發(fā)展我國期貨投資基金研究.pdf

1、期貨投資基金是期貨市場發(fā)展到一定階段后出現(xiàn)的，并隨著期貨市場與共同基金的發(fā)展而不斷發(fā)展壯大。共同基金業(yè)的快速發(fā)展為期貨投資基金的發(fā)展壯大創(chuàng)造了良好的外部條件。期貨投資基金是一種間接投資方式，是投資基金的一種，它通過集合資金、專家管理、共享收益的方式參與期貨交易，它的出現(xiàn)和發(fā)展有利地推動了期貨市場規(guī)模的增長和市場流動性的增強(qiáng)。 隨著全球基金業(yè)的發(fā)展壯大，在證券市場和貨幣市場運(yùn)作成熟的基金運(yùn)作方式迎合了期貨市場上專家理財?shù)耐顿Y要求開

2、始引入期貨市場，期貨投資基金也就應(yīng)運(yùn)而生了。1949年美國出現(xiàn)了世界上第一個期貨投資基金，到了上世紀(jì)的70年代初期，由于受全球通貨膨脹的影響，期貨市場規(guī)模急劇擴(kuò)大，對期貨投資的需求不斷增加，期貨投資基金也獲得了長足的發(fā)展。大量中小投資者通過期貨基金的方式參與到期貨投資中來，分享期貨市場帶來的豐厚收益。 根據(jù)馬克維茨的資產(chǎn)組合理論，在資產(chǎn)組合中加入低相關(guān)性資產(chǎn)能夠有效地降低該組合的風(fēng)險，而根據(jù)國外大量的研究表明，期貨品種和其他證券

3、品種之間正具有這樣一種低相關(guān)性甚至負(fù)相關(guān)性。因此，期貨投資基金不僅是一種優(yōu)良的投資工具，也能夠有效地改善投資組合的績效，這一點(diǎn)也已經(jīng)被國外大量研究所證明。正由于此，近20年來，期貨投資基金在國外異軍突起，以其優(yōu)異的業(yè)績表現(xiàn)以及獨(dú)特的改善傳統(tǒng)投資組合績效的作用而被國外投資者所普遍采用。 可是，這樣一種優(yōu)良的投資工具長期以來卻游離于公眾的投資視線之外，理論和實(shí)踐中對期貨投資基金的研究和應(yīng)用都非常有限。本文力圖彌補(bǔ)這一缺陷，對期貨投資

4、基金這一形式和國外對期貨投資基金的研究進(jìn)行了較為深入的介紹，并且結(jié)合中國實(shí)際驗(yàn)證了在我國發(fā)展期貨投資基金的合理性、必要性，并結(jié)合國情提出了在我國發(fā)展期貨投資基金的政策建議。 本文將在考察我國期貨市場發(fā)展的基礎(chǔ)上，采取理論和實(shí)證相結(jié)合的方法，對我國發(fā)展期貨基金進(jìn)行研究分析。全文共分五個部分： 第一部分為導(dǎo)論，簡單介紹本文的選題背景、意義以及對期貨投資基金現(xiàn)有的研究和本文的創(chuàng)新點(diǎn)。 第二部分為期貨投資基金概述，全面介

5、紹了期貨投資基金的概念、形成和發(fā)展、類型、組織結(jié)構(gòu)和運(yùn)作以及特征。期貨投資基金是一種主要投資于交易所交易的期貨與期權(quán)合約的基金形式，與對沖基金和共同基金既有緊密的聯(lián)系又有自己鮮明的特點(diǎn)。它產(chǎn)生于二次世界大戰(zhàn)后，最近二十多年獲得快速發(fā)展。目前已經(jīng)成為國外期貨市場的主流投資手段以及保險基金、養(yǎng)老基金、投資銀行等機(jī)構(gòu)投資者投資組合中的重要組成部分。 第三部分探討了期貨投資基金的功能和作用，重點(diǎn)對國外對期貨投資基金的主要研究成果進(jìn)行了歸

6、類和分析。國外大量機(jī)構(gòu)的研究表明，期貨投資基金不僅是一種優(yōu)良的投資工具，具有良好的風(fēng)險調(diào)整后收益，同時由于期貨投資基金與股票債券的低相關(guān)甚至負(fù)相關(guān)性，期貨投資基金可以作為投資組合的工具起到改善由股票債券所構(gòu)成的傳統(tǒng)投資組合績效的作用。另外，由于期貨市場與國際市場的低相關(guān)性，期貨投資基金也有利于促進(jìn)機(jī)構(gòu)的全球化運(yùn)作。 第四部分在前一章的基礎(chǔ)上對我國發(fā)展期貨投資基金進(jìn)行了分析，特別是對我國期貨市場各個品種以及各個品種和上證指數(shù)之間的