企業(yè)年金制度的微觀經(jīng)濟(jì)分析.pdf

1、從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來(lái)講，我們可以把企業(yè)年金歸類(lèi)到廣義儲(chǔ)蓄的范疇——消費(fèi)者的跨期消費(fèi)選擇，即消費(fèi)者在其一生收入約束下合理安排自己的支出以達(dá)到一生效用的最大化。消費(fèi)者選擇企業(yè)年金這種儲(chǔ)蓄方式的直接動(dòng)機(jī)就是及早為其退休生活做好經(jīng)濟(jì)準(zhǔn)備，從而消除收入及經(jīng)濟(jì)波動(dòng)對(duì)自身福利造成的不利影響。 企業(yè)年金是企業(yè)在職員工(亦現(xiàn)期有正收入流的社會(huì)群體)為分散其未來(lái)退休和長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)所采取的預(yù)先防范手段。退休和長(zhǎng)壽風(fēng)險(xiǎn)的分散可采用兩種方法：時(shí)間軸上的縱向分散(

2、在企業(yè)年金中以DC計(jì)劃為代表)，其核心是企業(yè)員工對(duì)其一生收入的合理安排；時(shí)間軸上的縱向安排結(jié)合群體互助(在企業(yè)年金中以DB計(jì)劃為代表)，其核心是企業(yè)員工對(duì)其一生收入的再安排(以個(gè)人交納保費(fèi)形式)和群體互助(表現(xiàn)為先去世者對(duì)后去世者的轉(zhuǎn)移支付)相結(jié)合。理性的消費(fèi)者可以通過(guò)以上的風(fēng)險(xiǎn)分散手段達(dá)到最大化其一生福利的目的。 企業(yè)年金制度(在國(guó)外又稱(chēng)職業(yè)年金、私人養(yǎng)老計(jì)劃、公司年金計(jì)劃、補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)等)是公共養(yǎng)老保險(xiǎn)制度之外，在政府稅收優(yōu)

3、惠政策鼓勵(lì)和監(jiān)管指導(dǎo)下建立的，為企業(yè)職工提供退休收入保障的制度安排。企業(yè)年金制度在國(guó)外發(fā)展相對(duì)比較成型，但在我國(guó)還是新生事物。 就企業(yè)年金制度的性質(zhì)而言，企業(yè)年金是社會(huì)保障體系的重要組成部分，企業(yè)年金屬于養(yǎng)老保障制度中的第二支柱。對(duì)于企業(yè)年金，政府通常不承擔(dān)經(jīng)營(yíng)和財(cái)政擔(dān)保的職能，而將其責(zé)任限定于制度與規(guī)則的制定，以及市場(chǎng)監(jiān)管上。另外，企業(yè)年金屬于市場(chǎng)范疇，是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，企業(yè)年金是政府在養(yǎng)老保障領(lǐng)域失靈后，引入市場(chǎng)機(jī)制，通過(guò)市

4、場(chǎng)來(lái)解決養(yǎng)老問(wèn)題的辦法。最后，企業(yè)年金是有稅收優(yōu)惠的補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)。企業(yè)年金在我國(guó)產(chǎn)生于二十世紀(jì)八十年代末和九十年代初，至今已經(jīng)歷了三個(gè)發(fā)展階段：1．企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)階段(二十世紀(jì)八十年代末至2000年)。2．企業(yè)年金的初步試點(diǎn)階段(2000年至2004年5月1日之前)。3．企業(yè)年金的正規(guī)發(fā)展階段(2004年5月1日至今)。 在這期間，國(guó)家出臺(tái)了一系列政策和規(guī)章鼓勵(lì)引導(dǎo)我國(guó)企業(yè)年金事業(yè)順利發(fā)展。但，國(guó)家的政策、企業(yè)年金的運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)及

