn)題的探討，但到目前為止也沒(méi)有達(dá)成共識(shí)。本文就是在這樣的背景下，針對(duì)資產(chǎn)重組的一般理論和我國(guó)資產(chǎn)重組的特殊實(shí)踐，引用粗糙集模型建立了一種業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系，并用優(yōu)選的指標(biāo)體系實(shí)證檢驗(yàn)我國(guó)上市公司資產(chǎn)重組的績(jī)效，以期能為管理決策提供有用的信息。 首先，本

3、文提出重組動(dòng)因?qū)χ亟M績(jī)效的影響的角度研究企業(yè)重組行為的必要性，并通過(guò)對(duì)企業(yè)重組動(dòng)因和重組績(jī)效研究的文獻(xiàn)回溯，提出本文的研究思路和研究框架。接著對(duì)企業(yè)重組基本理論基礎(chǔ)進(jìn)行闡述。然后，針對(duì)資產(chǎn)重組績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系進(jìn)行研究。為了避免單一績(jī)效指標(biāo)不能全面反應(yīng)企業(yè)狀況的不足，本文選取了衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效的多個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，并利用粗糙集數(shù)學(xué)模型，構(gòu)造了評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效的綜合函數(shù)。本文以1998年發(fā)生重組的上市公司為基礎(chǔ)，選擇這些上市公司中99-2001年不再