論金融體系的風(fēng)險(xiǎn)管理功能.pdf

1、本文選擇金融體系的風(fēng)險(xiǎn)管理功能作為研究對(duì)象。長(zhǎng)期以來(lái)，人們把金融定義為資金的融通。但是，如果轉(zhuǎn)換一個(gè)角度來(lái)進(jìn)行觀察，我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)由于未來(lái)的不確定性，金融，這種資金在時(shí)間和空間上的交換也同時(shí)意味著風(fēng)險(xiǎn)的交換。因此，管理風(fēng)險(xiǎn)功能也是金融的基本功能之一。 現(xiàn)代社會(huì)是一個(gè)“風(fēng)險(xiǎn)社會(huì)”，人們面臨著比以往任何時(shí)候都要多的風(fēng)險(xiǎn)，因此，金融體系的管理風(fēng)險(xiǎn)功能開始變得重要，越來(lái)越多的金融交易已經(jīng)變成“純風(fēng)險(xiǎn)”的交易。盡管在實(shí)踐上金融被廣泛用于風(fēng)險(xiǎn)

2、管理，但是在理論研究上，金融體系的風(fēng)險(xiǎn)管理功能僅僅是在近幾十年間才引起學(xué)者們的關(guān)注，從上世紀(jì)90年代以來(lái)才獲得相當(dāng)?shù)闹匾暋?理論與實(shí)踐的脫節(jié)導(dǎo)致金融管理風(fēng)險(xiǎn)功能的發(fā)展受到限制，即便在金融發(fā)達(dá)的歐美國(guó)家，主要用于管理風(fēng)險(xiǎn)的金融衍生產(chǎn)品也常常被認(rèn)為是導(dǎo)致金融危機(jī)的元兇。這種情況在中國(guó)尤為明顯，人們常常只看到金融風(fēng)險(xiǎn)但是看不到金融體系在風(fēng)險(xiǎn)管理之中起的作用，而出于對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的畏懼，一些立足于管理風(fēng)險(xiǎn)的金融工具與金融創(chuàng)新在中國(guó)得不到發(fā)展

3、。從整體上來(lái)說(shuō)，中國(guó)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)管理功能是缺失的。而金融的風(fēng)險(xiǎn)管理功能的缺位直接導(dǎo)致了我國(guó)經(jīng)濟(jì)體系的風(fēng)險(xiǎn)不能有效分散和化解，企業(yè)和單位直接暴露于風(fēng)險(xiǎn)之下，而金融風(fēng)險(xiǎn)也在金融機(jī)構(gòu)之中異常的匯聚。這種情況構(gòu)成了作者對(duì)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)管理功能進(jìn)行研究的動(dòng)因。 金融體系的風(fēng)險(xiǎn)管理功能是一個(gè)巨大的題目，一篇論文的篇幅并不足以對(duì)其進(jìn)行深入的分析。但是作者仍然希望能夠通過理論上的分析以及對(duì)當(dāng)今世界金融業(yè)實(shí)踐的討論，對(duì)這一問題有一個(gè)大體的分析和

4、粗淺的認(rèn)識(shí)。根據(jù)本文的研究思路，本文除導(dǎo)論外，共分五章，以此構(gòu)成論文的整體框架。 導(dǎo)論部分主要是對(duì)一些基本問題的闡述。首先討論的是選題意義，即試圖通過討論金融體系的風(fēng)險(xiǎn)管理功能來(lái)為我國(guó)當(dāng)前的金融改革提供一定指導(dǎo)作用。接著是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與不確定性、內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)與外生風(fēng)險(xiǎn)這兩組相近但又不完全重合的概念進(jìn)行了具體界定，以利于后續(xù)章節(jié)的行文。最后對(duì)相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行了回顧。盡管金融體系具有多重功能，但不同的歷史時(shí)期，金融的核心功能是不同的，從最初的便利

5、交換功能到后來(lái)的動(dòng)員儲(chǔ)蓄、匯聚資本功能再到現(xiàn)在的管理風(fēng)險(xiǎn)功能，金融體系的核心功能一直在隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要而變化。 第一章，金融體系及其風(fēng)險(xiǎn)管理功能。首先是對(duì)金融體系的定義、分類、功能等基本要素進(jìn)行了總括性的說(shuō)明。然后對(duì)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)管理功能進(jìn)行單獨(dú)闡述，介紹了風(fēng)險(xiǎn)管理的原理、金融體系在管理風(fēng)險(xiǎn)中的基本作用以及不同金融體系在提供風(fēng)險(xiǎn)分散和風(fēng)險(xiǎn)交易機(jī)制上的特征。接下來(lái)介紹的是金融體系的意義和局限。從靜態(tài)的角度看，金融體系的風(fēng)險(xiǎn)管

6、理功能能夠增加社會(huì)福利，從動(dòng)態(tài)角度，也就是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的角度來(lái)講，金融體系的風(fēng)險(xiǎn)管理功能可以支持技術(shù)進(jìn)步，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但金融體系在風(fēng)險(xiǎn)管理之中的局限也是明顯的，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)異化為金融風(fēng)險(xiǎn)后具有更大破壞性，金融管理風(fēng)險(xiǎn)功能的異常運(yùn)轉(zhuǎn)容易導(dǎo)致金融危機(jī)。本章最后一個(gè)小節(jié)對(duì)金融體系風(fēng)險(xiǎn)管理日益受到重視的現(xiàn)狀進(jìn)行了介紹，并分析了原因。 第二章，金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理功能及其發(fā)展。首先介紹了金融市場(chǎng)的現(xiàn)狀，即風(fēng)險(xiǎn)管理日益成為金融市場(chǎng)的重要功能。金融市

