我國中長期國債的利率風(fēng)險(xiǎn)研究.pdf

1、中長期國債是我國整個(gè)國債市場的主要組成部分，是社會(huì)各級投資者非?？春玫膰鴤顿Y產(chǎn)品。隨著利率市場化的不斷深入，我國市場利率波動(dòng)更加頻繁，中長期國債投資的利率風(fēng)險(xiǎn)更加凸現(xiàn)。如何針對我國中長期國債市場的特殊情況，設(shè)計(jì)一套容易理解和掌握的計(jì)算和控制利率風(fēng)險(xiǎn)的方法，一直是機(jī)構(gòu)投資者所關(guān)心的問題。 本文主要研究我國中長期國債市場現(xiàn)狀和機(jī)構(gòu)投資者規(guī)避中長期國債利率風(fēng)險(xiǎn)的措施。文中首先回顧中長期國債的相關(guān)理論和方法，引出了國債價(jià)格變動(dòng)理論；接

2、著，在2006年8月19日商業(yè)銀行存款利率上調(diào)27個(gè)基點(diǎn)的背景下，實(shí)證研究我國中長期國債的實(shí)際價(jià)格波動(dòng)和理論價(jià)格波動(dòng)。通過比較分析得出在同樣的利率變化下，我國中長期國債實(shí)際價(jià)格和理論價(jià)格變動(dòng)的差距非常大。然后，以此為經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)，研究在目前市場環(huán)境下，我國機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)該采取何種方式規(guī)避中長期國債利率風(fēng)險(xiǎn)，并實(shí)證研究機(jī)構(gòu)投者構(gòu)建中長期國債投資組合規(guī)避利率風(fēng)險(xiǎn)的策略選擇問題，得出彈型策略投資組合的避險(xiǎn)效果要好于杠鈴策略投資組合，但隨著利率市場化