5、專(zhuān)家學(xué)者大都將精力集中于制度設(shè)計(jì)的宏觀層面，而忽視了對(duì)企業(yè)年金制度的主要參與者和最大受益者——企業(yè)職工(企業(yè)年金的消費(fèi)者)行為的分析和福利的研究。 本文將以企業(yè)年金及企業(yè)年金制度的經(jīng)濟(jì)本質(zhì)和相互關(guān)系為切入點(diǎn)，試圖用經(jīng)濟(jì)分析的方法分析消費(fèi)者的理性和非理性行為，以揭示企業(yè)年金制度存在的必要性和國(guó)家正確干預(yù)企業(yè)年金市場(chǎng)的途徑。另外，由于企業(yè)年金與養(yǎng)老保險(xiǎn)之間存在著密切的聯(lián)系，故論文中很多地方將企業(yè)年金與養(yǎng)老保險(xiǎn)并提。 論文第一

6、部分——企業(yè)年金制度綜述，較為系統(tǒng)的介紹了企業(yè)年金制度在國(guó)際、國(guó)內(nèi)的發(fā)展和演變。 論文第二部分——跨期消費(fèi)視角下企業(yè)年金的經(jīng)濟(jì)分析，將從經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本假設(shè)開(kāi)始通過(guò)均衡分析得到如下結(jié)論：如果消費(fèi)者足夠理性他將能找到對(duì)自己最有利的途徑來(lái)安排其一生的消費(fèi)以達(dá)到自己福利的最大化。同時(shí)，由一般均衡分析可知，消費(fèi)者的這種理性選擇在一個(gè)充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)中將達(dá)到均衡，即市場(chǎng)出清、供需平衡。在這樣的條件下，企業(yè)年金或其他形式的年金作為消費(fèi)者可選擇的安

7、排其跨期消費(fèi)的金融產(chǎn)品完全可由市場(chǎng)提供，并在充分競(jìng)爭(zhēng)的條件下達(dá)到消費(fèi)者的福利最大化和提供者的利潤(rùn)最大化。也就是說(shuō)，在這些假設(shè)都能成立的條件下，我們并不需要一個(gè)企業(yè)年金制度來(lái)約束市場(chǎng)和消費(fèi)者，且企業(yè)年金或這種稱(chēng)謂似乎都不再是必須的了。 然而，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的經(jīng)驗(yàn)和對(duì)消費(fèi)者行為的分析告訴我們，這種理想情況在消費(fèi)者的跨期消費(fèi)選擇和養(yǎng)老生活安排中幾乎不可能實(shí)現(xiàn)。由此，我們才需要引進(jìn)一個(gè)制度安排來(lái)干預(yù)市場(chǎng)，企業(yè)年金則是這種制度安排中重要的一

8、種。 論文的第三部分——企業(yè)年金市場(chǎng)失靈的經(jīng)濟(jì)分析中將集中討論消費(fèi)者的非理性行為所導(dǎo)致的市場(chǎng)失靈和福利損失。首先是遞減的心理折現(xiàn)率造成的影響。眾所周知，為退休后生活進(jìn)行的投資安排是每個(gè)人一生中最重要的任務(wù)之一，但很多人并沒(méi)有很好地完成這一任務(wù)。個(gè)人非理性地推遲這個(gè)工作是重要因素之一，而導(dǎo)致這種延遲的主要原因則是個(gè)人非一致性的對(duì)現(xiàn)期消費(fèi)和遠(yuǎn)期消費(fèi)的偏好?？缙谙M(fèi)要達(dá)到均衡的一個(gè)重要條件就是時(shí)間一致性的心理折現(xiàn)率p，而近些年來(lái)眾多經(jīng)

9、濟(jì)學(xué)的試驗(yàn)表明這個(gè)假設(shè)實(shí)際上并不成立。在論文的該部分我們將用一個(gè)簡(jiǎn)單的模型來(lái)說(shuō)明這種非時(shí)間一致性的心理折現(xiàn)率將如何導(dǎo)致個(gè)人非理性地延遲為退休生活做準(zhǔn)備。 其次是消費(fèi)者的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度變化造成其風(fēng)險(xiǎn)行為的不一致。不同的風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度將導(dǎo)致個(gè)體面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)的不同的行為方式，具體而言將決定個(gè)體如何選擇在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和安全資產(chǎn)投資中的組合比例。一個(gè)普遍接受的觀點(diǎn)是，個(gè)體的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度會(huì)隨著他年齡的增長(zhǎng)而趨于保守，這就意味著個(gè)體在其老年時(shí)會(huì)對(duì)其年青時(shí)所做的