7、場(chǎng)融資功能的重要性在逐漸減弱，而僅僅具有風(fēng)險(xiǎn)管理功能不具有融資功能的金融衍生工具迅速發(fā)展，這些都證明對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的管理已逐步成為金融市場(chǎng)的一大重要功能。金融市場(chǎng)中既存在非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，又存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)這兩類風(fēng)險(xiǎn)的處理方式分別是風(fēng)險(xiǎn)分散和風(fēng)險(xiǎn)交易，因此本章接下來(lái)兩個(gè)小節(jié)就分別對(duì)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)交易機(jī)制進(jìn)行了闡述。最后一個(gè)小節(jié)分析的是金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理功能的發(fā)展與局限：金融市場(chǎng)管理風(fēng)險(xiǎn)的過程中容易產(chǎn)生新的風(fēng)險(xiǎn)，即流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)

8、和操作風(fēng)險(xiǎn)，這是金融市場(chǎng)無(wú)法彌補(bǔ)的局限。因此金融體系要進(jìn)行有效的風(fēng)險(xiǎn)管理，還需要銀行的參與，這也是第三章將要闡述的內(nèi)容。 第三章，銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理功能及其發(fā)展。首先介紹了銀行在風(fēng)險(xiǎn)管理方面的主要特征。與金融市場(chǎng)提供規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的平臺(tái)這一方式不同，銀行管理風(fēng)險(xiǎn)的特征在于將風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部化，也就是銀行而不是投資者承擔(dān)了風(fēng)險(xiǎn)，這使得銀行能提供一種風(fēng)險(xiǎn)的跨期平滑機(jī)制，并在處理流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和金融內(nèi)生風(fēng)險(xiǎn)上獨(dú)具優(yōu)勢(shì)。接著介紹的是銀行面臨的挑戰(zhàn)和脫媒現(xiàn)象。

9、從某種意義上來(lái)說(shuō)，金融市場(chǎng)的缺陷正是銀行賴以生存的基石。隨著金融市場(chǎng)的不斷完善以及信息技術(shù)在消除信息不對(duì)稱問題上的巨大效果，銀行存在的合理性受到挑戰(zhàn)，“銀行業(yè)的脫媒現(xiàn)象”隨之產(chǎn)生。但從金融體系發(fā)展的現(xiàn)狀來(lái)看，與“脫媒現(xiàn)象”相伴而行的卻是銀行的持續(xù)發(fā)展。銀行實(shí)現(xiàn)資金中介到風(fēng)險(xiǎn)中介的功能轉(zhuǎn)變?yōu)檫@一現(xiàn)象找到了合理解釋，這是本章最后一小節(jié)著重要討論的一個(gè)問題。 第四章，金融體系的發(fā)展與演變：基于風(fēng)險(xiǎn)管理功能視角的考察。首先介紹了兩種金融

10、體系相互競(jìng)爭(zhēng)的觀點(diǎn)。長(zhǎng)期以來(lái)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)于兩種不同的金融體系，即銀行主導(dǎo)型金融體系和市場(chǎng)主導(dǎo)型金融體系之間的優(yōu)劣比較可謂是針鋒相對(duì)。接著論文以美、德這兩個(gè)典型的市場(chǎng)主導(dǎo)型金融體系和銀行主導(dǎo)型金融體系的實(shí)踐，說(shuō)明了兩種金融體系發(fā)展和融合的趨勢(shì)。最后，本章對(duì)兩種金融體系的融合發(fā)展分別給出了解釋。 第五章，強(qiáng)化我國(guó)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)管理功能。這一章主要論述中國(guó)的實(shí)踐。首先回顧了我國(guó)金融體系發(fā)展的歷程，接著對(duì)現(xiàn)有金融體系風(fēng)險(xiǎn)管理功能的發(fā)展現(xiàn)

11、狀進(jìn)行了分析，接著強(qiáng)調(diào)了在我國(guó)金融體系中加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理功能的必要性，最后提出了相關(guān)建議與對(duì)策。 本文的主要?jiǎng)?chuàng)新之處在于：一、本文站在金融體系的風(fēng)險(xiǎn)管理功能這一視角，來(lái)解釋當(dāng)前金融體系之中發(fā)生的諸多變化，這一視角的選擇本身就具有新意，是文章的一大創(chuàng)新點(diǎn)。 二、本文對(duì)金融體系存在風(fēng)險(xiǎn)和金融管理風(fēng)險(xiǎn)這一“悖論”提出了解釋。文中指出，金融風(fēng)險(xiǎn)大部分是實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)在金融體系中的異化，實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)異化為金融風(fēng)險(xiǎn)是金融體系管理風(fēng)險(xiǎn)的前提

12、，也是其優(yōu)勢(shì)所在。但借助金融體系進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分散與交易，就有一個(gè)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)向金融風(fēng)險(xiǎn)匯聚的過程，在這一過程中，如果經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)不能得到良好管理，這些風(fēng)險(xiǎn)在金融體系中的異常匯聚就會(huì)造成金融危機(jī)，反過來(lái)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成更大的傷害。這一解釋將有助于我們?cè)诶媒鹑隗w系管理風(fēng)險(xiǎn)與管理金融風(fēng)險(xiǎn)之間取得辨正統(tǒng)一的認(rèn)識(shí)。 三、文章將發(fā)展金融管理風(fēng)險(xiǎn)功能的重要性與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相聯(lián)系。在當(dāng)前諸多強(qiáng)調(diào)發(fā)展金融體系管理風(fēng)險(xiǎn)功能的文章中，主要強(qiáng)調(diào)的是一些微觀層面的需求。但文