基于管理團(tuán)隊(duì)的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)價(jià)值評(píng)估研究.pdf

1、高新技術(shù)的迅猛發(fā)展、知識(shí)經(jīng)濟(jì)浪潮的到來，使得風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中的人力資本尤其是管理團(tuán)隊(duì)人力資本在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)中占據(jù)越來越重要的地位。在對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估中，管理團(tuán)隊(duì)人力資本的價(jià)值評(píng)估已成為不容輕視、急待解決的課題。但是對(duì)這一問題的解決又離不開對(duì)整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估。相關(guān)文獻(xiàn)表明，管理團(tuán)隊(duì)的價(jià)值一直從來都只出現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的審查和評(píng)價(jià)中。眾所周知，價(jià)值評(píng)估分為貨幣計(jì)量和非貨幣計(jì)量?jī)煞N方式?，F(xiàn)有的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估模型不足

2、之處在于它屬于非貨幣計(jì)量的，而價(jià)值評(píng)估應(yīng)該是以貨幣計(jì)量為主的方式，同時(shí)它亦不能滿足風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家的需要。因此，構(gòu)建一個(gè)能把風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)的價(jià)值融入到對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)價(jià)值評(píng)估當(dāng)中，并且以貨幣計(jì)量方式，同時(shí)滿足風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家兩者需要的模型就成為本文的研究重點(diǎn)。 為此，本文首先對(duì)傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)理論的外延進(jìn)行擴(kuò)充。由于財(cái)務(wù)理論是價(jià)值評(píng)估方法的理論基礎(chǔ)，而傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)理論只以財(cái)務(wù)資本為研究對(duì)象，所以建立在其基礎(chǔ)之上的企業(yè)價(jià)值評(píng)估實(shí)際上只是僅僅

3、對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)資本的價(jià)值評(píng)估。從目前學(xué)者所提出的廣義財(cái)務(wù)論看，人力資本及其定價(jià)也應(yīng)屬于財(cái)務(wù)理論的研究對(duì)象。因此，筆者認(rèn)為要想對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，應(yīng)以傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)理論和人力資本理論為基礎(chǔ)，并應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)價(jià)值最大化的實(shí)現(xiàn)途徑做出新的判斷，以此作為對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的理論依據(jù)。同時(shí)本文欲構(gòu)建的模型必須實(shí)現(xiàn)對(duì)現(xiàn)有的某幾個(gè)評(píng)估方法之間的溝通，這樣才能達(dá)到把風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)的價(jià)值融入到風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估當(dāng)中的目的。因此，本文接著分析了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的定義

4、和價(jià)值評(píng)估存在的問題，然后對(duì)現(xiàn)有的幾種價(jià)值評(píng)估方法的優(yōu)缺點(diǎn)進(jìn)行了介紹，特別是對(duì)所謂風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估模型(尹淑婭等)作了介紹，指出了該模型的不足之處。在翻閱大量資料的基礎(chǔ)之上，本文將對(duì)管理團(tuán)隊(duì)價(jià)值的概念中已形成的共識(shí)提煉出來，作為構(gòu)建模型的理論基礎(chǔ)。然后結(jié)合對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)價(jià)值形成機(jī)理的認(rèn)識(shí)，本文借鑒了一個(gè)關(guān)于一般企業(yè)的核心管理團(tuán)隊(duì)的定價(jià)模型的思路，并對(duì)模型成立的條件進(jìn)行修改的基礎(chǔ)上，初步構(gòu)建了把風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)價(jià)值融入到風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的模