10、一些風(fēng)險(xiǎn)決定持否定態(tài)度。這種現(xiàn)象將集中表現(xiàn)在個(gè)體對(duì)養(yǎng)老投入這個(gè)問(wèn)題上，因?yàn)閭€(gè)體在年輕時(shí)所做養(yǎng)老準(zhǔn)備中所包含的風(fēng)險(xiǎn)最終是要個(gè)體在年老時(shí)承擔(dān)。這在其選擇企業(yè)年金計(jì)劃時(shí)將產(chǎn)生兩個(gè)結(jié)果：1．相對(duì)于其他高收益高風(fēng)險(xiǎn)投資而言，個(gè)體在年輕時(shí)對(duì)養(yǎng)老的投入會(huì)不足；2．相對(duì)于DC計(jì)劃而言，個(gè)體對(duì)更為安全的DB計(jì)劃投資不足。 論文的第四部分是一個(gè)總結(jié)，提出了企業(yè)年金制度設(shè)計(jì)中應(yīng)注意的問(wèn)題，并分析了企業(yè)年金制度中的各個(gè)主體的地位及作用。從而明確：在任何

11、一種制度設(shè)計(jì)中，首先第一重要的是我們必須非常清楚該項(xiàng)制度所要達(dá)到的目標(biāo)，進(jìn)而搞清制度運(yùn)行所帶來(lái)的收益(目標(biāo)達(dá)到的程度)和成本，以及如何最大化收益和最小化成本。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的今天，任何經(jīng)濟(jì)制度設(shè)計(jì)的主要目標(biāo)都是在一定程度上彌補(bǔ)市場(chǎng)的不足、干預(yù)市場(chǎng)的運(yùn)行，而這種干預(yù)又一定會(huì)在某種程度上破壞市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行、扭曲市場(chǎng)對(duì)資源的最優(yōu)配置，由此構(gòu)成了制度運(yùn)行的最大成本。企業(yè)年金制度的最主要目標(biāo)是幫助在職員工，即目前有正收入流的社會(huì)群體，合理安排其目

12、前和今后的收入、消費(fèi)，使其退休后的生活水平不會(huì)有太大的下降，進(jìn)而達(dá)到個(gè)人一生福利的最大化；而之所以要用企業(yè)年金這種制度來(lái)干預(yù)這種本應(yīng)由個(gè)人和市場(chǎng)完成的資源分配，是由于個(gè)人行為的不理性和市場(chǎng)在這一領(lǐng)域的失靈。顯然，企業(yè)員工既是參與企業(yè)年金制度的主體、主要出資者，又是該項(xiàng)制度的最大受益者和制度設(shè)計(jì)的目標(biāo)所在，同時(shí)，企業(yè)員工又是該項(xiàng)制度運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)的主要承擔(dān)者，在這個(gè)制度中毫無(wú)疑問(wèn)是主角。政府在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下是最主要的制度供給者和制度正常運(yùn)行的維

13、護(hù)者。而企業(yè)在該制度體系中的作用更多的應(yīng)該是信息媒介和制度實(shí)行的通道，也就是說(shuō)國(guó)家將通過(guò)企業(yè)甄別出職業(yè)員工的分布和收入情況，并通過(guò)企業(yè)將職工的總收入在工資和企業(yè)年金計(jì)劃間進(jìn)行分配。 本文的創(chuàng)新之處： 1、選題較為新穎，國(guó)內(nèi)從經(jīng)濟(jì)分析角對(duì)企業(yè)年金制度的研究較為少見(jiàn)。 2、研究方法具有自己的特色，綜合運(yùn)用微觀、宏觀和制度經(jīng)濟(jì)學(xué)分析方法，并進(jìn)行了經(jīng)濟(jì)模擬分析。 3、視角新穎，明確指出了在企業(yè)年金制度中政府、企業(yè)