基于財務(wù)視角的中國民營上市公司可持續(xù)發(fā)展問題實證研究.pdf

1、隨著資源的枯竭、人口的增加、環(huán)境的惡化，人們越來越關(guān)注社會、生態(tài)的可持續(xù)發(fā)展。然而，企業(yè)作為社會的細(xì)胞，作為社會經(jīng)濟(jì)活動的主體，其可持續(xù)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)、社會、生態(tài)子系統(tǒng)的可持續(xù)發(fā)展有著密切的相關(guān)性：生態(tài)持續(xù)是基礎(chǔ)，經(jīng)濟(jì)持續(xù)是條件，企業(yè)持續(xù)是動力，社會持續(xù)是目的。企業(yè)作為基本的生產(chǎn)單位，其生存、發(fā)展是推動我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)、快速發(fā)展的重要因素，尤其是作為國民經(jīng)濟(jì)新的增長點；作為開拓創(chuàng)新、穩(wěn)定社會、繁榮市場、增加稅源、安排就業(yè)的重要支撐力量，作為社會

2、主義建設(shè)生力軍的民營企業(yè)，其可持續(xù)發(fā)展問題，具有廣泛的長遠(yuǎn)意義與深刻的現(xiàn)實意義。因此，更值得普遍地關(guān)注與深入地研究。 基于此目的，本文選取了1999年1月1日以前在我國上海、深圳證券交易所上市的62家A股民營上市公司為總體研究樣本，搜集了樣本公司1999年～2003年5年相對完整的數(shù)據(jù)資料及1998年和2004年部分?jǐn)?shù)據(jù)資料，構(gòu)建了基于資產(chǎn)負(fù)債表、利潤及利潤分配表和現(xiàn)金流量表的BICF模型。該模型增加了對企業(yè)創(chuàng)現(xiàn)能力及利潤含金量

3、的分析，以克服原有模型只注重考慮資產(chǎn)負(fù)債表和利潤及利潤分配表的缺陷，并將增發(fā)及配股——這一我國普遍的外部籌資現(xiàn)象考慮其中。繼而我們運(yùn)用實證分析方法，檢驗了我國民營上市公司是否實現(xiàn)了平衡增長。 為了進(jìn)一步探究影響我國民營上市公司可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)部財務(wù)狀況，本文運(yùn)用因子分析法提取了影響樣本公司可持續(xù)發(fā)展的五大財務(wù)能力，即盈利能力、創(chuàng)現(xiàn)能力、資產(chǎn)管理能力、償債能力與成長能力。實證分析結(jié)果表明：上述五大財務(wù)能力在解釋民營上市公司可持續(xù)發(fā)展

4、的能力方面已有相當(dāng)大的把握。而基于這五大財務(wù)能力，以企業(yè)規(guī)模和資本結(jié)構(gòu)為控制變量的回歸分析結(jié)果表明，除償債能力是適度指標(biāo)外，民營上市公司的可持續(xù)發(fā)展與盈利能力、創(chuàng)現(xiàn)能力、資產(chǎn)管理能力、成長能力均呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。因此，本文著重從這五大財務(wù)能力對樣本公司進(jìn)行了深入地分析。具體分析時，我們采取了將樣本公司分地域比較、橫向比較、趨勢分析等多種比較方法，以及理論分析與實證分析相結(jié)合的研究方法，以求結(jié)果的準(zhǔn)確與客觀。 研究過程中發(fā)現(xiàn)，民