關于貨幣危機傳染機制的研究——以東南亞貨幣危機為背景的分析.pdf

1、二十世紀九十年代以來，貨幣危機頻頻發(fā)生，其影響面越來越大，越來越多的國家和地區(qū)陷入災難之中。貨幣危機具有了越來越強的傳染性。在眾多的貨幣危機中，1997年的東南亞貨幣危機給人們留下的印象是最深刻的。這場貨幣危機從泰國開始，迅速席卷東南亞國家，韓國、印度尼西亞和馬來西亞先后爆發(fā)了貨幣危機，香港、新加坡、日本、中國乃至世界經(jīng)濟都受到了強烈的沖擊，其來勢之快、范圍之廣、影響之深，都是史無前例的。這場危機不僅對各國政府敲響了警鐘，也引起了學術界

2、的高度關注。它給世界經(jīng)濟學從理論到實踐上都帶來了挑戰(zhàn)，眾多的學者都深刻研究了貨幣危機爆發(fā)的根源，但系統(tǒng)研究貨幣危機傳染的文章相對較少。本文將從傳染的角度來研究東南亞貨幣危機背景下的貨幣危機傳染機制。 研究貨幣危機的傳染機制有著重要的理論和實踐意義。理論上，它是對世界經(jīng)濟學在國際經(jīng)濟關系的補充與完善。由于目前世界經(jīng)濟學理論中并未給出有關貨幣危機傳染的相關理論，人們對貨幣危機的傳染性缺乏理論上的認識和指導，以致于每次貨幣危機來臨時，

3、人們總是無所適從。貨幣危機傳染機制的研究同樣具有重要的實踐意義。對貨幣危機傳染途徑和傳染規(guī)律的研究，有助于人們變被動為主動，在貨幣危機爆發(fā)后迅速切斷貨幣危機的傳染鏈，阻止貨幣危機在更大的范圍內產(chǎn)生危害。 貨幣危機傳染機制的研究還有非常重要的現(xiàn)實意義。貨幣危機的爆發(fā)有著復雜的社會和經(jīng)濟背景，受到眾多因素的影響，要預測貨幣危機爆發(fā)的時間和地點將是非常困難的。從實際的情況來看，幾乎沒有研究能夠成功預測了過去所爆發(fā)的貨幣危機。既然難以預

4、測貨幣危機的首發(fā)性，那么在貨幣危機爆發(fā)后，盡量阻止貨幣危機的擴散就是現(xiàn)實的選擇。對貨幣危機傳染機制的研究是阻止貨幣危機傳染的最有力的武器，因而也具有非常重要的現(xiàn)實意義。 本文可以分為三大部分：第一部分是導論和研究基礎，第二部分是研究的主體內容，研究貨幣危機主要的傳染途徑的機制和規(guī)律，并進行相應的實證檢驗。第三部分是對本文的主要觀點進行歸納并提出防范外部沖擊的政策建議。 導論和研究基礎主要包括研究背景、選題意義、研究基礎、

5、研究框架以及文中涉及的主要概念的定義。本文認為貨幣危機是一個連續(xù)的過程，所以首先定義了貨幣壓力的概念。當貨幣壓力超過一定界限，就被視為發(fā)生貨幣危機。貨幣危機的傳染就是由一個國家的貨幣危機引起另一個國家貨幣壓力增加的過程。第二部分包括第二章至第六章，是研究的主體內容。第二章主要分析貨幣危機傳染的基礎——貨幣危機傳染的存在性、基礎因素以及貨幣傳染的方向性。研究結果表明：五個貨幣危機國家匯率指標在不同滯后期的因果分析中存在穩(wěn)定的因果關系。同時

6、，經(jīng)濟基礎健全、外匯儲備充足的國家在貨幣危機中貨幣壓力增加的可能性較小，從這個角度講，貨幣危機的傳染是有方向性的。第三章主要分析固定匯率制度與貨幣危機傳染的關系，以及固定匯率制下貨幣危機傳染性增加的原因和機制。 在此基礎上，第四至第六章分析了國際貿(mào)易聯(lián)系、金融市場聯(lián)系、預期及投機攻擊等渠道或因素在貨幣危機傳染中的機制和作用。在理論分析的基礎上進行了實證檢驗，結果表明：東南亞貨幣危機過程中，國際貿(mào)易渠道和金融市場聯(lián)系對貨幣危機傳染