控制權(quán)轉(zhuǎn)移股東財(cái)富效應(yīng)研究——基于目標(biāo)公司的實(shí)證分析.pdf

1、公司控制權(quán)理論是經(jīng)濟(jì)學(xué)與公司財(cái)務(wù)理論中的最重要課題之一，也是目前理論界爭(zhēng)論熱點(diǎn)問(wèn)題。隨著政策的推動(dòng)，控制權(quán)轉(zhuǎn)移已成為我國(guó)上市公司群體的重要行為。特別是十五大之后，我國(guó)上市公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移活動(dòng)得到了更進(jìn)一步的發(fā)展。但我國(guó)學(xué)者對(duì)控制權(quán)轉(zhuǎn)移行為的研究還不夠深入。為了改進(jìn)對(duì)我國(guó)控制權(quán)轉(zhuǎn)移實(shí)證分析的不足，本文選擇2002-2004年我國(guó)上市公司間轉(zhuǎn)讓控制權(quán)的目標(biāo)公司作為研究樣本，并強(qiáng)調(diào)控制權(quán)的轉(zhuǎn)讓是“實(shí)際控制權(quán)”的轉(zhuǎn)讓。使用事件研究方法來(lái)研究控制權(quán)

2、轉(zhuǎn)移給目標(biāo)公司帶來(lái)的股東財(cái)富效應(yīng)的大小，并通過(guò)建立回歸模型來(lái)研究影響目標(biāo)公司控制權(quán)轉(zhuǎn)移股東財(cái)富效應(yīng)的因素。以期對(duì)其做出客觀(guān)的評(píng)價(jià)，來(lái)驗(yàn)證西方控制權(quán)主流理論在我國(guó)的適用性。同時(shí)，結(jié)合我國(guó)控制權(quán)轉(zhuǎn)移的獨(dú)特背景，為證券市場(chǎng)管理機(jī)構(gòu)更好地規(guī)范控制權(quán)行為提供建議，使控制權(quán)轉(zhuǎn)移真正成為資源優(yōu)化配置的手段。本文的研究結(jié)果表明，我國(guó)控制權(quán)市場(chǎng)正在趨于理性回歸階段，控制權(quán)轉(zhuǎn)移給目標(biāo)公司帶來(lái)了正的股東財(cái)富效應(yīng)。 本文分四章進(jìn)行闡述，第一章是本文的導(dǎo)

3、論，首先分析了本題的研究意義和目標(biāo)，在總結(jié)中外研究文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上提出本文的研究范圍和思路以及所采用的技術(shù)路線(xiàn)，然后指出本文的創(chuàng)新和不足之處，并對(duì)本題所要引用的概念進(jìn)行定義。第二章是股東財(cái)富效應(yīng)的實(shí)證過(guò)程，是本文的重點(diǎn)章節(jié)，通過(guò)分年度和分市場(chǎng)的實(shí)證分析控制權(quán)轉(zhuǎn)移帶給目標(biāo)公司的股東財(cái)富效應(yīng)的大小。并對(duì)實(shí)證結(jié)果進(jìn)行分析。第三章提出了影響控制權(quán)轉(zhuǎn)移股東財(cái)富效應(yīng)的因素，并將這些因素與目標(biāo)公司的超額收益進(jìn)行相關(guān)分析和回歸模型分析。找出各個(gè)因素對(duì)目標(biāo)公